原油行業(yè)周報：沙特下調(diào)油價疊加中東局勢緊張，本周油價波動劇烈（浙商證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，浙商證券發(fā)布研報點評石油石化行業(yè)。

本周行情回顧：石油石化（申萬）指數(shù)收2141.41點，下跌3%，跑輸滬深300指數(shù)1.65pcts，位列申萬一級板塊漲跌幅榜第27位。

重點領(lǐng)域分析：

原油板塊：沙特下調(diào)油價疊加中東局勢緊張，本周油價波動劇烈。周初沙特宣布下調(diào)油價，全球油價應(yīng)聲下跌。根據(jù)生意社報道，沙特阿美上周日表示將下調(diào)2月份對所有地區(qū)的原油官方售價，包括其最大市場亞洲。根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)報道，對亞洲供應(yīng)的阿拉伯輕質(zhì)原油官方銷售價比1月份官價每桶下調(diào)2美元，每桶比阿曼/迪拜原油均價高1.50美元，為2021年11月份以來最低差價水平。受此影響，1月8日，國際原油期貨下跌，WTI原油期貨結(jié)算價報70.77美元/桶，跌幅為3.04美元（-4.1%）；布倫特原油期貨結(jié)算價報76.12美元/桶，跌幅2.64美元（-3.4%）。周中中東局勢趨于緊張，油價繼而上漲。根據(jù)央視財經(jīng)報道，當(dāng)?shù)貢r間11日，伊朗海軍根據(jù)伊朗法院的指令在阿曼海域扣押了一艘美國油輪。紅海局勢方面，美國國防部11日宣布，為了報復(fù)也門胡塞武裝在紅海對過往船只的襲擊，美英將對胡塞武裝展開打擊。當(dāng)?shù)貢r間12日凌晨，美英出動戰(zhàn)斗機對胡塞武裝控制多地發(fā)動空襲，首都薩那、荷臺達市內(nèi)傳出爆炸聲。受中東地區(qū)局勢緊張影響，國際原油價格上漲，2024年1月11日當(dāng)日，布倫特原油期貨結(jié)算價為77.41美元/桶，較上周下跌0.18美元/桶（-0.23%），較1月10日上漲0.79%；WTI原油期貨結(jié)算價為72.02美元/桶，較上周下跌0.17美元/桶（-0.24%），較1月10日上漲0.91%。

成品油板塊：假期結(jié)束汽油需求轉(zhuǎn)淡，柴油開工淡季價格小幅下跌。假期結(jié)束后，居民私家車出行半徑回歸剛需，汽油需求轉(zhuǎn)淡。柴油處于需求淡季，且隨著戶外基建等終端用油單位陸續(xù)停工放假，柴油需求表現(xiàn)相對疲弱。截至2024年1月12日，柴油市場均價7646元/噸，環(huán)比下跌57元/噸（-0.74%），汽油市場均價8892元/噸，環(huán)比下跌24元/噸（-0.27%）。

投資策略：煉化及貿(mào)易：2023年以來，受益于油價企穩(wěn)、下游需求復(fù)蘇，民營大煉化企業(yè)業(yè)績修復(fù)明顯，然而PB估值目前仍處于歷史底部區(qū)間，未來隨著宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，上行彈性充足，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。油氣開采：全球石化行業(yè)資本開支不足疊加OPEC+減產(chǎn)挺價意愿強烈，預(yù)計未來原油供給端增長有限，即便需求下調(diào)，原油生產(chǎn)國仍有能力將原油維持在供需緊平衡的狀態(tài)，受益于油價維持在較高水平區(qū)間內(nèi)，我們預(yù)計上游原油龍頭具備穩(wěn)定的盈利能力，建議關(guān)注低估值高分紅油氣龍頭中國石油、中國石化。

風(fēng)險提示:（1）全球GDP增速不及預(yù)期。（2）地緣政治及不可抗力事件對油價造成大幅度影響。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（4）美國解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場風(fēng)險。（5）美國頁巖油資本支出大幅增長。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)