貴州茅臺(tái)：全年業(yè)績(jī)目標(biāo)超預(yù)期完成，23年完美收官（方正證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)貴州茅臺(tái)（600519）。

事件：2023年公司生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約5.72萬(wàn)噸，系列酒基酒約4.29萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約1,495億元（其中茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入約1,258億元，系列酒營(yíng)業(yè)收入約204億元），同比增長(zhǎng)約17.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約735億元，同比增長(zhǎng)約17.2%。其中單Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利約442/206億元，同比增加17.0%/12.6%。

預(yù)計(jì)23年茅臺(tái)酒/系列酒分別實(shí)現(xiàn)收入1258/204億元左右，分別同比增長(zhǎng)16.7%/27.99%，分別占比約為86.05%/13.95%；其中預(yù)計(jì)單Q4茅臺(tái)酒/系列酒分別實(shí)現(xiàn)收入385.3/48.1億元左右，分別同比增長(zhǎng)15.24%/41.43%，占比約為88.91%/11.09%。公司生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約5.72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.69%；系列酒基酒約4.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.31%，產(chǎn)能逐步釋放，助力系列酒發(fā)展。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，超預(yù)期完成全年目標(biāo)。茅臺(tái)酒+系列酒均表現(xiàn)亮眼，自11月1日上調(diào)20%飛天及五星茅臺(tái)出廠價(jià)，有望持續(xù)增厚公司利潤(rùn)；系列酒中1935預(yù)計(jì)23年銷售額將突破100億元，同比增長(zhǎng)約100%。數(shù)字化營(yíng)銷收獲頗豐，i茅臺(tái)自上線以來(lái)實(shí)現(xiàn)超400億銷售額，注冊(cè)用戶突破5000萬(wàn)，巽風(fēng)注冊(cè)用戶超1000萬(wàn)人，兩大數(shù)字化ip平臺(tái)取得亮眼成果。22年以來(lái)公司相繼推出茅臺(tái)冰淇淋、醬香拿鐵，酒心巧克力等產(chǎn)品，多元化的契合年輕消費(fèi)者需求，提前布局及培育年輕消費(fèi)群體。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議：茅臺(tái)酒隨著提價(jià)穩(wěn)步向上，疊加系列酒不斷發(fā)力，助力公司逐步滿足各圈層消費(fèi)者需求，看好未來(lái)公司持續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1501/1743/2006億元，歸母凈利740/844/976億元，對(duì)應(yīng)PE分別為29.31/25.7/22.21x，維持強(qiáng)烈推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)