五糧液：穩(wěn)中求進(jìn)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展（廣發(fā)證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月24日，廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)五糧液（000858）。

核心觀點(diǎn)：

24年將強(qiáng)化品牌建設(shè)、豐富產(chǎn)品體系、促進(jìn)渠道利潤(rùn)。12月18日，五糧液第二十七屆12·18共商共建共享大會(huì)舉行。根據(jù)五糧液集團(tuán)官微，2024年五糧液將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展這個(gè)首要任務(wù)，重點(diǎn)做好五大方面：（1）強(qiáng)化品牌文化建設(shè)，深挖品牌文化內(nèi)涵，強(qiáng)化品牌文化宣傳，豐富和美文化表達(dá)；（2）強(qiáng)化產(chǎn)品體系建設(shè)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品矩陣，提升市場(chǎng)份額；（3）強(qiáng)化營(yíng)銷服務(wù)能力，做好市場(chǎng)拓展；（4）強(qiáng)化品質(zhì)支撐保障，做好提質(zhì)增效；（5）強(qiáng)化共商共建共享，創(chuàng)新產(chǎn)品組合盈利，完善政策激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)渠道盈利能力提升。

全力推動(dòng)渠道利潤(rùn)提升，擇機(jī)適度調(diào)整五糧液出廠價(jià)。據(jù)糖酒快訊，曾總在會(huì)上提出，2024年五糧液將以提升五糧液品牌價(jià)值為核心，推動(dòng)價(jià)格加快向品牌價(jià)值合理回歸。（1）推動(dòng)品質(zhì)品牌建設(shè)和消費(fèi)者培育；（2）注重產(chǎn)品和文化酒開(kāi)發(fā)，通過(guò)加強(qiáng)營(yíng)銷過(guò)程考核全力推動(dòng)渠道利潤(rùn)提升。曾總提出，會(huì)擇機(jī)適度調(diào)整第八代五糧液的出廠價(jià)，適當(dāng)縮減第八代五糧液傳統(tǒng)渠道的投放量。根據(jù)今日酒價(jià)，當(dāng)期普五批價(jià)955元/瓶，綜合考慮1218期間經(jīng)銷商獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼，23年五糧液經(jīng)銷商利潤(rùn)顯著改善。我們預(yù)計(jì)24年五糧液如果適度擇機(jī)提價(jià)后，將有利于公司順利完成十四五規(guī)劃，更好的梳理渠道利潤(rùn)。

盈利預(yù)測(cè)和投資建議。我們預(yù)計(jì)23-25年公司收入分別為836.80/929.53/1041.39億元，同比增長(zhǎng)13.13%/11.08%/12.03%，歸母凈利潤(rùn)分別為306.47/341.31/386.38億元，同比增長(zhǎng)14.82%/11.37%/13.21%，按最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE為17/15/13倍，給予24年20XPE估值，合理價(jià)值為175.86元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期；批價(jià)波動(dòng)超出預(yù)期；食品安全風(fēng)險(xiǎn)

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)