均勝電子：Q4符合預期，與華為、地平線等龍頭深入合作（財通證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，財通證券發(fā)布研報點評均勝電子（600699）。

事件：均勝電子1月16日晚間發(fā)布業(yè)績預告，預計2023年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約10.89億元，與上年同期相比，將增加約6.95億元，同比增長約176%。

Q4符合預期，維持凈利率提升。根據公司業(yè)績預告，預計23Q4單季實現(xiàn)歸母凈利潤約3.10億元，同比增長約18%；2023年實現(xiàn)營業(yè)收入約556億元（其中汽車電子業(yè)務約171億元，汽車安全業(yè)務約385億元），同比增長12%，23Q4實現(xiàn)營業(yè)收入約143億元。2023年全球主要汽車市場產銷量回暖、供應鏈逐漸趨于穩(wěn)定，同時全球智能電動汽車加速發(fā)展，全球汽車行業(yè)經營環(huán)境有所改善；公司得益于國內外客戶訂單的持續(xù)放量，各項業(yè)務繼續(xù)保持穩(wěn)健增長的良好態(tài)勢。在大環(huán)境向好背景下，公司持續(xù)進行業(yè)務整合，提升盈利能力：23Q4凈利率約2.17%，相較于23Q1的1.51%有顯著提升。

與華為、高通、地平線等行業(yè)龍頭深入合作。在智能域控方面，公司已與高通、地平線、黑芝麻、英偉達等芯片廠商建立合作關系，已發(fā)布基于高通芯片的智能駕駛域控制器產品nDrive H系列，基于地平線芯片的nDrive M系列等產品。此外，公司獲得來自華為、理想、蔚來、廣汽埃安、智己汽車、上汽大眾、奇瑞捷豹路虎等多個客戶獎項，彰顯其優(yōu)越的技術實力以及廣泛的“朋友圈”。

投資建議：公司汽車安全業(yè)務進入整合尾聲，業(yè)務發(fā)展邊際向好；汽車電子業(yè)務伴隨智能化、電動化的產業(yè)趨勢，業(yè)務合作與下游訂單均處于高景氣期；營收與業(yè)績端觸底反彈可期。我們預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入556、602、650億元，實現(xiàn)歸母凈利潤10.9、13.7、18.4億元，對應當前PE估值分別為21x、17x、12x，維持“增持”評級。

風險提示：汽車智能化、電動化發(fā)展不及預期風險；汽車安全行業(yè)發(fā)展不及預期風險；原材料和運費大幅上漲的風險；宏觀經濟下行風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)