每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-08 12:24:01
每經(jīng)AI快訊,2024年1月8日,開源證券發(fā)布研報點評愛美客(300896)。
2023Q4歸母凈利潤預(yù)計同比增長44%-78%,低基數(shù)下保持高增長
公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告:2023年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤18.10-19.00億元(+43%~+50%),扣非歸母凈利潤17.82-18.72億元(+49%~+56%),預(yù)計非經(jīng)常性損益對公司凈利潤影響約2800萬元,主要來自交易性金融資產(chǎn)公允價值變動損益及政府補(bǔ)助。單Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.92-4.82億元(+44%~+78%),保持高增。考慮行業(yè)競爭激烈,我們下調(diào)盈利預(yù)測,預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為18.40(-1.26)/25.05(-3.02)/32.60(-4.98)億元,對應(yīng)EPS為8.50(-0.58)/11.58(-1.39)/15.07(-2.30)元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE為31.9/23.4/18.0倍。我們認(rèn)為公司產(chǎn)品、渠道、研發(fā)競爭力仍較強(qiáng)、“雙生天使”終端推廣順利,估值合理,維持“買入”評級。
渠道端持續(xù)發(fā)力,濡白天使&如生天使預(yù)計推廣順利
2023年公司不斷推進(jìn)學(xué)術(shù)交流和培訓(xùn)活動,提升與下游機(jī)構(gòu)、醫(yī)生的合作廣度與深度,同時通過經(jīng)銷模式進(jìn)一步擴(kuò)大覆蓋機(jī)構(gòu)數(shù)量。分產(chǎn)品來看,我們預(yù)計2023年嗨體系列仍平穩(wěn)增長、持續(xù)提升市場滲透率,再生類產(chǎn)品中濡白天使覆蓋機(jī)構(gòu)數(shù)量和銷售規(guī)??焖偬嵘?、如生天使推廣穩(wěn)步進(jìn)行。盈利能力方面,預(yù)計公司2023年毛利率在濡白天使等高毛利產(chǎn)品推動下維持較高水平。費(fèi)用方面,公司持續(xù)加大研發(fā)投入;銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率則預(yù)計保持在合理水平。
進(jìn)軍光電領(lǐng)域完善醫(yī)美布局,擬擴(kuò)充產(chǎn)能持續(xù)發(fā)力未來成長
(1)進(jìn)軍光電:2023年11月,公司與Jeisys公司簽署《經(jīng)銷協(xié)議》,引入Density(射頻)和LinearZ(超聲)兩款已處于商業(yè)化階段的皮膚無創(chuàng)抗衰儀器及配套耗材,在已有注射產(chǎn)品基礎(chǔ)上進(jìn)軍光電領(lǐng)域,完善醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)布局,未來也有望貢獻(xiàn)新增量。(2)擴(kuò)充產(chǎn)能:11月公司宣布擬以8.10億元投資美麗健康產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新建設(shè)項目,將來用于實現(xiàn)凝膠類、溶液類產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大及新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化。儲備產(chǎn)品方面,肉毒素、司美格魯肽、溶脂針等核心管線持續(xù)推進(jìn),后續(xù)將依次落地商業(yè)化,公司為擴(kuò)充產(chǎn)能做好充分準(zhǔn)備,有望持續(xù)推動未來成長。
風(fēng)險提示:終端需求疲軟、市場競爭加劇、產(chǎn)品獲批或推廣進(jìn)度不及預(yù)期。
(來源:慧博投研)
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(編輯 趙橋)
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