每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-31 08:16:52
每經(jīng)AI快訊,2023年12月29日,招商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)會(huì)通股份(688219)。
事件:理想、蔚來(lái)、小鵬等新能源車(chē)企陸續(xù)公布2023年11月新車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)披露。我們認(rèn)為公司將持續(xù)受益國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)企銷(xiāo)量份額提升,國(guó)產(chǎn)改性塑料將進(jìn)一步加速,帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
新能源車(chē)11月新車(chē)銷(xiāo)量披露,公司訂單量有望持續(xù)增加。根據(jù)公司官方公眾號(hào)公布數(shù)據(jù),AITO問(wèn)界系列2023年11月交付新車(chē)18827輛,其中問(wèn)界新M7交付新車(chē)15242輛,累計(jì)交付超27000輛量;理想汽車(chē)2023年11月交付新車(chē)41030輛,同比增長(zhǎng)172.9%。截至2023年11月30日,理想汽車(chē)全年累計(jì)交付325,677輛,提前達(dá)成2023年30萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo);小鵬汽車(chē)2023年11月交付新車(chē)20,041輛,同比增長(zhǎng)245%,其中小鵬G6交付8750臺(tái),截至11月末端小鵬汽車(chē)?yán)塾?jì)交付量達(dá)121,486臺(tái);蔚來(lái)汽車(chē)2023年11月交付新車(chē)15,959輛,同比增長(zhǎng)12.6%;吉利汽車(chē)2023年11月交付新車(chē)200,079輛,環(huán)比增長(zhǎng)5%,同比增長(zhǎng)88%;賽力斯2023年11月新能源車(chē)銷(xiāo)量23834輛,同比增長(zhǎng)104.39%,其中賽力斯汽車(chē)銷(xiāo)量(主要為AITO問(wèn)界系列)為20318輛。中國(guó)新勢(shì)力新能源車(chē)企單月銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng),這充分說(shuō)明國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)認(rèn)可度大幅提升,未來(lái)銷(xiāo)量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。
公司是賽力斯、比亞迪、理想、蔚來(lái)等新能源車(chē)企的供應(yīng)商,目前已經(jīng)給問(wèn)界M5、M7車(chē)型穩(wěn)定供貨。公司是改性塑料頭部企業(yè),產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于門(mén)板、立柱、儀表臺(tái)、保險(xiǎn)杠、踏板等汽車(chē)零部件,與國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)廠(chǎng)商及品牌開(kāi)展了深度合作,包括賽力斯、比亞迪、蔚來(lái)、小鵬、理想、哪吒、零跑、廣汽埃安、吉利極氪、東風(fēng)嵐圖等客戶(hù),并搭建了與國(guó)際頭部新能源車(chē)企的合作關(guān)系。在燃油汽車(chē)領(lǐng)域,客戶(hù)覆蓋上汽大眾、一汽大眾、上汽通用、吉利、廣汽本田、廣汽豐田、長(zhǎng)城等知名汽車(chē)廠(chǎng)商以及延鋒、彼歐、新泉、成航、華翔、常熟汽飾、神通、佛吉亞等知名汽車(chē)零部件企業(yè),并穩(wěn)定批量供貨。
公司作為頭部企業(yè)將受益于國(guó)產(chǎn)汽車(chē)銷(xiāo)量的快速提升。近年來(lái),下游客戶(hù)對(duì)高端產(chǎn)品和大規(guī)模供應(yīng)商的需求不斷增加,改性塑料的低端產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)激烈。升級(jí)產(chǎn)品所需投入的大量研發(fā)費(fèi)用促使改性塑料行業(yè)的集中度進(jìn)一步提高。同時(shí),隨著技術(shù)差距的逐漸縮小,國(guó)內(nèi)企業(yè)逐漸進(jìn)入高端市場(chǎng),中高端改性塑料的本土替代進(jìn)程也在推進(jìn)。在合資車(chē)、外資車(chē)中,國(guó)際頭部改性塑料企業(yè)如巴斯夫、杜邦、SABIC等份額占比較高,國(guó)內(nèi)企業(yè)滲透率較低,但隨著國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)銷(xiāo)量的快速提升,國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商在整個(gè)供應(yīng)鏈中的占比快速提升。近期華為問(wèn)界、智界汽車(chē)的發(fā)布有望帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)改性塑料廠(chǎng)商訂單量提升,這為公司進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、鞏固和強(qiáng)化市場(chǎng)地位創(chuàng)造了有利條件。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年收入分別為57.5億元、70.98億元和91.41億元,歸母凈利潤(rùn)分別為1.66億元、2.65億元和3.97億元,EPS分別為0.36元、0.58元和0.86元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為30.4倍、19.0倍和12.7倍,維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原油價(jià)格漲幅高于預(yù)期。
(來(lái)源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
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