同花順：助力投顧產(chǎn)品升級(jí)，AI商業(yè)化未來可期（國泰君安研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月5日，國泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評同花順（300033）。

本報(bào)告導(dǎo)讀：

我們認(rèn)為公司AI大模型大范圍內(nèi)測的開啟將助推公司打造更能滿足用戶需求的智能投顧產(chǎn)品，進(jìn)而在未來有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增，維持公司“增持”評級(jí)。

事件：

同花順憑借多年的人工智能技術(shù)積累，推出了問財(cái)HithinkGPT大模型。2024年1月2日問財(cái)HithinkGPT大模型的內(nèi)測申請啟動(dòng)，用戶可以申請?bào)w驗(yàn)基于HithinkGPT升級(jí)后的智能投顧產(chǎn)品同花順問財(cái)。。

評論

我們維持“增持”評級(jí)。我們認(rèn)為伴隨此次內(nèi)測的開展，公司未來AI大模型商業(yè)化應(yīng)用的進(jìn)程有望加快，公司長期業(yè)績增長值得期待。我們維持目標(biāo)價(jià)215元，我們維持之前的盈利預(yù)測，即23-25年EPS為3.30/3.90/4.79元，對應(yīng)公司24年55xPE。

預(yù)計(jì)在AI大模型的助推下，客戶對于智能投顧的需求有望快速提升。AI大模型可以根據(jù)設(shè)定條件為投資者生成關(guān)鍵信息，提升投資信息獲取的效率和質(zhì)量，并且借助強(qiáng)大推理能力構(gòu)建思維鏈，從而為投資者提供更具有邏輯的投資分析內(nèi)容。隨著AI大模型在智能投顧產(chǎn)品上的應(yīng)用和普及，我們預(yù)計(jì)客戶未來對于智能投顧產(chǎn)品的付費(fèi)率將有較大提升，進(jìn)而推動(dòng)我國智能投顧市場整體空間的增長。假設(shè)到2025年，中國的智能投顧滲透率提升至美國當(dāng)前20%的水平，對應(yīng)滲透率為0.0068%，中國智能投顧市場空間有望達(dá)到215億人民幣。

同花順的HithinkGPT匯聚公司多年的技術(shù)精髓與數(shù)據(jù)優(yōu)勢，為助力投顧產(chǎn)品升級(jí)提供強(qiáng)大基礎(chǔ)。根據(jù)官方披露材料，同花順的預(yù)訓(xùn)練金融語料達(dá)到萬億級(jí)tokens，并且每月可新增數(shù)千億tokens優(yōu)質(zhì)預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)以及數(shù)十萬條優(yōu)質(zhì)微調(diào)數(shù)。在訓(xùn)練環(huán)節(jié)，通過搭建涵蓋數(shù)據(jù)配比實(shí)驗(yàn)方案、scaling law實(shí)驗(yàn)體系、模型架構(gòu)優(yōu)化、分布式訓(xùn)練框架優(yōu)化、硬件加速技術(shù)等在內(nèi)的訓(xùn)練體系，模型訓(xùn)練效率較早期提升了數(shù)倍。最新測評結(jié)果顯示HithinkGPT大模型在C-Eval、GSM8K、MMLU、MATH等10多個(gè)主流Benchmark測評集上的表現(xiàn)全面超越了主流開源模型Llama-2，為助力投顧產(chǎn)品升級(jí)打牢堅(jiān)實(shí)底座，提供強(qiáng)大基礎(chǔ)。

同花順智能投顧產(chǎn)品問財(cái)借助HithinkGPT成功升級(jí)，伴隨內(nèi)測反饋有望持續(xù)更新迭代，鞏固在智能投顧領(lǐng)域的市場優(yōu)勢。根據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，同花順APP在2023Q3的月活躍用戶在3057萬人左右，遙遙領(lǐng)先于排名第二的APP。截止到1月3日下午三點(diǎn)，申請測試的人數(shù)已接近兩萬人。強(qiáng)大的用戶基礎(chǔ)確保了公司能夠在產(chǎn)品體驗(yàn)和功能上面持續(xù)更新迭代，更容易地進(jìn)行“用戶鎖定”，占有更高市場份額。

風(fēng)險(xiǎn)提示：AI大模型技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；大模型應(yīng)用產(chǎn)生安全事故

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)