均勝電子：全年業(yè)績有望超預期，長期成長動力充足（德邦證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，德邦證券發(fā)布研報點評均勝電子（600699）。

投資要點

事件：1月16日晚，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預增公告。根據(jù)公司公告，預計2023年年度實現(xiàn)營業(yè)收入約556億元，同比增長12%；歸母凈利潤約10.89億元，同比增長約176%；扣非歸母凈利潤約9.89億元，同比增長約215%。

Q4及全年凈利同比強勁增長，主營業(yè)務盈利能力持續(xù)增強。公司2023年第四季度及全年歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤預計均實現(xiàn)同比強勁增長，Q4單季度公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤3.1億元，同比增長約18%，環(huán)比增長約2.3%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.18億元，同比增長約420%，環(huán)比增長約15.6%。年內(nèi)公司主營業(yè)務盈利能力持續(xù)增強，主要得益于規(guī)模效應逐漸顯現(xiàn)，及各項降本增效措施取得成效。按地區(qū)看，均勝電子汽車安全業(yè)務歐洲、北美等區(qū)域的盈利能力得到持續(xù)改善，亞太地區(qū)則受益于新切入國內(nèi)客戶的增長，公司全球汽車安全業(yè)務整體單季度盈利能力環(huán)比持續(xù)提升。

汽車電子、汽車安全兩大業(yè)務持續(xù)增長，長期成長動力充足。隨著全球主要汽車市場產(chǎn)銷量回暖、供應鏈逐漸趨于穩(wěn)定以及智能電動汽車的快速發(fā)展，全球汽車行業(yè)經(jīng)營環(huán)境有所改善。受益全球汽車市場環(huán)境的改善與汽車以及國內(nèi)外客戶訂單的持續(xù)放量，2023年均勝電子各項業(yè)務預計繼續(xù)保持穩(wěn)健增長良好態(tài)勢，其中汽車電子預計實現(xiàn)營收約171億元，同比增長約13.2%；汽車安全實現(xiàn)預計實現(xiàn)營收約385億元，同比增長約11.9%。公司前三季度已累積新獲得了全生命周期金額高達590億元的訂單，其中汽車電子業(yè)務約250億元，汽車安全業(yè)務約340億元，將持續(xù)為公司成長提供充足的動力。

多領域產(chǎn)品創(chuàng)新亮點不斷，持續(xù)優(yōu)化全球各項業(yè)務布局。2023年公司在智能駕駛、汽車安全、新能源等方面亮點不斷。例如，推出多款智能駕駛域控制器、飛躍式汽車安全氣囊等創(chuàng)新產(chǎn)品，并獲得某知名車企800V高壓平臺功率電子類全球項目130億元全生命周期訂單等。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2023年1-11月，全球輕型車銷量同比增長11%，其中美國、歐洲、日本等多地均保持兩位數(shù)增長，在此背景下，公司積極完善全球產(chǎn)業(yè)鏈布局，在全球主要汽車生產(chǎn)及消費地區(qū)都設有研發(fā)和生產(chǎn)基地。同時公司還積極推進與全球主要客戶在手訂單價格補償?shù)仁乱说纳逃?，并獲得了全球多數(shù)頭部整車廠的支持，在在手訂單的價格上獲取了不同程度的上漲和補償，預計對公司后續(xù)此類全球訂單交付產(chǎn)生的收入等業(yè)績指標產(chǎn)生積極影響。

投資建議：我們看好均勝電子持續(xù)增長的業(yè)績表現(xiàn)及汽車智能化相關業(yè)務的成長性，預計公司23-25年實現(xiàn)收入556/611/665億元，實現(xiàn)歸母凈利潤10.89/14.20/18.90億元，以1月16日市值對應PE分別為21/16/12倍，維持”買入”評級。

風險提示：海外汽車智能化進程不及預期，智能座艙、智駕產(chǎn)品研發(fā)進程不及預期，行業(yè)競爭加劇。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(編輯 趙橋)