每日經(jīng)濟(jì)新聞
公司研報(bào)

每經(jīng)網(wǎng)首頁(yè) > 公司研報(bào) > 正文

新鳳鳴:盈利能力改善,看好長(zhǎng)絲景氣度提升(華鑫證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-15 12:27:46

每經(jīng)AI快訊,2024年1月15日,華鑫證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)新鳳鳴(603225)。

事件

新鳳鳴發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告:2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.3億元到11.3億元,同比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈;扣非歸母凈利潤(rùn)8.5億元到9.5億元。2023年Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.43億元到2.43億元,環(huán)比-65%到-40%,同比扭虧;扣非凈利潤(rùn)1.12億元到2.12億元,環(huán)比-70%到-42%,同比扭虧。

投資要點(diǎn)

▌長(zhǎng)絲行業(yè)格局改善,公司盈利能力提升

2022年受原料成本大幅上漲以及宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響,市場(chǎng)需求發(fā)生階段性萎縮,公司產(chǎn)銷與價(jià)差受到一定程度的影響。2023年隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力,行業(yè)供需邊際明顯改善,公司產(chǎn)銷與價(jià)差有所擴(kuò)大,景氣度提升。根據(jù)WIND,2023年江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲開(kāi)工率均值為79.46%,同比增加5.84pcts。截至2023年底,中國(guó)POY/DTY/FDY庫(kù)存天數(shù)分別為13.8/23.8/16.9天,較2022年底下降6.3/2.7/7.5天。高開(kāi)工率背景下庫(kù)存持續(xù)去化,滌綸長(zhǎng)絲需求強(qiáng)勁復(fù)蘇。2023年P(guān)OY/DTY/FDY市場(chǎng)均價(jià)分別為7526/8892/8152元/噸,同比下降4%/3%/2%;原材料PTA/MEG市場(chǎng)均價(jià)分別為5851/4082元/噸,同比下降3%/10%,產(chǎn)成品價(jià)格跌幅小于原材料跌幅,產(chǎn)品-原材料價(jià)差實(shí)現(xiàn)修復(fù)。2023年P(guān)OY/DTY/FDY價(jià)差分別為1156/2522/1782元/噸,同比增長(zhǎng)1.7%/1.8%/7.9%。目前長(zhǎng)絲行業(yè)新增產(chǎn)能放緩,行業(yè)集中度提升,疊加下游紡織服裝國(guó)內(nèi)需求有望持續(xù)向好,行業(yè)景氣度有望持續(xù)上行。公司作為國(guó)內(nèi)第二大滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè),具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈和規(guī)模優(yōu)勢(shì),未來(lái)有望持續(xù)受益于行業(yè)景氣度提升獲得超額利潤(rùn)。

▌新項(xiàng)目?jī)?yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

2024年1月10日,公司公告擬投資200億元人民幣建設(shè)年產(chǎn)250萬(wàn)噸差別化聚酯纖維材料、10萬(wàn)噸聚酯膜材料項(xiàng)目。項(xiàng)目分兩期實(shí)施,一期投資約35億元人民幣建設(shè)25萬(wàn)噸/年聚酯生產(chǎn)裝置(陽(yáng)離子纖維產(chǎn)品)1套、40萬(wàn)噸/年聚酯生產(chǎn)裝置(差別化纖維產(chǎn)品)1套。項(xiàng)目一期建設(shè)周期為3年,二期尚未規(guī)劃。在目前聚酯纖維行業(yè)供需邊際底部改善的階段,隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力,聚酯纖維消費(fèi)有望持續(xù)向好,公司將著重在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增加產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力的方面下工夫。本次項(xiàng)目新增產(chǎn)品為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品與現(xiàn)有各基地聚酯纖維產(chǎn)品屬同一大類產(chǎn)品,但產(chǎn)品規(guī)格有所不同,新增各類具有阻燃、吸濕排汗、仿棉、抗靜電、抗紫外線、抗菌、原液著色等差別化功能性化學(xué)纖維。本次項(xiàng)目的規(guī)劃將進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),豐富產(chǎn)品規(guī)格,增加產(chǎn)品創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力,從而進(jìn)一步提升公司盈利水平,鞏固和提升行業(yè)地位。

▌?dòng)A(yù)測(cè)

考慮長(zhǎng)絲價(jià)格及價(jià)差波動(dòng),我們適度調(diào)整公司業(yè)績(jī)預(yù)期,預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為583、641、681億元,EPS分別為0.72、1.26、1.65元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17.8、10.2、7.7倍,維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

▌風(fēng)險(xiǎn)提示

經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);受環(huán)保政策開(kāi)工受限風(fēng)險(xiǎn);下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)

 

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟(jì)新聞官方APP

0

0

免费va国产高清不卡大片,笑看风云电视剧,亚洲黄色性爱在线观看,成人 在线 免费