同花順：問財大模型點評，首家通過備案金融大模型，金融AI生態(tài)加速建設(shè)（方正證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，方正證券發(fā)布研報點評同花順（300033）。

事件：1月2日同花順問財大模型內(nèi)測申請開啟；1月12日，同花順正式發(fā)布大模型——問財HithinkGPT。

同花順深耕AI技術(shù)多年，大模型發(fā)布標志公司AI技術(shù)進入收獲期。2009年以來公司開始布局AI技術(shù)，09年公司成立了“i問財”部門，17年上線同花順AI開放平臺、成立了同花順智能科技公司，19年推出“ALL inAI”戰(zhàn)略，23年著手AI大模型研究；10余年間同花順積累超100萬優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)SFT數(shù)據(jù)，為AI大模型預訓練夯實了基礎(chǔ)，目前問財HithinkGPT正式問世，標志著同花順多年來積累的AI技術(shù)進入收獲期。自24/1/2同花順大模型內(nèi)測申請開啟以來，目前內(nèi)測排隊人數(shù)突破5萬人次。

問財HithinkGPT是業(yè)內(nèi)首家通過網(wǎng)信辦備案的金融對話大模型，通用場景、金融垂類場景表現(xiàn)均優(yōu)秀。HithinkGPT由同花順完全自主研發(fā)的大模型，此款大模型采用transformer的decoder-only架構(gòu)，提供7B、13B、30B、70B和130B五種版本選擇，支持API接口調(diào)用、網(wǎng)頁嵌入、私有化部署等能力，在不同應(yīng)用場景表現(xiàn)出色。具體來看：1）在通用領(lǐng)域，該模型在C-Eval、GSM8K等主流Benchmark測評集上的表現(xiàn)已全面超越主流開源模型Llama-2；2）在金融領(lǐng)域，同花順自建HithinkFinEval數(shù)據(jù)集，涵蓋證券從業(yè)考試、基金從業(yè)考試、會計師資格考試、CPA、CFA等17個金融行業(yè)考試，HithinkGPT-70B大模型以平均75.9分的優(yōu)異成績通過上述考試，并在所有科目中均比開源模型表現(xiàn)出色。

問財基于HithinkGPT全面升級，同花順投顧服務(wù)能力顯著提升。同花順的投顧對話機器人問財基于HithinkGPT成功升級，是國內(nèi)金融領(lǐng)域首個應(yīng)用大模型技術(shù)的智能投顧產(chǎn)品。具體來看，問財在以下方面實現(xiàn)升級：1）全面實時金融數(shù)據(jù)：問財大模型可實時獲取全球數(shù)百萬個實時更新的金融數(shù)據(jù)指標以數(shù)十萬條金融相關(guān)資訊；2）更強大的語義理解：問財十余年間積累了數(shù)十億條結(jié)構(gòu)化金融數(shù)據(jù)，每天持續(xù)產(chǎn)生數(shù)千萬條金融數(shù)據(jù)，能夠準確理解用戶意圖；3）更專業(yè)的投顧建議；4）更生動的表達形式：問財大模型具備14種數(shù)據(jù)可視化組件及圖片生成和視頻生成兩種富媒體可視化工具；5）更可控的內(nèi)容生成：內(nèi)置智能風險識別系統(tǒng)，實時監(jiān)測和召回有潛在風險的提問意圖，風險召回率超過99.5%。

海量用戶基礎(chǔ)+豐富金融業(yè)務(wù)場景，大模型有望深度賦能公司不同業(yè)務(wù)成長。公司具備金融信息服務(wù)、券商開戶、基金代銷等多個金融業(yè)務(wù)場景，是金融AIGC應(yīng)用落地的適宜土壤；同花順C端流量長期領(lǐng)先行業(yè)，截止2023年11月同花順APP月活為3159萬人/qoq+4.7%/較22年底+3.3%，公司C端流量基本面穩(wěn)定，HithinkGPT有望打開公司C端業(yè)務(wù)成長空間。同時同花順AI應(yīng)用總監(jiān)芮通表示，HithinkGPT在智能投研、智能陪練、智能代碼生成等場景能力完善，后續(xù)同花順將面向B端客戶開放大模型合作及平臺試用體驗，持續(xù)增強B端業(yè)務(wù)競爭力。

投資分析意見：同花順作為金融科技貝塔龍頭，全面擁抱金融大模型，有望受益于市場貝塔和AI阿爾法共振，維持“強烈推薦”評級。1）從市場貝塔看，公司C端業(yè)務(wù)（增值電信服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)）與市場活躍度高度相關(guān)，23年市場交投熱度低迷（23年日均股基成交額yoy-3），拖累公司C端業(yè)務(wù)表現(xiàn)；后續(xù)資本市場政策推出，公司C端業(yè)務(wù)有望持續(xù)修復。2）從阿爾法看，公司堅持科技賦能，22年研發(fā)費用率達到30%，遠超同行；后續(xù)大模型應(yīng)用持續(xù)落地有望賦能公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，成為增長新引擎。預計23-25年公司營業(yè)收入36.7、42.1、49.8億，同比+3%、+15%、+18%；歸母凈利潤15.2、18.1、21.3億，同比-10%、+19%、+18%，對應(yīng)23-25E動態(tài)PE為51.2x、43.0x、36.4x。

風險提示：A股市場交投低迷；iFinD銷售拓展不及預期；金融大模型更新迭代不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)