月醞知風(fēng)之有色與新材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)2023年12月報(bào)：銅鋁鋰原料收緊，氟化工格局初定（平安證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，平安證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評有色與新材料行業(yè)。

本月回顧：23年12月滬深300指數(shù)下跌1.9%；有色金屬指數(shù)上漲2.4%，能源金屬上漲8.9%，稀土指數(shù)下跌0.3%；電子化學(xué)品指數(shù)下跌4.3%,氟化工指數(shù)上漲3.5%；本月，有色金屬、能源金屬、稀土指數(shù)和氟化工指數(shù)均跑贏滬深300，電子化學(xué)品指數(shù)跑輸滬深300。

重點(diǎn)事件：1）巴拿馬Cobre Panamá銅礦停止運(yùn)營；2）海關(guān)總署：2023年我國稀土進(jìn)口同增44.8%，銅材進(jìn)口同減6.3%；鋼材出口同增36.2%，鋁材出口同減13.9%；3）2023年新下發(fā)第三批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為15000噸、13850噸；4）澳大利亞鋰礦商Core Lithium表示，將暫時停止Finniss項(xiàng)目中Grants開放式礦坑的采礦作業(yè)；5）2024年度HFCs生產(chǎn)、進(jìn)口配額核發(fā)。

展望后市：工業(yè)金屬：美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)疊加下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，短期金屬價(jià)格承壓，需重視長期原料短缺的基本面邏輯；

能源金屬：高成本綠地礦受前期鋰價(jià)大幅下跌影響已開始逐步出清，鋰資源供需平衡或延后，現(xiàn)階段鋰價(jià)已具韌性；

稀土：第三批稀土指標(biāo)下發(fā)使全年供應(yīng)表現(xiàn)充足，春節(jié)前下游廠商備貨或使下月需求增加，短期稀土價(jià)格維穩(wěn)；

電子化學(xué)品：半導(dǎo)體和液晶面板產(chǎn)業(yè)需求有待復(fù)蘇，看好高端電子化學(xué)品需求逐步釋放、國產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)；

氟化工：三代制冷劑配額核發(fā)，頭部企業(yè)呈高集中度特征，后續(xù)行業(yè)基本面漸改善，產(chǎn)業(yè)有望開啟長景氣周期。

投資建議

工業(yè)金屬：宏觀層面來看，國內(nèi)萬億國債打開需求空間；基本面來看，大型礦山減停產(chǎn)或改變中長期供需平衡，疊加現(xiàn)階段國內(nèi)銅鋁社庫均處較低水位，基本面或支撐價(jià)格中樞進(jìn)一步抬升。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)，云鋁股份。

金屬新材料：高成本綠地礦逐步出清或使鋰資源供應(yīng)再收緊，建議關(guān)注礦冶一體化程度高的企業(yè)：中礦資源、天齊鋰業(yè)。

化工新材料：1）終端產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇在即，高端電子耗材推進(jìn)進(jìn)口替代，建議關(guān)注高壁壘產(chǎn)品具規(guī)模優(yōu)勢且產(chǎn)能不斷擴(kuò)大的頭部企業(yè)：金宏氣體、南大光電、華特氣體、上海新陽、聯(lián)瑞新材。2）三代制冷劑配額核發(fā)，呈高集中度特征，供需基本面預(yù)期修復(fù)，氟化工長景氣周期有望開啟。建議關(guān)注上游螢石龍頭：金石資源，產(chǎn)能領(lǐng)先、氟化工一體化布局的頭部企業(yè)：巨化股份、三美股份、永和股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策執(zhí)行力度不及預(yù)期

若氟化工和稀土等戰(zhàn)略性資源總量管控政策落實(shí)力度不及預(yù)期，下游實(shí)際需求未達(dá)指定目標(biāo)，可能引發(fā)供需錯配、價(jià)格下行的情況。

地緣政治擾動原材料價(jià)格

受海外政治經(jīng)濟(jì)局勢較大變動的影響，原材料價(jià)格波動明顯，進(jìn)而可能影響中游材料生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。

市場供應(yīng)大幅增長

受政策和利潤驅(qū)使，新材料企業(yè)持續(xù)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，長期可能造成供過于求的情況，市場競爭激烈，導(dǎo)致行業(yè)和相關(guān)公司利潤受到影響。

替代技術(shù)和產(chǎn)品出現(xiàn)

新材料作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，技術(shù)迭代時有發(fā)生，若企業(yè)無法及時跟上產(chǎn)品的更新進(jìn)程，可能造成業(yè)績大幅下滑、產(chǎn)品滯銷的情況。

重大安全事故發(fā)生

材料生產(chǎn)加工過程中易引發(fā)安全事故，重大事故的發(fā)生導(dǎo)致開工延緩、產(chǎn)量縮減、價(jià)格上升，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的經(jīng)營。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)