中科藍(lán)訊：全年業(yè)績高速增長，2023年Q4業(yè)績環(huán)比保持穩(wěn)定（銀河證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月4日，銀河證券發(fā)布研報點(diǎn)評中科藍(lán)訊（688332）。

事件

公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)期公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.3-14.5億元，yoy：+32.4%-34.3%，凈利潤2.4-2.6億，yoy：+70.34%-84.53%;從單季度表現(xiàn)來看，23Q4實(shí)現(xiàn)收入3.81-4.01億元，yoy：+25.33-31.91，環(huán)比保持穩(wěn)定，23Q4凈利潤實(shí)現(xiàn)0.43-0.63億元，yoy：+86-173%，qoq：-49%到-25.88%，業(yè)績?nèi)旮咚僭鲩L，符合預(yù)期。

凈利率持續(xù)提升，23Q4業(yè)績扣除投資收益保持穩(wěn)定。公司23Q1-23Q3毛利率水平持續(xù)提升，公司23Q1-23Q3毛利率分別為19.58%/24.34%/24.43%，毛利環(huán)比持續(xù)提升主要系新產(chǎn)品不斷迭代疊加公司晶圓成本下降等因素；預(yù)期公司2023年凈利率水平為17.36%，23Q4單季度凈利率水平下滑主要系23Q4相關(guān)人員費(fèi)用支出較多，剔除相關(guān)費(fèi)用后，單季度凈利潤水平環(huán)比仍有提升。

品牌力持續(xù)提升，長期看好公司出海業(yè)務(wù)持續(xù)高增長。公司在2023年持續(xù)提升品牌力，年中發(fā)布“訊龍3代”產(chǎn)品，訊龍系列在終端品牌產(chǎn)品的應(yīng)用銷售占比持續(xù)提升；產(chǎn)品功能性逐步提升，在降噪、協(xié)議、功耗等性能進(jìn)行不斷改進(jìn)，降低芯片整體面積，提升公司產(chǎn)品性價比。同時公司與上游各供應(yīng)商建立了長期、穩(wěn)定的深度合作關(guān)系，2023年逐季增加備貨，面對下游市場需求增長和新產(chǎn)品備貨需求，保證產(chǎn)能供應(yīng)充足。公司在海外布局印度、非洲等可穿戴市場，基于BLE\WIFI廣泛拓展AIOT等領(lǐng)域，緊抓新興市場AIOT的發(fā)展機(jī)遇。

投資建議

我們預(yù)期公司2023-2025營收分別為14.42/19.40/24.63億元，同比增長33.53%/34.54%/26.96%，歸母凈利潤為2.45/3.40/4.57億元，同比增長74.19%/38.59%/34.50%，對應(yīng)PE分別為35.43X/25.56X/19.01X。上調(diào)公司整體盈利預(yù)測，給與“推薦”評級。

風(fēng)險提示

下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險，市場競爭加劇的風(fēng)險，新品放量不及預(yù)期的風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)