梅花生物：合成生物學全鏈條企業(yè)，高管增持彰顯長期信心（民生證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月9日，民生證券發(fā)布研報點評梅花生物（600873）。

事件：2024年1月9日，公司發(fā)布公告稱，基于梅花生物在合成生物學領(lǐng)域已建立的核心競爭力，以后對行業(yè)廣闊發(fā)展前景的預(yù)期，公司管理層對公司內(nèi)在價值及未來發(fā)展?jié)摿Τ錆M信心，為此公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他核心管理層合計35名成員計劃自2024年1月8日起六個月內(nèi)通過上海證券交易所系統(tǒng)允許的方式（包括但不限于集中競價、大宗交易等）增持公司股份，擬增持合計不低于人民幣8000萬元（含交易費用）的公司A股股票，本次增持計劃不設(shè)價格上限，且參與本次增持計劃的公司管理層均已書面承諾按照增持計劃在增持期間內(nèi)完成增持，在增持計劃實施期間、增持完成后5年內(nèi)不減持增持公司股份。

全鏈條合成生物學公司，纈氨酸實現(xiàn)重大突破。公司自十年前就開始自主采用合成生物學技術(shù)，重設(shè)計系列氨基酸菌種。為建成以氨基酸為主、多門類產(chǎn)品并重的微生物細胞工廠生產(chǎn)體系，公司研發(fā)長期以來致力于合成生物學技術(shù)平臺的開發(fā)和建設(shè)，基于該平臺，公司實現(xiàn)了以大腸桿菌、谷氨酸棒桿菌、芽孢桿菌等多種工業(yè)生產(chǎn)菌株為底盤細胞的微生物細胞工廠理性重構(gòu)，實現(xiàn)了公司全系產(chǎn)品生產(chǎn)菌種的優(yōu)化升級，大大提高了生產(chǎn)菌種的迭代開發(fā)效率。2022年，公司纈氨酸研發(fā)取得重大進展，技術(shù)指標實現(xiàn)突破，生產(chǎn)成本獲得進一步降低。伴隨著公司在合成生物學技術(shù)的持續(xù)投入，對氨基酸等多品類生產(chǎn)細胞工廠的設(shè)計優(yōu)化，對所使用的基因編輯工具升級等，未來將進一步覆蓋到其他醫(yī)藥中間體、功能食品、功能糖等合成生物學應(yīng)用的新領(lǐng)域。

產(chǎn)品價格短期調(diào)整，高管增持彰顯長期信心。據(jù)ifind及百川盈孚數(shù)據(jù)，由于整體飼料行業(yè)需求疲軟，2023年公司主要產(chǎn)品賴氨酸（98.5%）、蘇氨酸、味精價格分別實現(xiàn)9455元/噸、10936元/噸、8793元/噸，較2022年均價均有不同程度的下滑，分別降低13.28%、0.45%及15.39%，后續(xù)隨著豆粕減量替代的加速及整體供給端行業(yè)集中度的提升，公司整體產(chǎn)品價格有望實現(xiàn)回升，業(yè)績亦有望回暖。此次高管增持計劃，是高管基于公司內(nèi)在價值及未來發(fā)展?jié)摿ψ龀龅呐袛?，彰顯了對公司長期發(fā)展的信心和認可，同時5年的鎖定期為平抑股價短期波動、提振投資者長期信心帶來支撐，利好公司長期戰(zhàn)略布局的實現(xiàn)。

投資建議：公司是全球氨基酸龍頭企業(yè)，規(guī)模及成本優(yōu)勢突出。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為32.13、38.95、46.35億元，EPS分別為1.09、1.32、1.57元，現(xiàn)價（2024/1/8）對應(yīng)PE分別為9X、7X、6X。我們看好公司未來成長空間，維持“推薦”評級。

風險提示：主要產(chǎn)品波動及市場競爭加劇、原材料價格大幅波動、環(huán)保風險、增持計劃無法完成的風險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)