每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-14 10:41:39
每經(jīng)AI快訊,2024年1月13日,國聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評光伏行業(yè)。
復(fù)盤與展望:行業(yè)正在由“量”到“質(zhì)”轉(zhuǎn)變
光伏板塊2023年下跌29.3%,估值已跌至12倍歷史低位。我們認(rèn)為行業(yè)主要推動力正在由需求向供給轉(zhuǎn)變,在此過程中呈現(xiàn)以下特征:1)“同質(zhì)化”與“差異化”并存,成本管控+先進(jìn)技術(shù)是取勝關(guān)鍵;2)需求與產(chǎn)品共同分化,催生多元技術(shù)方向,并引導(dǎo)競爭分流;3)區(qū)域、應(yīng)用場景等細(xì)分市場需求輪動,2024年需求增量主要在海外+分布式領(lǐng)域。
核心矛盾:供需錯(cuò)配觸發(fā)調(diào)整,加速出清拐點(diǎn)或?qū)⒅?/p>
光伏板塊估值處于下行周期,本輪調(diào)整誘因主要來自產(chǎn)業(yè)內(nèi)部矛盾,而非外部政策,即“高基數(shù)下需求增速放緩”與“高盈利吸引下同質(zhì)化供給過剩”的矛盾。當(dāng)前產(chǎn)能擴(kuò)張速度顯著下降,庫存增速放緩但仍在壘高,競爭預(yù)計(jì)將更加激烈,2024年邊緣產(chǎn)能有望加速出清,板塊迎來向上拐點(diǎn)。
需求端:新增需求重心逐漸向海外市場轉(zhuǎn)移
能源屬性正在由“資源稟賦”向“技術(shù)制造”演變,碳中和全球化大勢所趨。預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)光伏裝機(jī)有望接近200GW,同比增速約129%,占全球需求48%;2024年海外需求比重有望提升,除歐洲、北美等傳統(tǒng)市場外,中東、南美等新興市場初具規(guī)模,多元化市場共同發(fā)力下2024年全球光伏裝機(jī)有望超過470GW,同比增速約13%。
供給端:同質(zhì)化競爭中尋求差異化出口
TOPCon引領(lǐng)本輪N型電池片迭代,滲透率提升高于預(yù)期,2023年底TOPCon開工、落地產(chǎn)能有望達(dá)到600GW,2024年滲透率或?qū)⑦_(dá)到50%,晉升主流技術(shù)路線,進(jìn)一步加深同質(zhì)化,我們認(rèn)為通過HJT、BC等新技術(shù)規(guī)模落地尋求差異化出口是主要方向,將帶動N型晶硅及輔材產(chǎn)業(yè)鏈加速成型。
投資建議
N型電池方向:我們建議關(guān)注具備技術(shù)、品牌、資金優(yōu)勢一體化廠商隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯,BC先行優(yōu)質(zhì)企業(yè)愛旭股份,兼具TOPCon、HJT的東方日升,硅片氫能齊頭并進(jìn)的雙良節(jié)能,輕裝上陣聚焦TOPCon的協(xié)鑫集成。
輔材方向:我們建議關(guān)注光伏玻璃龍頭福萊特、亞瑪頓,深耕光伏銀漿的帝科股份、聚和材料,光伏和儲能雙賽道發(fā)展的逆變器頭部企業(yè)陽光電源、固德威、昱能科技,光伏靶材龍頭隆華科技、阿石創(chuàng),新技術(shù)材料廠商廣信材料,光伏焊帶領(lǐng)先企業(yè)宇邦新材,TCO玻璃優(yōu)質(zhì)企業(yè)金晶科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格大幅波動;新技術(shù)產(chǎn)能投放不及預(yù)期;海外政策變動風(fēng)險(xiǎn);光伏裝機(jī)不及預(yù)期。
(來源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
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