長城汽車：全年銷量同比+15%，新能源翻倍增長（東吳證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月4日，東吳證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)長城汽車（601633）。

公告要點(diǎn)：2023年12月長城汽車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)批量分別為98384/112502輛，同比分別+10.75%/+45.27%，環(huán)比分別-25.16%/-8.42%；2023年全年公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)批發(fā)銷量123.2萬輛，同比+15.38%，新能源汽車全年批發(fā)實(shí)現(xiàn)26.2萬輛，同比+98.64%。

坦克品牌+出口市場表現(xiàn)靚麗，貢獻(xiàn)2023年長城核心增量。分品牌來看，12月哈弗品牌產(chǎn)批量分別51096/65578輛，分別同比-10.14%/+47.94%，分別環(huán)比-34.34%/-12.58%，全年實(shí)現(xiàn)71.3萬輛批發(fā)，同比+15.72%；皮卡12月產(chǎn)批量分別17079/16032輛，分別同比+36.12%/+16.28%，全年實(shí)現(xiàn)20.3萬輛批發(fā)，同比+8.51%；坦克品牌12月產(chǎn)批分別16014/17312輛，分別同比+61.51%/+57.07%，分別環(huán)比25.52%/-6.81%，全年實(shí)現(xiàn)16.3萬輛批發(fā)，同比+31.73%，坦克品牌表現(xiàn)好于其余主力品牌。12月公司實(shí)現(xiàn)出口銷量33476輛，同環(huán)比分別+64.94%/-5.69%，占批發(fā)銷量比例29.8%；新能源汽車銷量29858輛，同環(huán)比分別+168.97%/-4.45%，占批發(fā)銷量比例26.5%，出口以及電車銷量占比均持續(xù)提升。2023年全年累計(jì)出口31.6萬輛，同比+82.48%，占批發(fā)銷量比例為25.7%，同比+9.43pct，出口市場爆發(fā)引領(lǐng)公司銷量向上。WEY品牌全年表現(xiàn)相對(duì)疲軟，2023年實(shí)現(xiàn)批發(fā)銷量4.2萬輛，同比+14.61%，12月批發(fā)銷量3512輛；歐拉品牌全年批發(fā)銷量11.0萬輛，同比+6.15%，12月批發(fā)銷量10026輛。

盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們維持長城汽車2023~2025年歸母凈利潤預(yù)期為69/89/117億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.82/1.05/1.38元，對(duì)應(yīng)PE估值29/23/17倍。維持長城汽車“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期；乘用車市場價(jià)格戰(zhàn)超出預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)