每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-19 23:27:28
每經(jīng)AI快訊,2024年1月19日,華福證券發(fā)布研報點評電力設(shè)備及新能源行業(yè)。
投資要點:
昨日光伏板塊表現(xiàn)活躍,其中主產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的上漲幅度較大,分析認(rèn)為:
1)演繹產(chǎn)業(yè)鏈價格邊際變化:周三硅業(yè)分會周度數(shù)據(jù)顯示硅料價格如期上漲,其中N型料受供給階段性偏緊環(huán)漲2.65%;InfoLink數(shù)據(jù)顯示P型組件價格止跌,產(chǎn)業(yè)鏈上游硅料價格實現(xiàn)短期觸底反彈,以及組件端止于跌勢,至少可給主產(chǎn)業(yè)鏈帶來階段性盈利觸底、后續(xù)有望回升的期待;
2)主鏈整體估值水平處于較低位置:光伏這輪反彈其實還是以逆變器為代表的輔材環(huán)節(jié)幅度更大,主產(chǎn)業(yè)鏈相對較?。ê诵倪€是供給過剩、短期需求較難預(yù)測帶來的盈利底時點不好判斷),主鏈整體估值還是處于較低水平(當(dāng)前PE甚至不足10x),在板塊短期市場情緒較好疊加邊際變化利好下具備反彈基礎(chǔ);
后續(xù)怎么看主鏈行情?我們認(rèn)為主鏈無外乎按三種情形演繹(根據(jù)大家最關(guān)心的盈利底、供給出清時點來推演):
1) 24Q1主鏈盈利觸底(當(dāng)前市場已經(jīng)基本預(yù)期23Q4、24Q1不好),Q2開始隨需求修復(fù)逐季修復(fù)回升(尤其24下半年海外需求隨利率降到一定位置可能會出現(xiàn)非線性增長,25年整體需求增速也可期):這種情形下這輪供給過剩大概率不會有極致的出清過程,可能主產(chǎn)業(yè)鏈24年最差的時候就過去了;現(xiàn)在布局主鏈或許就是最好的時期(年報季的數(shù)據(jù)可能就會被市場解讀為利空出盡,影響不大了);
2)24Q1主鏈盈利尚未觸底,Q2甚至Q3等仍然繼續(xù)降低,盈利底被延后:行業(yè)供給出清必定加速,或能看到極致的場景;當(dāng)前布局主鏈可能更多的是博弈短期邊際改善帶來的反彈,這個反彈空間可能因為資金情緒等因素也不一定低;
3)新技術(shù)量產(chǎn)加速帶來產(chǎn)業(yè)鏈迭代:先進(jìn)技術(shù)帶來的落后產(chǎn)能自然出清,產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)重塑,大家關(guān)注重點可能就不是盈利變化的問題了;這個情形可能現(xiàn)在布局新技術(shù)有望量產(chǎn)的方向更占優(yōu)。
整體來看最近光伏板塊一直在演繹邊際變化的邏輯,我們認(rèn)為后續(xù)仍然需要重視有邊際變化的細(xì)分環(huán)節(jié):
1)受益產(chǎn)業(yè)鏈價格短期觸底反彈的主鏈各環(huán)節(jié)龍頭,建議關(guān)注:TCL中環(huán)、隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、阿特斯、通威股份、愛旭股份、鈞達(dá)股份、協(xié)鑫科技、大全能源等;
2)受益南非戶儲去庫完成、歐洲并網(wǎng)逆變器提前去庫、戶儲等逆變器逐步去庫的逆變器板塊,建議關(guān)注:陽光電源、德業(yè)股份、錦浪科技、固德威、禾邁股份、昱能科技等;
3)粒子價格或有望繼續(xù)回升,膠膜價格或視短期需求情況順價的膠膜環(huán)節(jié),建議關(guān)注:福斯特、海優(yōu)新材、鹿山新材、賽伍技術(shù)、天洋新材、明冠新材等;
4)受聽證會政策約束產(chǎn)能供需逐步趨于平衡的玻璃環(huán)節(jié),建議關(guān)注:福萊特、信義光能等;
5)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化升級的支架銀漿焊帶等環(huán)節(jié),建議關(guān)注:中信博、帝科股份、宇邦新材、通靈股份、聚和材料等。
風(fēng)險提示:新技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期;產(chǎn)業(yè)鏈價格及盈利下降幅度超預(yù)期。
(來源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
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