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陸家嘴國泰人壽總精算師周浩波:緩釋利差損風險需要較長的過程,依靠投資利差以實現(xiàn)當期利潤的經(jīng)營思路將面臨挑戰(zhàn)

每日經(jīng)濟新聞 2024-10-21 16:59:45

利率下行周期,壽險業(yè)利差損風險引發(fā)業(yè)內(nèi)擔憂。陸家嘴國泰人壽總精算師周浩波在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時表示,依靠投資的利差以實現(xiàn)當期利潤的經(jīng)營思路將面臨挑戰(zhàn),傳統(tǒng)經(jīng)營模式已無法適應(yīng)新形勢下的發(fā)展要求。

每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 馬子卿    

利率下行周期,壽險業(yè)利差損風險引發(fā)業(yè)內(nèi)擔憂。對于壽險公司來說,如何看待保險業(yè)負債端和資產(chǎn)端錯配的矛盾,面對市場環(huán)境的變化,保險機構(gòu)該如何應(yīng)對,未來經(jīng)營方向?qū)⒂心男┳兓慷际切袠I(yè)密切關(guān)注、亟待解決的問題。

近日,陸家嘴國泰人壽總精算師周浩波在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時表示,2021年下半年以來,利率中樞持續(xù)下行,固收類資產(chǎn)收益率不斷降低,權(quán)益類資產(chǎn)波動增大,保險公司資產(chǎn)端長期收益水平承壓。相應(yīng)的,準備金折現(xiàn)率基礎(chǔ)曲線,即國債750天移動平均即期收益率曲線持續(xù)下行,使得負債端持續(xù)增提,資產(chǎn)負債錯配矛盾日益加劇。

陸家嘴國泰人壽總精算師 周浩波 圖片來源:受訪者

周浩波認為,國內(nèi)市場利率短期雖有修復(fù),但長期仍將下行。緩釋利差損風險勢必需要較長的過程,而依靠投資的利差以實現(xiàn)當期利潤的經(jīng)營思路將面臨挑戰(zhàn),傳統(tǒng)經(jīng)營模式已無法適應(yīng)新形勢下的發(fā)展要求。

傳統(tǒng)固收型保險產(chǎn)品對利差更敏感

利差損風險集聚并逐步顯現(xiàn)

眾所周知,相對于市場利率,壽險預(yù)定利率變化有一定的滯后性,銷售更多的高收益的產(chǎn)品,意味著未來面對的負債成本更高。

在周浩波看來,雖然監(jiān)管機關(guān)及時下調(diào)了保險產(chǎn)品的預(yù)定利率水平,但與市場利率快速下行不同,保險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)的影響速度和降壓效果要明顯緩慢許多,而壽險公司過去幾年大多依靠儲蓄性強、客戶收益高的產(chǎn)品實現(xiàn)業(yè)務(wù)增長。疫情之后,在避險情緒驅(qū)使下,大量市場資金涌入保險負債端,且集中于以增額終身壽險為代表的傳統(tǒng)固收型保險產(chǎn)品,這類產(chǎn)品對于利差更加敏感,致使壽險公司積累了大量高成本業(yè)務(wù),利差損風險集聚并逐步顯現(xiàn)。

“2021年下半年以來,利率中樞持續(xù)下行,固收類資產(chǎn)收益率不斷降低,權(quán)益類資產(chǎn)波動增大,保險公司資產(chǎn)端長期收益水平承壓。相應(yīng)的,準備金折現(xiàn)率基礎(chǔ)曲線,即國債750天移動平均即期收益率曲線持續(xù)下行,使得負債端持續(xù)增提,資產(chǎn)負債錯配矛盾日益加劇。”周浩波表示,國內(nèi)市場利率短期雖有修復(fù),但長期仍將下行,緩釋利差損風險勢必需要較長的過程。

在此背景下,周浩波認為,“依靠投資的利差以實現(xiàn)當期利潤的經(jīng)營思路將面臨挑戰(zhàn),傳統(tǒng)經(jīng)營模式已無法適應(yīng)新形勢下的發(fā)展要求。”

險企轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念以應(yīng)對市場變化

資產(chǎn)端采取高股息股票策略

面對市場環(huán)境的轉(zhuǎn)變,保險業(yè)已經(jīng)積極轉(zhuǎn)型應(yīng)對。在周浩波看來,壽險公司的經(jīng)營理念應(yīng)向以客戶為中心轉(zhuǎn)變,圍繞客戶的需求開發(fā)合適的產(chǎn)品,優(yōu)化業(yè)務(wù)流程,改善運營服務(wù),以滿足客戶的保障需求,從而獲得更大的發(fā)展空間。

