中國銀河給予通信推薦評級：ICT新基建提質(zhì)增效，算網(wǎng)賦能數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月01日發(fā)布研報稱：給予通信推薦（維持）評級。

政策持續(xù)推動ICT新基建，通信基本面盈利能力強，板塊指數(shù)漲幅靠前：今年以來，數(shù)字中國建設、數(shù)據(jù)要素、全國一體化算網(wǎng)規(guī)劃等系列政策支持下，我國新基建不斷取得新進展，科技行業(yè)持續(xù)發(fā)展動能強。通信行業(yè)全年（23年1月-23年12月底）漲幅超過+20%，漲幅位居行業(yè)前列，細分子板塊來看，光模塊、光器件等板塊漲幅較高。從經(jīng)營業(yè)績基本面來看，通信板塊2023年前三季度總營收同增+5.58%，歸母凈利潤同增+6.72%，整體毛利率28.14%，同增+0.73pct，營收質(zhì)量邊際改善持續(xù)。

通信全年經(jīng)濟運行平穩(wěn)向好，新興業(yè)務收入保持高增速，占比有望提升：根據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)，截至2023年11月，電信業(yè)務總量（按照上年不變價）達16683億元/+16.6%；電信業(yè)務累計收入15548億元/+6.9%，總量及收入保持穩(wěn)步增長。新基建建設方面，5G基站總數(shù)達328.2萬個，占移動基站總數(shù)的28.5%。全國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量達11.33億個，比上年末凈增6194萬個。光纖接入（FTTH/O）端口10.92億個，占互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口的96.3%，具備千兆網(wǎng)絡服務能力的10GPON端口數(shù)達2272萬個，千兆光纖寬帶網(wǎng)絡建設持續(xù)推進。新基建建設規(guī)?？傮w不斷提升，已有基建持續(xù)擴容升級。電信業(yè)務使用情況來看，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達15.1億戶，比上年末凈增5611萬戶。11月當月戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量（DOU）達到17.99GB/戶·月（同比+10.5%），DOU值創(chuàng)年內(nèi)新高。新興業(yè)務方面，累計完成新興業(yè)務收入3326億元/+20.1%，占比為21.4%，拉動電信業(yè)務收入增長3.8pct。其中云計算、大數(shù)據(jù)收入同比增速分別達39.7%和43.3%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入同比增長22.7%?？傮w來說，數(shù)字中國等政策不斷加碼，科技創(chuàng)新有望持續(xù)引領現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，利好政策持續(xù)推動，科技行業(yè)大發(fā)展有望延續(xù)。隨著未來AI的發(fā)展、國產(chǎn)化程度提升、6G的推進以及衛(wèi)星相關(guān)業(yè)務的普及，以高新技術(shù)為突破、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力有望賦能數(shù)字經(jīng)濟增長，為我國經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)注入新動能。科技產(chǎn)業(yè)伴隨AI變革，催化算網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈等需求進一步增長，算力主線涉及的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望在新的一年迎來更大的機遇和空間。

投資建議：央企排頭兵的運營商、技術(shù)壁壘最高的光通信以及大發(fā)展元年的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，三條主線涉及的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來更大機遇；新型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)亦是未來政策及需求關(guān)注重點，有望催化5G相關(guān)應用板塊企穩(wěn)回升。建議關(guān)注：ICT網(wǎng)絡光通信相關(guān)標的天孚通信（300394），中際旭創(chuàng)（300308），源杰科技（688498），華工科技（000988）等；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的華測導航（300627）、和而泰（002402），信維通信（300136）等；看好算力網(wǎng)絡基建+數(shù)據(jù)要素新空間的通信運營商：中國移動（A+H），中國電信（A+H）等。

風險提示：AIGC應用推廣不及預期的風險；國內(nèi)外政策和技術(shù)摩擦的不確定性的風險；5G規(guī)?；逃猛七M不及預期的風險；算力行業(yè)競爭加劇的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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