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農(nóng)林牧漁行業(yè):養(yǎng)殖價格走低加速去化,寵物出口Q1超預(yù)期(華福證券研報)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-14 08:45:24

每經(jīng)AI快訊,2024年1月13日,華福證券發(fā)布研報點(diǎn)評農(nóng)林牧漁行業(yè)。

生豬板塊:各鏈條供強(qiáng)需弱,疫病嚴(yán)峻,產(chǎn)業(yè)情況會持續(xù)惡化,重配成本低資金優(yōu)企業(yè)。(1)每個鏈條供給均多,供多需少,價格不具備上升基礎(chǔ)。供給過剩原因?yàn)椋孩俅饲澳肛i去化慢,傳導(dǎo)到現(xiàn)在商品豬去化慢;②生產(chǎn)效率提升;③出欄均重提升。疊加需求端下滑,豬肉需求減少,因此合理的母豬量更少。目前市場母豬仍處于超配狀態(tài)。(2)疫病情況嚴(yán)峻。①病株持續(xù)演化,拔不勝拔;②散戶虧損嚴(yán)重,規(guī)模廠競爭紅海,集團(tuán)廠去化再補(bǔ)欄。(3)分梯隊看,散戶去化最為嚴(yán)重,規(guī)模廠其次,集團(tuán)廠染病清場后繼續(xù)補(bǔ)欄。

未來推演:供多需少,豬價持續(xù)走低,養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損,資金情況更加緊繃,疊加疫情,行業(yè)競爭持續(xù)惡化。

優(yōu)選成本低、資金充裕企業(yè)。建議關(guān)注頭部牧原股份、溫氏股份;中部巨星農(nóng)牧、新五豐、神農(nóng)集團(tuán)、華統(tǒng)股份、京基智農(nóng)。

動保板塊:1)近期生豬價格持續(xù)低迷,動保行業(yè)持續(xù)承壓。需求端未迎來利好支撐,屠宰量持續(xù)低迷,動保行業(yè)承壓持續(xù)。2)非洲豬瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進(jìn)。非洲豬瘟亞單位疫苗已按照應(yīng)急評價的首次專家評審意見完善了相關(guān)申報資料并再次提交審核,目前處于主管部門評審階段。3)寵物疫苗從以進(jìn)口為主,向國產(chǎn)替代轉(zhuǎn)向,多家疫苗通過應(yīng)急評價,期待國產(chǎn)疫苗復(fù)合檢驗(yàn)上市后的表現(xiàn)。另一方面,驅(qū)蟲藥板塊國內(nèi)外產(chǎn)品競爭激烈,市場教育和產(chǎn)品定位仍需進(jìn)一步梳理,國產(chǎn)產(chǎn)品陸續(xù)上市,競爭格局有望優(yōu)化。建議關(guān)注研發(fā)渠道優(yōu)勢持續(xù)優(yōu)異的瑞普生物、普萊柯、科前生物。

寵物板塊:10月寵食出口業(yè)務(wù)持續(xù)改善。根據(jù)海關(guān)總署,23年10月我國寵食出口量為22150噸,同比+14.63%,環(huán)比-8.89%,以人民幣/美元計價,出口金額同比+18.73%/+14.62%。從主要貿(mào)易伙伴看,10月美國市場加速恢復(fù),出口總額/出口量分別同比+49.59%/38.53%,歐洲市場德國、英國、荷蘭表現(xiàn)良好,對俄羅斯出口同比震蕩。我們認(rèn)為海外去庫存周期迎來尾聲,Q4在出口低基數(shù)下,同比有望高增。推薦海內(nèi)外雙循環(huán)的中寵股份,建議關(guān)注:自有品牌三大要素齊具的乖寶寵物,境外業(yè)務(wù)環(huán)比改善、境內(nèi)業(yè)務(wù)持續(xù)布局的佩蒂股份。

風(fēng)險提示:養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險;農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動風(fēng)險;自然災(zāi)害風(fēng)險;市場競爭加劇風(fēng)險;原材料價格波動風(fēng)險

(來源:慧博投研)

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(編輯 曾健輝)

 

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