汽車行業(yè)1月報(bào)：中國汽車開啟3000萬輛新時(shí)代，2024年汽車市場須關(guān)注三大要素（聯(lián)儲(chǔ)證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月12日，聯(lián)儲(chǔ)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)汽車行業(yè)。

1.板塊行情回顧

汽車（申萬）指數(shù)2023年至今跑贏滬深300。2023年以來，汽車指數(shù)、滬深300分別實(shí)現(xiàn)漲跌幅-2.11%、-15.53%。本周期（2023年12月12日-2024年1月12日），A股市場整體震蕩下行，汽車（申萬）指數(shù)實(shí)現(xiàn)漲跌幅-5.85%：乘用車（-11.53%）、汽車服務(wù)（-11.31%）、智能汽車（-12.99%）、鋰電池（-0.89%）；PE/PB運(yùn)行于近三年P(guān)E/PB-Band估值中部偏低區(qū)域。

2.產(chǎn)銷數(shù)據(jù)情況

總產(chǎn)銷：2023年全年產(chǎn)銷量均突破3000萬輛，創(chuàng)歷史新高。12月，汽車產(chǎn)銷307.9萬輛/ 315.6萬輛，同比+29.2%/+23.5%，環(huán)比-0.5%/+6.3%。2023年全年，汽車產(chǎn)銷3016.1萬輛/3009.4萬輛，同比+11.6%/+12%。分車型：12月，乘用車產(chǎn)銷271.3萬輛/279.2萬輛，環(huán)比+0.3%/+7.2%，同比+27.7%/+23.3%；2023年全年累計(jì)產(chǎn)銷2612.4萬輛/206.3萬輛，同比+9.6%/+10.6%。12月，商用車產(chǎn)銷36.6萬輛/36.4萬輛，環(huán)比-5.7%/-0.4%，同比+41.9%/+25.1%；2023年全年累計(jì)產(chǎn)銷403.7萬輛/403.1萬輛，同比+26.8/+22.1%。

出口：全年出口491萬輛全球居首，比亞迪海外市場實(shí)現(xiàn)較高增長。12月，汽車出口49.9萬輛，同比+54.3%，環(huán)比+3.5%。2023年全年，汽車?yán)塾?jì)出口491萬輛，同比+57.9%；其中，乘用車414萬輛，同比+63.7%，商用車77萬輛，同比+32.2%。分車企：2023年全年，上汽突破100萬輛，達(dá)到109.9萬輛；比亞迪增速最高，出口25.2萬輛，同比增長3.3倍；奇瑞、長城增速次之，分別出口92.5萬輛、31.6萬輛，同比增長1倍、+82.5%。

新能源汽車：12月產(chǎn)銷量均突破100萬輛，全年銷售949.5萬輛創(chuàng)歷史新高，自主品牌乘用車零售銷量新能源滲透率達(dá)新高64.6%。12月，新能源汽車產(chǎn)銷117.2萬輛/119.1萬輛，環(huán)比+9.1%/+16.1%，同比+47.6%/+46.5%；2023年全年，累計(jì)產(chǎn)銷958.7萬輛/949.5萬輛，同比+35.8%/+37.9%，滲透率31.6%。分車企：12月，比亞迪零售銷量超30萬輛達(dá)到300,215輛，全年累計(jì)零售2,706,075輛；理想交付超5萬輛達(dá)到50,353輛，同比+137.1%，創(chuàng)歷史新高；小鵬汽車連續(xù)3個(gè)月穩(wěn)定在2萬輛以上，達(dá)到20,115輛；問界交付24,468輛，環(huán)比+30%，其中新M7交付超2萬輛達(dá)到20,611輛，累計(jì)48,552輛，新車型M9上市七天累計(jì)大定超3萬輛。

3.相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈情況

動(dòng)力電池：月度裝車量繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高，2023年全年寧德時(shí)代、比亞迪維持雙寡頭格局。12月，動(dòng)力電池裝車超40 GWh達(dá)到47.9 GWh，同比+32.6%，環(huán)比+6.8%；其中，三元/LFP電池裝車16.6GWh（占比34.5%，較11月-0.6pct）/31.3GWh（占比65.3%），同比+44.9%/+26.8%，環(huán)比+5.3%/+7.5%。2023年全年，動(dòng)力電池累計(jì)裝車387.7GWh，同比+31.6%；其中，三元/LFP電池累計(jì)裝車126.2GWh（占比32.6%）/ 261GWh（占比67.3%），同比+14.3%/+42.1%；寧德時(shí)代、比亞迪累計(jì)裝車超100GWh，市場份額分別為44.48%、22.95%，合計(jì)超70%。

充電樁：車樁比自2023年四季度以來繼續(xù)提高，應(yīng)適時(shí)加快建設(shè)。12月，公共充電樁新增10萬臺(tái)，私人充電樁新增23.2萬臺(tái)，總體新增33.2萬臺(tái)，環(huán)比11月提高2.2萬臺(tái)；2023年全年，充電樁累計(jì)新增338.6萬臺(tái)，同比+30.6%，其中公共充電樁新增92.9萬臺(tái)，同比+42.7%，私人充電樁新增245.8萬臺(tái)，同比+26.6%；車樁比為2.80：1。截至2023年12月31日，全國充電樁累計(jì)數(shù)量859.6萬臺(tái)。

上游價(jià)格：大部分材料、鋰鹽價(jià)格2024年以來維持穩(wěn)定，負(fù)極材料價(jià)格、正/負(fù)極材料開工率等繼續(xù)下滑。碳酸鋰/氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格進(jìn)入2024年以來基本維持穩(wěn)定，三元/磷酸鐵鋰正極材料的價(jià)格走勢與碳酸鋰/氫氧化鋰基本一致；隔膜、三元前驅(qū)體、電解液、硫酸鎳價(jià)格2024年以來維持穩(wěn)定；硫酸鈷價(jià)格2024年以來小幅回落；負(fù)極材料價(jià)格、正/負(fù)極材料開工率繼續(xù)小幅下滑；銅/鋁箔加工費(fèi)趨于同價(jià)；三元/磷酸鐵鋰電芯價(jià)格2024年以來維持穩(wěn)定。

4.投資建議

2024年看好車型儲(chǔ)備豐富、具備供應(yīng)鏈掌控力、具備品牌力和產(chǎn)品力的自主品牌龍頭；看好已參與到特斯拉、比亞迪、華為汽車、小米汽車，以及頭部新勢力產(chǎn)業(yè)鏈的具備技術(shù)壁壘、規(guī)模優(yōu)勢和資源優(yōu)勢的零部件龍頭。

2024年汽車市場關(guān)注三大要素：①國內(nèi)汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠裼行略鲋С终?，以及現(xiàn)有政策的推進(jìn)力度、補(bǔ)貼下發(fā)進(jìn)度等；②自主品牌乘用車新車型儲(chǔ)備/供應(yīng)鏈掌控/品牌力建設(shè)情況，以及商用車新能源化進(jìn)度等；③自主品牌海外產(chǎn)品競爭力、海外布局/與海外品牌合作節(jié)奏，以及海外政策變化情況等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；產(chǎn)能利用率不及預(yù)期；市場競爭加??；原材料價(jià)格波動(dòng)；技術(shù)路線變革。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)