“從市場實踐來看,行業(yè)多數(shù)險企均在深入探索以客戶為中心的轉(zhuǎn)型策略,建立分層分群的客戶體系,匹配產(chǎn)品形態(tài)、銷售隊伍的差異化管理,以及豐富服務(wù)場景、完善業(yè)務(wù)流程,讓產(chǎn)品供給和服務(wù)觸達更精準、更便捷、更實惠,這一點或許將成為保險公司快速迭代發(fā)力的火力點。”周浩波表示。

周浩波還指出,在經(jīng)營過程中還應(yīng)加強風險管理能力,確保在提供創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)的同時,能夠有效控制風險,保障公司的長期穩(wěn)健發(fā)展。他進一步指出,在行業(yè)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型的環(huán)境下,壽險公司還需強化科技應(yīng)用,利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)提升運營效率,優(yōu)化客戶體驗,實現(xiàn)精準營銷和服務(wù)。

周浩波坦言,在投資端,以目前市場利率下行、權(quán)益資產(chǎn)波動持續(xù)加大的市場環(huán)境,想獲得滿足負債成本要求的穩(wěn)定資產(chǎn)端收益難度較大,鑒于此,通過啞鈴型的資產(chǎn)配置策略或可應(yīng)對市場環(huán)境的變化和挑戰(zhàn)。

一端是固定收益類資產(chǎn),以長久期利率債為主,加強資產(chǎn)負債匹配管理,通過長久期利率債拉長資產(chǎn)久期,降低長期利率風險,改善償付能力狀況;

另一端是權(quán)益類資產(chǎn),在利率下行市場環(huán)境,配置一定比例的權(quán)益資產(chǎn),提升長期投資收益率,以滿足負債成本要求,同時強化以高股息股票為主的權(quán)益類資產(chǎn)的絕對收益導(dǎo)向,提升投資收益的穩(wěn)定性。

周浩波表示,“2022年以來,權(quán)益市場大幅波動,陸家嘴國泰人壽的高股息股票策略取得了穩(wěn)定的資產(chǎn)端收益。”

立足保險本業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)深度融合

這些產(chǎn)品成為重要發(fā)展方向

在新的行業(yè)環(huán)境和競爭態(tài)勢下,保險公司有哪些路徑以不斷探索特色化經(jīng)營,提升公司市場競爭力?

周浩波表示,首先是立足保險本業(yè),不斷創(chuàng)新產(chǎn)品。“隨著人口老齡化程度的加劇以及市場利率長期下行影響,養(yǎng)老保險、醫(yī)療險、護理險、失能險以及具有浮動收益的各類分紅型儲蓄保險產(chǎn)品或?qū)⒊蔀槲磥韷垭U行業(yè)的重要發(fā)展方向之一,壽險公司更應(yīng)該注重產(chǎn)品的保險保障功能,為客戶持續(xù)提供全面、高效的風險保障方案,以提升產(chǎn)品競爭力,形成特色化差異化競爭優(yōu)勢。”

近年來,保險產(chǎn)品與服務(wù)的深度融合,已成為壽險業(yè)發(fā)展的大勢所趨。在周浩波看來,依靠差異化的“產(chǎn)品+服務(wù)”,更好地滿足客戶多元化的需求,細分客群差異化,持續(xù)精耕細作、優(yōu)化創(chuàng)新,為客戶提供有特色的高頻服務(wù),提升服務(wù)品質(zhì)、鍛煉服務(wù)能力、贏得市場競爭。

周浩波還表示,保險機構(gòu)還需持續(xù)提升資產(chǎn)負債管理能力和資產(chǎn)配置能力。提升對國家戰(zhàn)略、宏觀經(jīng)濟的研究深度和前瞻性,不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu),豐富投資策略。此外,也要專注和強化科技賦能。

他指出,通過對新思維、新數(shù)據(jù)、新技術(shù)的運用,有助于保險公司精準聚焦客戶需求和痛點,探索更優(yōu)的客戶經(jīng)營模式,完善優(yōu)化產(chǎn)品、服務(wù)、運營等流程,拓寬保險服務(wù)便捷,持續(xù)提升保險公司特色經(jīng)營能力。

去年的中央金融工作會議指出,做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。要著力打造現(xiàn)代金融機構(gòu)和市場體系,疏通資金進入實體經(jīng)濟的渠道。對此,周浩波表示,金融“五篇大文章”各領(lǐng)域情況不同,金融服務(wù)方向各有側(cè)重,需要堅持問題導(dǎo)向、需求導(dǎo)向,以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,加強金融政策與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同配合,分類施策、系統(tǒng)推進,不斷增強金融支持的力度、可持續(xù)性和專業(yè)化水平。

周浩波認為,在此背景下,保險行業(yè)更應(yīng)該在監(jiān)管的引導(dǎo)下,堅守初心,穩(wěn)健經(jīng)營,切實保護保險消費者合法權(quán)益,以高質(zhì)量金融服務(wù)推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

封面圖片來源:視覺中國-VCG41136931020

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