每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-14 08:45:32
每經(jīng)AI快訊,2024年1月14日,國聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評電力設(shè)備與新能源行業(yè)。
光伏:Q4國內(nèi)需求支撐力強(qiáng),N型技術(shù)具備先發(fā)優(yōu)勢
2023Q4光伏晶硅產(chǎn)業(yè)鏈整體處于下行通道,降價(jià)推動(dòng)力由上半年的上游原材料降價(jià)傳導(dǎo),轉(zhuǎn)換為供需錯(cuò)配,硅料、硅片、電池片、組件各環(huán)節(jié)價(jià)格分別下降16%/27-28%/34-40%/17-18%,電池片環(huán)節(jié)中N型降幅相對較窄。Q4國內(nèi)市場貢獻(xiàn)光伏裝機(jī)主要需求支撐,海外需求環(huán)比基本穩(wěn)定,我們預(yù)計(jì)Q4國內(nèi)裝機(jī)組件需求約85GW,出口規(guī)模約52GW,合計(jì)137GW,同環(huán)比增長分別約85%/23%。N型電池片產(chǎn)業(yè)鏈頭部先發(fā)企業(yè)有望享受溢價(jià)紅利。
風(fēng)電:需求拐點(diǎn)或已至,景氣趨于改善
2023年1-11月風(fēng)電新增裝機(jī)41.39GW,同比+83.8%,其中23Q4整體需求回暖,帶動(dòng)風(fēng)電企業(yè)排產(chǎn)交付提升,預(yù)計(jì)整機(jī)廠23Q4出貨量環(huán)比有望提升,23年H2原材料價(jià)格相對穩(wěn)定,預(yù)計(jì)零部件企業(yè)盈利能力環(huán)比維穩(wěn)。全年維度,2023年整體需求低于預(yù)期,主要系海風(fēng)建設(shè)不及預(yù)期,23年9月末以來,國內(nèi)海風(fēng)施工及審批變化積極,需求階段性問題改善,國內(nèi)海風(fēng)有望進(jìn)入加速建設(shè)期。
鋰電:需求端景氣依舊,出海與新技術(shù)機(jī)遇可期
23Q4我國新能源車銷量317.3萬輛,同比+37%,環(huán)比+25%,表現(xiàn)亮眼;23Q4國內(nèi)儲能新增裝機(jī)8.4GW,同比+41%,環(huán)比+107%,需求持續(xù)釋放。需求端高景氣度疊加原材料價(jià)格大幅調(diào)整去庫進(jìn)入尾聲,23Q4鋰電營收明顯增加,盈利能力接近企穩(wěn)。
儲能:需求持續(xù)增長,龍頭盈利企穩(wěn)
2023Q4國內(nèi)儲能裝機(jī)同比增長38.3%,環(huán)比增長111.9%,各環(huán)節(jié)國內(nèi)出貨量預(yù)計(jì)同環(huán)比高增;系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)與電芯價(jià)差維持在0.4元/Wh左右,龍頭廠商盈利能力預(yù)計(jì)企穩(wěn)。美國大儲Q4裝機(jī)預(yù)計(jì)同比增長191.5%,環(huán)比下降29.9%;德國戶儲Q4裝機(jī)同比增長73.0%,環(huán)比下降36.8%;受美國并網(wǎng)延遲和歐洲戶儲庫存仍在去化影響,出海廠商業(yè)績預(yù)計(jì)同比高增但環(huán)比小幅下滑;海外價(jià)格接受度仍較高,預(yù)計(jì)出海盈利能力整體維持不變。
電力設(shè)備:板塊投資加速,業(yè)績維持增長
23Q4得益于全國電網(wǎng)投資穩(wěn)定增長,電改推進(jìn)加速,且年底為合同確認(rèn)收入高峰節(jié)點(diǎn),我們認(rèn)為2023年全年業(yè)績將略優(yōu)于前三季度。2023年特高壓建設(shè)進(jìn)入高峰期,設(shè)備招標(biāo)體量及電壓等級較2022年均有較大提高,截至2023年10月,國網(wǎng)特高壓設(shè)備/材料中標(biāo)額同比+2414.9%/+522.4%,我們認(rèn)為24-25年將迎來特高壓相關(guān)公司的收入確認(rèn)高峰。
氫能:政策頻發(fā)促行業(yè)加速發(fā)展
從23年12月至今,行業(yè)內(nèi)大項(xiàng)目招標(biāo)陸續(xù)開啟,印證2024年電解槽高需求,同時(shí)地方性氫能規(guī)劃、區(qū)域性行業(yè)補(bǔ)貼政策陸續(xù)發(fā)布,促進(jìn)氫能行業(yè)從示范項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)向項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)。建議關(guān)注:1)項(xiàng)目陸續(xù)招標(biāo)步入放量期的電解槽環(huán)節(jié),2)隨著氫能行業(yè)技術(shù)迭代檢測環(huán)節(jié)需求提升。
投資建議:關(guān)注業(yè)績扎實(shí)的優(yōu)秀龍頭公司
我們認(rèn)為未來有3個(gè)方向值得關(guān)注,1)技術(shù)端從0到1的機(jī)會(huì)、2)投資從發(fā)電端向輸電端及用電端轉(zhuǎn)移的趨勢、3)新能源周期拐點(diǎn)到來。建議關(guān)注愛旭股份、隆華科技、東方日升、帝科股份、東方電纜、泰勝風(fēng)能、金雷股份、三一重能、寧德時(shí)代、同飛股份、金盤科技、許繼電氣。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源車銷量不及預(yù)期;原材料價(jià)格波動(dòng);海外政策變化;氫能產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期;行業(yè)空間測算偏差。
(來源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP