新能源車檢測新規(guī)有望落地，POE樹脂國產(chǎn)化前景可期——道達(dá)研選

各位老鐵，大家好，我是錢研君。

雖然最近市場整體走勢(shì)依舊較為弱勢(shì)，但不少符合低估標(biāo)準(zhǔn)的好公司，表現(xiàn)還是較為抗跌的。對(duì)于投資者來說，與其擔(dān)心短期漲跌，不如將更多的時(shí)間和精力放在對(duì)好行業(yè)和好公司的研究上，然后等待低估買入的機(jī)會(huì)。接下來，我們一起來看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報(bào)。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解！

烈酒：具有強(qiáng)生命力

如果喝白酒的人越來越少，會(huì)怎么樣？很多關(guān)注白酒板塊的投資者都很關(guān)心這個(gè)問題。本周價(jià)值類板塊，分享一下招商證券對(duì)這個(gè)問題的研判。

通過研究海外烈酒發(fā)展規(guī)律，招商證券發(fā)現(xiàn)，雖然全球各主要經(jīng)濟(jì)體所處階段不同，飲酒品類也有差異，但過去的20-30年間，烈酒品類中高端化的趨勢(shì)是雷同的，烈酒價(jià)格/結(jié)構(gòu)從中長期來看持續(xù)向上。

從美國蒸餾酒協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)來看，21世紀(jì)以來美國各烈酒品類均呈現(xiàn)著明顯的價(jià)格帶提升趨勢(shì)。2003年至2022年，美國各烈酒品類中，高端和超高端合計(jì)銷量復(fù)合增速達(dá)6.2%，遠(yuǎn)高于整體的2.6%，推動(dòng)其占比從22%提升至43%。

量價(jià)貢獻(xiàn)拆分看，在各烈酒品類中，單位價(jià)值更高的蘇格蘭威士忌、白蘭地、龍舌蘭，價(jià)格貢獻(xiàn)更明顯，量/價(jià)復(fù)合增速分別為0.3%/3.6%、1.8%/3.0%、7.2%/2.8%；相對(duì)低端的朗姆和伏特加也呈現(xiàn)升級(jí)趨勢(shì)，價(jià)格復(fù)合增速分別為1.8%和1.5%。

通過研究海外烈酒發(fā)展規(guī)律，招商證券認(rèn)為，作為在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有強(qiáng)韌性和生命力的資產(chǎn)，烈酒大概率會(huì)跑贏經(jīng)濟(jì)增速。同時(shí)結(jié)構(gòu)升級(jí)路徑持續(xù)，高端化產(chǎn)品更有機(jī)會(huì)獲得逆勢(shì)增長，值得高度重視。

車檢：新能源車檢測新規(guī)有望落地

本周成長類板塊，分享的是車檢行業(yè)的投資邏輯。

機(jī)動(dòng)車檢測分為強(qiáng)制檢測和非強(qiáng)制檢測，機(jī)動(dòng)車強(qiáng)制檢測也稱定期檢測，是由政府通過法律強(qiáng)制規(guī)定必須定期參加的檢測，目的是避免檢測隨意性造成的嚴(yán)重后果；非強(qiáng)制檢測主要指機(jī)動(dòng)車生產(chǎn)及服務(wù)類企業(yè)因業(yè)務(wù)開展需要而執(zhí)行的機(jī)動(dòng)車檢測，如汽車制造廠、汽車維修廠和二手車交易評(píng)估機(jī)構(gòu)等企業(yè)都有較強(qiáng)的機(jī)動(dòng)車檢測需求。

目前機(jī)動(dòng)車檢測系統(tǒng)主要應(yīng)用在國家強(qiáng)制檢測領(lǐng)域，故行業(yè)受到政策影響程度較大。我國在2020年和2022年相繼實(shí)施機(jī)動(dòng)車檢測新規(guī)，對(duì)機(jī)動(dòng)車檢驗(yàn)周期進(jìn)行兩次放寬的調(diào)整，全國范圍內(nèi)機(jī)動(dòng)車應(yīng)檢數(shù)量大幅下降，機(jī)動(dòng)車檢驗(yàn)市場規(guī)?？s減，致使各地區(qū)檢驗(yàn)市場競爭愈加激烈。

