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如何打透下沉市場?拆解古茗招股書:8省份貢獻87%GMV “關鍵規(guī)?!背申P鍵

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-03 23:15:39

◎古茗的“未耕地”還非常廣闊。古茗表示,其未來的增長空間重點在國內(nèi)市場:一是通過加密目前所在省份門店,另一是開墾尚未進軍的另外19個省份。但這樣一家看似“清心寡欲”“與世無爭”的茶飲企業(yè),僅僅是在已開店的15個省份、約200個城市里,已經(jīng)取得了令同行羨慕的業(yè)績。

每經(jīng)記者 王紫薇    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

如果說2023年新茶飲品牌們在集體醞釀IPO,那么,2024年一開年就是新茶飲品牌們集體沖刺IPO的時刻。

2024年第一個工作日,1月2日,古茗控股有限公司(以下簡稱“古茗”)向港交所遞交招股書。巧的是,當天晚些時候,蜜雪冰城也正式向港交所遞交上市申請。值得注意的是,另一家定價在與前兩家同一價格帶的奶茶品牌——茶百道——剛于2023年12月底完成了港股上市備案,即將于今年進入聆訊期。

公開資料顯示,2010年古茗創(chuàng)建于浙江大溪,至今已13年。大溪是浙江一個鎮(zhèn),古茗算得上是一個典型的“小鎮(zhèn)青年”。這樣的初始背景或許埋下了古茗在下沉市場發(fā)展的基因。前十年,古茗的發(fā)展不疾不徐,主要圍繞浙江大本營布局;最近幾年,古茗開始加速。2023年年初,創(chuàng)始人王云安喊出了“萬店計劃”。

古茗門店 圖片來源:ICphoto-1533008608440483840

“萬店計劃”可實現(xiàn)的邏輯被簡單寫在了招股書中:利用規(guī)模效應。規(guī)模效應,可以視作古茗擴張的借力點之一。另一個力,則是古茗打磨已久的供應鏈。

從創(chuàng)立到現(xiàn)在,古茗融資記錄只有兩輪。企查查數(shù)據(jù)顯示,2020年6月古茗拿到了美團龍珠、紅杉中國及沖盈資本參與的首輪融資;7個月后的2021年1月,古茗再完成由Coatue Management領投、紅杉資本中國、美團龍珠跟投的A輪融資。

與其他競爭對手不同的是,從招股書信息和《每日經(jīng)濟新聞》記者獲取的信息都可看出,古茗是堅定的下沉市場錨定者,目前似乎沒有進軍北京、上海等一線城市的想法,起碼2024年“無相關計劃”。同時,全篇招股書中,古茗少有提及“出海”,只是審慎地表示:“也將持續(xù)評估進入境外市場的機會”,“也將考慮搭建供應鏈基礎設施及擴展我們的平臺,為海外門店網(wǎng)絡提供支持”。

看起來,古茗的“未耕地”還非常廣闊。古茗表示,其未來的增長空間重點在國內(nèi)市場:一是通過加密目前所在省份門店,另一是開墾尚未進軍的另外19個省份。

但這樣一家看似“清心寡欲”的茶飲企業(yè),僅僅是在已開店的15個省份、約200個城市里,已經(jīng)取得了令同行羨慕的業(yè)績。據(jù)招股書披露,2023年,古茗9000多家門店售出現(xiàn)制飲品12億杯,GMV(總交易額)超過192億元,同比增長37.2%。

與喜茶、奈雪的茶一開始定位一線、超一線城市不同,此次在資本市場活躍的三家茶飲品牌——茶百道、蜜雪冰城與古茗,它們的產(chǎn)品價格主要集中在20元以下(蜜雪冰城價格更低,多在10元左右),門店主要集中在下沉市場。此次新茶飲品牌沖刺IPO的盛宴,或許是下沉市場消費潛力的再證明。

銷售商品及設備收入占總收入超80%

從招股書來看,古茗主要想強調(diào)兩件事:一,品牌賺錢能力這幾年明顯提升;二,品牌的增長空間很大,還遠遠沒到天花板。

招股書顯示,2021年,古茗全年營收43.84億元,2022年為55.59億元,2023年前三季度,收入達到55.71億元,同比增長33.9%。也就是說,古茗2023年前三季,營收已經(jīng)超越2022年全年。

在凈利潤方面,古茗2021年凈利潤為2399.2萬元;2022年為3.92億元,瘋漲了近18倍;2023年前三季度,古茗的凈利潤達到了10.02億元,超去年全年凈利潤1.5倍。

橫向?qū)Ρ绕渌放?,比如定位同樣?0元以下的茶百道,2021年,茶百道營收36.44億元,凈利潤7.79億元;2022年全年營收42.32億元,凈利潤為9.65億元。

對比蜜雪冰城來看,2021年、2022年、2023年前三季度,蜜雪冰城營收分別是103.51億、136億、154億,凈利潤分別為19.1億、20億和25億。

論規(guī)模與營收,古茗不及蜜雪冰城;論前兩年的賺錢能力、凈利率表現(xiàn),古茗不及茶百道。但古茗主打一個賺錢能力的“提升”。

古茗的收入來源主要包括兩大部分,一是銷售商品及設備,另一個是加盟管理服務。這與茶百道、蜜雪冰城等以加盟為主的奶茶品牌的收入構成相似。

其中,銷售商品及設備在古茗的收入占比中穩(wěn)定在80%以上,蜜雪冰城這一占比則在98%以上。

古茗銷售商品及設備成本相關數(shù)據(jù) 圖片來源:招股書截圖

從成本來看,古茗銷售商品及設備的成本在2021年、2022年、2023年前三季度分別占總收入的67.3%、68.4%、65.3%。同期,其廣告及推廣開支分別占總收入的0.9%、0.7%、0.8%??偟匿N售成本方面,2021年、2022年、2023年前三季度分別占總收入的70.%、71.9%、69%。

古茗的賺錢能力提升,與啟動萬店計劃、擴大規(guī)模有很大關系。從招股書來看,截至2023年12月31日,古茗擁有門店數(shù)超過9000家,較去年同期增長了35%,已覆蓋包括中國各城市線級的約200個城市。其中,約79%的門店位于二線及以下城市。

古茗業(yè)務亮點 圖片來源:招股書截圖

而在2023年之前,古茗門店還集中在大本營浙江。這一年的年初,中國奶茶市場發(fā)生了一些變化。

首先是定位在25元以上價格帶的喜茶宣布降價,并開放加盟;隨后,奈雪也宣布降價,開放加盟。此外,在現(xiàn)制飲品賽道,數(shù)字化加持下開店迅速的瑞幸咖啡,也重啟了合伙人計劃。大家的意圖都很明顯:奪取下沉市場。

下沉市場這塊“香餑餑”,捂不住了。

2023年2月,王云安宣布了古茗的擴張計劃:計劃2023年新增門店超過3000家,總門店數(shù)要突破10000家,重點拓展山東、廣西、貴州、安徽四省。古茗開啟“萬店計劃”的底氣,在于對供應鏈的把控力;之所以做到開城拓地時收入大于支出,原因之一就在于它利用了規(guī)模效應。

8個省份“關鍵規(guī)模”( 單省超500門店)貢獻87%GMV

在招股書中,古茗解釋了這次“萬店計劃”的邏輯:單一省份門店超500家被古茗看作“關鍵規(guī)模”,代表該地區(qū)具備了啟動規(guī)模效應的基礎。“萬店計劃”之前,2019~2020年,古茗先后在浙江之外的福建、江西達到了這一關鍵規(guī)模,即500店。

“關鍵規(guī)模”的重點在于可以利用規(guī)模效應攤薄成本,比如原材料的運輸成本、配送成本等,這也是瑞幸咖啡在發(fā)展中期瘋狂利用小店加密自身門店網(wǎng)絡的目的之一。

另有行業(yè)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,從外部(市場影響力)來看,超500家門店可以在消費者心中建立“連鎖大品牌”的形象認知,且隨著品牌不斷開店,這一印象也在消費者心中在不斷加強。

據(jù)招股書,古茗超過75%的門店位于距離倉庫150公里的范圍內(nèi),從而可以保證為97%以上的門店提供2日一配的冷鏈配送服務。古茗由倉到店的平均配送成本占GMV約0.9%。

也因此,供應鏈建設仍是古茗此次募集資金的重要去向之一。

事實上,供應鏈也是茶飲品牌們都在全力建設的重要環(huán)節(jié)。茶百道在2023年的一輪融資中表示,融資將聚焦智能生產(chǎn)加工基地和供應鏈基地等上游建設。此次蜜雪冰城的招股書也提及加強供應鏈能力和提升。

萬店計劃開始之后,截至2023年12月31日,古茗也在廣東、湖北、湖南、安徽、江蘇省份達到關鍵規(guī)模。算上浙江、福建、江西,截至2023年12月31日,古茗已在8個省份建立了超過關鍵規(guī)模(500店)的門店網(wǎng)絡。招股書數(shù)據(jù)顯示,這8個省份2023年貢獻的GMV占到古茗總GMV的87%。

古茗門店分類 圖片來源:招股書截圖

對加盟品牌來說,除了對加盟店的鮮果鮮奶類原材料管理、產(chǎn)品出品穩(wěn)定的挑戰(zhàn)之外,還有一大難點,即管理加盟商。

招股書顯示,截至2023年9月30日,開設古茗門店超過兩年的加盟商中,平均每個加盟商經(jīng)營3.1家門店,75%的加盟商經(jīng)營2家或以上加盟店。2023年全年,古茗加盟商單店經(jīng)營利潤達人民幣37.6萬元,加盟商單店經(jīng)營利潤率達20.2%。

經(jīng)營利潤率是品牌撬動加盟商的因素之一。有線下零售加盟人士曾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,一般來說,門店經(jīng)營利潤率在20%以上,這個項目才能入加盟商“法眼”。

開放加盟之后的奈雪的茶也在強調(diào)“經(jīng)營利潤率”。在其2023年上半年財報中,茶飲門店經(jīng)營利潤率為20.1%,同比增加了9.7%;三四線及以下城市門店的經(jīng)營利潤率達到21.7%。對比來看,古茗的單店經(jīng)營利潤率仍有提升空間。

“加密”下沉市場

未來的增長在哪里?古茗不太覬覦北京、上海等一線城市,對海外市場似乎也興致不大,其答案還是:下沉市場。

古茗在招股書中表示,截至2023年12月31日,古茗已經(jīng)在全國15個省份建立布局,剩下19個省份“尚未布局”,言下之意,這19個省份是未來向?qū)捥幾叩脑鲩L空間。此外,15省份的門店網(wǎng)絡將不斷加密,這是向縱深走的增長空間。

資料顯示,古茗只有6家門店是直營,其他都是加盟經(jīng)營。加盟已經(jīng)被看作在下沉市場擴張與增長的利器,各家都在快速布局。

同樣在沖刺IPO的茶百道招股書顯示,截至2023年3月31日,茶百道門店中有7111家加盟店,占期內(nèi)在營門店總數(shù)的99%以上;蜜雪冰城超36000家門店中,超過99.8%的門店為加盟門店;在開放加盟一年之后,喜茶近日公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2023年底,喜茶門店數(shù)突破3200家,這其中事業(yè)合伙門店超2300家,占比達到了71.9%。

古茗這幾年在做的是在下沉市場逐級滲透,不斷加密。

截至2023年12月31日,古茗在二線及以下城市的門店數(shù)量占到總門店數(shù)量的79%,截至2023年9月30日,有3287家古茗門店位于鄉(xiāng)、鎮(zhèn),約占當時古茗門店總數(shù)的38.3%。

2023年,古茗在二線及以下城市的門店產(chǎn)生的GMV達到147億元,占到了古茗整體GMV的76.6%,在整體市場份額中占到了22%。

下沉市場的消費潛力前幾年并未被過多提及,但近幾年做得有聲有色的消費品牌基本都是抓住了下沉市場的。根據(jù)2020年進行的中國人口普查結果,約8.4億人居住在鄉(xiāng)、鎮(zhèn),占全國總人口的近60%,尤其是下沉城市通常有更高比例的人口居住在鄉(xiāng)、鎮(zhèn)。古茗看到了這一點,其在招股書中表示,鄉(xiāng)、鎮(zhèn),仍有很大一部分市場尚未開發(fā)。

不僅僅是新茶飲,“下沉市場”早已被各賽道品牌一次次取得新規(guī)模新成績后證實極具價值。線下健身品牌樂刻希望建設自己的“萬店規(guī)模”,將瞄準下沉市場的子品牌“閃電熊貓”看作達成這一目標的“主力軍”;量販式零售售賣店“零食很忙”用時6年在下沉市場開出6000家門店,去年12月中旬,零食很忙獲得10.5億元融資。

就新茶飲而言,灼識咨詢報告預測,2022年至2027年期間,二線及以下城市的中國大眾現(xiàn)制茶飲店市場將享有最快增速,并貢獻大部分的市場增量。

誰都不想錯過下沉市場的這塊蛋糕,隨著古茗、茶百道們高調(diào)加入戰(zhàn)局,現(xiàn)制茶飲賽道對下沉市場的爭奪將更為白熱化。2023年,新茶飲品牌曾被爆出至少6家在計劃IPO,“上市”幾乎成了新茶飲的必選項。2024年,誰能搶跑拿走奈雪之后的第二張入場券,結果或即將揭曉。

封面圖片來源:每經(jīng)記者 劉雪梅 攝

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