梅花生物：合成生物學(xué)全鏈條企業(yè)，高管增持彰顯長期信心（民生證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月9日，民生證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)梅花生物（600873）。

事件：2024年1月9日，公司發(fā)布公告稱，基于梅花生物在合成生物學(xué)領(lǐng)域已建立的核心競爭力，以后對(duì)行業(yè)廣闊發(fā)展前景的預(yù)期，公司管理層對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值及未來發(fā)展?jié)摿Τ錆M信心，為此公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心管理層合計(jì)35名成員計(jì)劃自2024年1月8日起六個(gè)月內(nèi)通過上海證券交易所系統(tǒng)允許的方式（包括但不限于集中競價(jià)、大宗交易等）增持公司股份，擬增持合計(jì)不低于人民幣8000萬元（含交易費(fèi)用）的公司A股股票，本次增持計(jì)劃不設(shè)價(jià)格上限，且參與本次增持計(jì)劃的公司管理層均已書面承諾按照增持計(jì)劃在增持期間內(nèi)完成增持，在增持計(jì)劃實(shí)施期間、增持完成后5年內(nèi)不減持增持公司股份。

全鏈條合成生物學(xué)公司，纈氨酸實(shí)現(xiàn)重大突破。公司自十年前就開始自主采用合成生物學(xué)技術(shù)，重設(shè)計(jì)系列氨基酸菌種。為建成以氨基酸為主、多門類產(chǎn)品并重的微生物細(xì)胞工廠生產(chǎn)體系，公司研發(fā)長期以來致力于合成生物學(xué)技術(shù)平臺(tái)的開發(fā)和建設(shè)，基于該平臺(tái)，公司實(shí)現(xiàn)了以大腸桿菌、谷氨酸棒桿菌、芽孢桿菌等多種工業(yè)生產(chǎn)菌株為底盤細(xì)胞的微生物細(xì)胞工廠理性重構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了公司全系產(chǎn)品生產(chǎn)菌種的優(yōu)化升級(jí)，大大提高了生產(chǎn)菌種的迭代開發(fā)效率。2022年，公司纈氨酸研發(fā)取得重大進(jìn)展，技術(shù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)突破，生產(chǎn)成本獲得進(jìn)一步降低。伴隨著公司在合成生物學(xué)技術(shù)的持續(xù)投入，對(duì)氨基酸等多品類生產(chǎn)細(xì)胞工廠的設(shè)計(jì)優(yōu)化，對(duì)所使用的基因編輯工具升級(jí)等，未來將進(jìn)一步覆蓋到其他醫(yī)藥中間體、功能食品、功能糖等合成生物學(xué)應(yīng)用的新領(lǐng)域。

產(chǎn)品價(jià)格短期調(diào)整，高管增持彰顯長期信心。據(jù)ifind及百川盈孚數(shù)據(jù)，由于整體飼料行業(yè)需求疲軟，2023年公司主要產(chǎn)品賴氨酸（98.5%）、蘇氨酸、味精價(jià)格分別實(shí)現(xiàn)9455元/噸、10936元/噸、8793元/噸，較2022年均價(jià)均有不同程度的下滑，分別降低13.28%、0.45%及15.39%，后續(xù)隨著豆粕減量替代的加速及整體供給端行業(yè)集中度的提升，公司整體產(chǎn)品價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)回升，業(yè)績亦有望回暖。此次高管增持計(jì)劃，是高管基于公司內(nèi)在價(jià)值及未來發(fā)展?jié)摿ψ龀龅呐袛啵蔑@了對(duì)公司長期發(fā)展的信心和認(rèn)可，同時(shí)5年的鎖定期為平抑股價(jià)短期波動(dòng)、提振投資者長期信心帶來支撐，利好公司長期戰(zhàn)略布局的實(shí)現(xiàn)。

投資建議：公司是全球氨基酸龍頭企業(yè)，規(guī)模及成本優(yōu)勢突出。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為32.13、38.95、46.35億元，EPS分別為1.09、1.32、1.57元，現(xiàn)價(jià)（2024/1/8）對(duì)應(yīng)PE分別為9X、7X、6X。我們看好公司未來成長空間，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：主要產(chǎn)品波動(dòng)及市場競爭加劇、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、增持計(jì)劃無法完成的風(fēng)險(xiǎn)等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)