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水羊股份:業(yè)績符合預期,2023逆勢高增(國泰君安研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-19 17:22:27

每經(jīng)AI快訊,2024年1月19日,國泰君安發(fā)布研報點評水羊股份(300740)。

本報告導讀:

2023年公司業(yè)績翻倍以上高增,有望達成股權激勵目標。品牌端伊菲丹逆勢發(fā)力,預計為業(yè)績增量貢獻主力,其他自有品牌、代理業(yè)務逐步理順,期待24年多品牌發(fā)力。

投資要點:

投資建議:2023年公司業(yè)績逆境反轉(zhuǎn),維持2023-25年EPS預測0.76、1.00、1.19元,維持目標價23.1元,增持評級。

業(yè)績符合預期,有望順利達成股權激勵目標。公司發(fā)布2023年業(yè)績預告,預計2023年歸母凈利潤2.8-3.2億元,同比+124%-156%,中樞3億元達到公司股權激勵目標;扣非后歸母凈利潤2.6-3.0億元,同比+169%-210%;其中23Q4歸母凈利潤1.0-1.4億元對比22Q4歸母凈利潤581萬元大幅增長,扣非歸母凈利潤0.65-1.05億元,同比扭虧。公司業(yè)績大幅改善主要因:1)自主品牌多層次品牌矩陣體系進一步完善,其中超高端品牌伊菲丹、大眾品牌大水滴逆勢高增增厚業(yè)績;2)代理品牌業(yè)務結構進一步優(yōu)化,高毛利品牌占比持續(xù)上升;3)精細化運營、管理提效帶來費比優(yōu)化。

伊菲丹逆勢發(fā)力,驗證公司品牌運營能力。2023年以來公司加大對收購品牌伊菲丹的投入力度,品牌增長提速,根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù),2023年1-12月伊菲丹同比增長50%以上,且產(chǎn)品端由超級面膜單一核心產(chǎn)品,延伸至精粹水、防曬霜等多款明星產(chǎn)品,成長勢頭良好。同時因其強品牌力、高毛利,對公司業(yè)績增厚顯著。

多品牌集團成型,后續(xù)御泥坊、大水滴、PA有望發(fā)力。通過自有品牌創(chuàng)業(yè)、外資品牌代運營、并購品牌整合等,公司構建起從渠道-營銷-產(chǎn)品-品牌的全鏈路能力,2024年其他自有品牌有望接力增長。

風險提示:行業(yè)景氣下行,新品牌不及預期,消費力恢復不及預期。

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 趙橋)

 

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