杰瑞股份：電驅(qū)壓裂設(shè)備首次銷(xiāo)往北美，海外市場(chǎng)拓展持續(xù)提速（浙商證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月25日，浙商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)杰瑞股份（002353）。

電驅(qū)壓裂設(shè)備首次銷(xiāo)往北美，進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)天花板

根據(jù)杰瑞股份官網(wǎng)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月21日，公司與北美知名油服公司成功簽署電驅(qū)壓裂成套車(chē)組訂單，項(xiàng)目包含7000型電驅(qū)壓裂拖車(chē)、儀表拖車(chē)等高端裝備，是繼今年10月杰瑞北美再度簽署35MW移動(dòng)式燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組訂單后又一重大突破。本次簽約標(biāo)志著我國(guó)電驅(qū)壓裂成套裝備首次進(jìn)入北美高端市場(chǎng)，同時(shí)也創(chuàng)下公司在北美市場(chǎng)單筆成交金額的最高紀(jì)錄。

公司已在北美市場(chǎng)深耕十余年。2011年，頁(yè)巖氣全套壓裂裝備進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。2019年，渦輪壓裂成套車(chē)組在北美實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，開(kāi)啟北美壓裂新時(shí)代。同年公司發(fā)布全球首個(gè)電驅(qū)壓裂成套裝備。2021年，35MW燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組銷(xiāo)往北美，今年10月再度簽署35MW燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組訂單。截至目前，公司在北美已實(shí)現(xiàn)5套渦輪壓裂車(chē)組銷(xiāo)售。北美是公司“海外戰(zhàn)略”中重點(diǎn)戰(zhàn)略市場(chǎng)，本次首套電驅(qū)壓裂設(shè)備的成功銷(xiāo)售，示范效應(yīng)顯著，電驅(qū)壓裂產(chǎn)品在北美市場(chǎng)有望進(jìn)入從1到N的快速成長(zhǎng)階段。

公司電驅(qū)壓裂設(shè)備高性能、低成本、高環(huán)保，已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力

公司電驅(qū)壓裂產(chǎn)品能顯著減少碳排放、降低噪音，滿(mǎn)足節(jié)能環(huán)保要求，與傳統(tǒng)裝備相比，一臺(tái)7000型電驅(qū)壓裂裝備的輸出功率相當(dāng)于3臺(tái)2500型柴驅(qū)壓裂車(chē)，能充分滿(mǎn)足大排量、高壓力、長(zhǎng)時(shí)間作業(yè)的需要。單機(jī)功率的提升，為油服公司帶來(lái)裝備購(gòu)置費(fèi)、維保支出等的大幅降低。公司7000型電驅(qū)壓裂裝備在北美作業(yè)時(shí)長(zhǎng)已累計(jì)超3000小時(shí)，各項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于北美當(dāng)?shù)乩吓飘a(chǎn)品。當(dāng)前北美渦輪壓裂設(shè)備、電驅(qū)壓裂設(shè)備、燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組等清潔能源設(shè)備保有量較低，油氣市場(chǎng)對(duì)環(huán)保要求日益提高，舊設(shè)備更新周期臨近，壓裂市場(chǎng)需求空間廣闊。

壓裂技術(shù)全球領(lǐng)先，有望充分受益全球油氣市場(chǎng)復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)非常規(guī)油氣開(kāi)采

全球油氣市場(chǎng)復(fù)蘇大周期，受益油氣公司勘探開(kāi)發(fā)意愿和資本開(kāi)支加大，油服裝備新增+更新需求有望釋放。

國(guó)際油氣龍頭資本開(kāi)支快速增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2023年埃克森美孚、雪佛龍、英國(guó)石油（BP）、殼牌、道達(dá)爾計(jì)劃資本開(kāi)支合計(jì)約1000億美元，同比增長(zhǎng)23.9%。2022年國(guó)內(nèi)“三桶油”資本開(kāi)支合計(jì)同比增長(zhǎng)11.7%。2023年7月，國(guó)家能源局重申保障國(guó)家能源安全，繼續(xù)增儲(chǔ)上產(chǎn)，加大頁(yè)巖油氣等非常規(guī)能源開(kāi)發(fā)力度。公司電驅(qū)及渦輪等新型壓裂設(shè)備已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)突出。2020-2022年在國(guó)內(nèi)壓裂設(shè)備行業(yè)市占率近50%，穩(wěn)居第一。

盈利預(yù)測(cè)及估值

預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為24.08、30.68、37.06億元，同比增長(zhǎng)7.26%、27.41%、20.81%，對(duì)應(yīng)PE分別為11、9、7倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大跌風(fēng)險(xiǎn)；海外匯率波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)