永泰能源：2023年公司業(yè)績有較大改善，儲能和海則灘項目有序推進(jìn)（浙商證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，浙商證券發(fā)布研報點評永泰能源（600157）。

2023年公司業(yè)績預(yù)計有較大改善，重點關(guān)注儲能和海則灘煤礦建設(shè)

近日，公司發(fā)布公告預(yù)計2023年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.3億~23.3億元，同比增加16.80%~22.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為22.8億~23.8億，同比增長36.97%~42.97%。

公司業(yè)績改善明顯，煤炭產(chǎn)銷量同比增加，電力業(yè)務(wù)采購成本降低

煤炭業(yè)務(wù)，2023年前三季度，公司原煤產(chǎn)量和銷售量同比增加15.67%和17.68%，預(yù)計四季度煤炭產(chǎn)銷量保持前三季度平均水平。由于公司是優(yōu)質(zhì)焦煤供應(yīng)商，2023年四季度京唐港主焦煤庫提平均價為2562.42元/噸，環(huán)比增長20.45%，因此我們預(yù)計公司煤炭業(yè)務(wù)四季度盈利環(huán)比有較大增幅。

電力業(yè)務(wù)，電力業(yè)務(wù)經(jīng)營效益持續(xù)改善，公司業(yè)績繼續(xù)保持良好增長勢頭，成本方面，全年燃煤平均采購成本同比有所下降；量方面，公司前三季度發(fā)電量同比增長0.57%，其中三季度發(fā)電量和售電量分別為112.28和106.45億千瓦時，環(huán)比增長35.08%和35.17%；電價方面，預(yù)計將持續(xù)沿用江蘇地區(qū)平均上網(wǎng)電價0.4897元/千瓦時，河南地區(qū)平均上網(wǎng)電價0.457元/千瓦時。

海則灘煤礦項目全面加快建設(shè)，2026年具備出煤條件，2027年達(dá)產(chǎn)

陜西億華海則灘煤礦項目位于陜西省榆橫礦區(qū)，煤種主要為優(yōu)質(zhì)化工用煤及動力煤，資源儲量11.45億噸，平均發(fā)熱量6,500大卡以上。該項目于2022年11月取得采礦許可，同年12月開工建設(shè)。預(yù)計2026年三季度具備出煤條件，2027年達(dá)產(chǎn)。海則灘煤礦可達(dá)到1,000萬噸/年優(yōu)質(zhì)化工用煤及動力煤生產(chǎn)能力，按近三年市場平均煤價初步測算可實現(xiàn)年營業(yè)收入約86億元、凈利潤約42億元；按2023年市場平均煤價測算可實現(xiàn)年營業(yè)收入約90億元、凈利潤約44億元。

釩液流電池項目將在2025年形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模

在儲能項目上，公司力爭2025年儲能產(chǎn)業(yè)形成規(guī)模，2027-2030年進(jìn)入儲能行業(yè)第一方陣，實現(xiàn)全釩液流電池市場占有率30%以上。在上游釩礦選冶項目上，公司所屬敦煌市匯宏礦業(yè)開發(fā)有限公司6,000噸/年高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線（一期3,000噸/年）已于2023年6月底開工建設(shè)，一期項目預(yù)計2024年下半年投產(chǎn)，將占據(jù)國內(nèi)石煤提釩20%左右市場份額；在下游釩電池生產(chǎn)項目上，公司所屬張家港德泰儲能裝備有限公司1,000MW全釩液流電池儲能裝備制造基地（一期300MW）已于2023年6月底開工建設(shè)，一期項目預(yù)計2024年下半年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將占據(jù)國內(nèi)10%左右市場份額。

盈利預(yù)測與估值

我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤23.2/24.78/28.16億元，同比增長21.53%/6.78%/13.66%；EPS為0.1/0.11/0.13元，對應(yīng)PE為13.02/12.2/10.73倍，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示

煤價下跌超預(yù)期；煤炭產(chǎn)量不及預(yù)期；釩液流電池項目推進(jìn)不及預(yù)期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)