五糧液：穩(wěn)中求進(jìn)，推動高質(zhì)量發(fā)展（廣發(fā)證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月24日，廣發(fā)證券發(fā)布研報點(diǎn)評五糧液（000858）。

核心觀點(diǎn)：

24年將強(qiáng)化品牌建設(shè)、豐富產(chǎn)品體系、促進(jìn)渠道利潤。12月18日，五糧液第二十七屆12·18共商共建共享大會舉行。根據(jù)五糧液集團(tuán)官微，2024年五糧液將繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展這個首要任務(wù)，重點(diǎn)做好五大方面：（1）強(qiáng)化品牌文化建設(shè)，深挖品牌文化內(nèi)涵，強(qiáng)化品牌文化宣傳，豐富和美文化表達(dá)；（2）強(qiáng)化產(chǎn)品體系建設(shè)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品矩陣，提升市場份額；（3）強(qiáng)化營銷服務(wù)能力，做好市場拓展；（4）強(qiáng)化品質(zhì)支撐保障，做好提質(zhì)增效；（5）強(qiáng)化共商共建共享，創(chuàng)新產(chǎn)品組合盈利，完善政策激勵機(jī)制，促進(jìn)渠道盈利能力提升。

全力推動渠道利潤提升，擇機(jī)適度調(diào)整五糧液出廠價。據(jù)糖酒快訊，曾總在會上提出，2024年五糧液將以提升五糧液品牌價值為核心，推動價格加快向品牌價值合理回歸。（1）推動品質(zhì)品牌建設(shè)和消費(fèi)者培育；（2）注重產(chǎn)品和文化酒開發(fā)，通過加強(qiáng)營銷過程考核全力推動渠道利潤提升。曾總提出，會擇機(jī)適度調(diào)整第八代五糧液的出廠價，適當(dāng)縮減第八代五糧液傳統(tǒng)渠道的投放量。根據(jù)今日酒價，當(dāng)期普五批價955元/瓶，綜合考慮1218期間經(jīng)銷商獎勵和補(bǔ)貼，23年五糧液經(jīng)銷商利潤顯著改善。我們預(yù)計24年五糧液如果適度擇機(jī)提價后，將有利于公司順利完成十四五規(guī)劃，更好的梳理渠道利潤。

盈利預(yù)測和投資建議。我們預(yù)計23-25年公司收入分別為836.80/929.53/1041.39億元，同比增長13.13%/11.08%/12.03%，歸母凈利潤分別為306.47/341.31/386.38億元，同比增長14.82%/11.37%/13.21%，按最新收盤價對應(yīng)PE為17/15/13倍，給予24年20XPE估值，合理價值為175.86元/股，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示。經(jīng)濟(jì)增長不達(dá)預(yù)期；批價波動超出預(yù)期；食品安全風(fēng)險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)