隨著新能源汽車快速發(fā)展，新能源汽車起火、失控等事故頻發(fā)，運(yùn)行安全問題不斷凸顯，迫切需要強(qiáng)化對(duì)在用新能源汽車電安全、動(dòng)力電池安全等運(yùn)行安全性能的檢驗(yàn)。2022年12月，國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)下達(dá)國家標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃，要求制定《新能源汽車運(yùn)行安全性能檢驗(yàn)規(guī)程》，該項(xiàng)目周期12個(gè)月。經(jīng)過多家科研院所、技術(shù)專家及代表企業(yè)的研究、驗(yàn)證及完善，目前征求意見稿已正式對(duì)外發(fā)布，正式進(jìn)入到了征集意見階段，截止日期到2023年8月25日。

德邦證券認(rèn)為，新標(biāo)落地或新增檢測設(shè)備，設(shè)備供應(yīng)商有望受益。

車輛檢測站-大型站單站投資成本約1300萬元，其中設(shè)備占比28.48%，即每座車輛檢測站-大型站設(shè)備購置費(fèi)約370萬元；車輛檢測站-小型站單站投資成本約800萬元，其中設(shè)備占比34.85%，即每座車輛檢測站-大型站設(shè)備購置費(fèi)約279萬元。

假設(shè)新能源車檢測新規(guī)2024年末落地，相關(guān)檢測站年初開始設(shè)備購置，具備新能源車檢測能力的站點(diǎn)，其2023年至2027年的滲透率分別為0%、20%、50%、80%、90%，則2024年至2027年新能源車檢測設(shè)備市場空間分別為52億元、85億元、95億元、47億元，4年平均約70億元。疊加車輛檢測站自身增長帶來的傳統(tǒng)設(shè)備市場，年均市場空間將超過100億元。

POE樹脂：國產(chǎn)化前景可期

周期類板塊，本周分享的是POE樹脂行業(yè)的投資邏輯。

封裝膠膜是光伏組件的核心輔材。在光伏組件當(dāng)中，上下兩層封裝膠膜將晶硅電池片與光伏玻璃及背板進(jìn)行粘結(jié)，起到保護(hù)電池片的作用。為確保組件性能在使用壽命期間保持穩(wěn)定，封裝膠膜通常需要具備高透光率、高水汽阻隔率、高體積電阻率等特征。

招商銀行預(yù)計(jì)，2025年全球光伏實(shí)際新增裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到450GW~500GW，對(duì)應(yīng)的光伏膠膜需求量有望增至54億~60億平米。當(dāng)前光伏組件正處于技術(shù)迭代期，轉(zhuǎn)換效率更高的N型雙面組件放量在即，有望在未來兩年內(nèi)成為市場主流。雖然N型雙面組件的封裝方案尚未完全定型，但POE樹脂需求的爆發(fā)式增長將成確定性趨勢(shì)，EVA樹脂需求同樣保持平穩(wěn)增長。

目前，EVA樹脂已基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，但光伏料短期內(nèi)新增產(chǎn)能有限，難以滿足組件出貨量的需求。招商銀行預(yù)計(jì)，EVA樹脂仍將維持供不應(yīng)求的狀態(tài)。而POE樹脂供應(yīng)被海外巨頭壟斷，需求爆發(fā)或引發(fā)短缺風(fēng)險(xiǎn)，不過國內(nèi)石化企業(yè)已陸續(xù)入局。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解！

由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業(yè)、好公司、好價(jià)格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達(dá)研選參考研報(bào)如下：

招商證券-食品飲料行業(yè)全球烈酒對(duì)比研究報(bào)告：全球烈酒看中國

德邦證券-檢測行業(yè)深度系列報(bào)告：新能源車檢測新規(guī)有望落地，設(shè)備廠商充分受益

招商銀行-化工新材料行業(yè)研究之光伏膠膜：技術(shù)變革引發(fā)材料升級(jí)，POE樹脂國產(chǎn)化前景可期

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