滬指再下3000點(diǎn)

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

12月5日三大指數(shù)震蕩下探，滬指再度失守3000點(diǎn)。上證指數(shù)收跌1.67%報(bào)2972.3點(diǎn)，深證成指跌1.97%報(bào)9470.36點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.98%報(bào)1871.1點(diǎn)，科創(chuàng)100指數(shù)跌1.70%報(bào)1059.33點(diǎn)，北證50漲7.28%。

12月5日全天市場(chǎng)成交額8379億元，北向資金實(shí)際凈賣出75.21億元，其中滬股通凈賣出48.94億元，深股通凈賣出26.27億元。行業(yè)方面，食品飲料領(lǐng)漲，多只個(gè)股漲停，醫(yī)藥行業(yè)局部活躍；黃金、地產(chǎn)、煤炭、白酒跌幅靠前，科技板塊全面回調(diào)。 

來源：wind

12月5日盤中，養(yǎng)殖板塊逆市上漲，但養(yǎng)殖ETF（159865）最終不敵大盤壓力收跌1.34%。

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養(yǎng)殖板塊的不景氣已經(jīng)持續(xù)了超一年，目前板塊的估值處于較低位置，企業(yè)端資金壓力到達(dá)較高位置，后續(xù)來看“母豬去化”有望加速。

近期，南方腌臘、北方灌腸等活動(dòng)在緩慢增多，屠宰量穩(wěn)中有增。但另一方面氣溫下降不快，南方部分溫度還有偏高，腌臘仍未大量開啟。在生豬價(jià)格旺季不旺的基礎(chǔ)之下，市場(chǎng)對(duì)于供給端過剩的認(rèn)知進(jìn)一步發(fā)酵，主要生豬期貨合約均大幅下跌，主力合約LH2401近10個(gè)交易日下跌近15%，在豬價(jià)低迷和養(yǎng)殖疾病的干擾下，能繁母豬產(chǎn)能開始加速去化。博亞和訊公布11月監(jiān)測(cè)的能繁母豬存欄去化數(shù)據(jù)，11月末全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比下降2.82%（前值為下降1.40%），同比下降5.69%（前值為下降1.26%）。

2023Q3涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的重點(diǎn)11家上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率上升至75.79%，是2015年至今的最高點(diǎn)。流動(dòng)比率也有一定程度的惡化。供給方面，今年集團(tuán)場(chǎng)出欄完成度不足，年末出欄計(jì)劃加快，出欄還將上升。疫病風(fēng)險(xiǎn)上升，恐慌性出欄增加?？紤]到供需兩端的邊際變動(dòng)，未來半年，生豬養(yǎng)殖仍面臨持續(xù)虧損的壓力，預(yù)計(jì)行業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流或進(jìn)一步收緊，或驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能加速淘汰。

CDMO龍頭悲觀發(fā)言繼續(xù)發(fā)酵，疊加市場(chǎng)對(duì)下調(diào)主權(quán)信用評(píng)級(jí)事件的悲觀情緒，12月5日創(chuàng)新藥板塊繼續(xù)下跌。但需要注意的是生物藥的細(xì)分領(lǐng)域較多，新冠CDMO領(lǐng)域確實(shí)遭遇著景氣下滑的困擾，臨床前CRO受到全球尤其是國(guó)內(nèi)投融資不景氣帶來的需求下滑或項(xiàng)目拖延，但依然有較多生物藥細(xì)分領(lǐng)域處于景氣回暖或景氣上行中，如大小分子CDMO業(yè)務(wù)、仿制藥CXO、臨床CRO。

近年隨著CGT、ADC、多抗、多肽等生命科學(xué)技術(shù)的逐漸成熟，疊加GLP-1等大單品的出現(xiàn)，新興業(yè)務(wù)和潛在創(chuàng)新藥大單品有望打開CXO第二增長(zhǎng)曲線。多肽類藥物商業(yè)化在即，CDMO空間廣闊。國(guó)內(nèi)企業(yè)以小分子CDMO業(yè)務(wù)為主，大分子CDMO產(chǎn)能仍在追趕海外龍頭。受益于一致性評(píng)價(jià)和集采等各項(xiàng)政策，仿制藥CXO仍然保持了較高的活躍度。也需要注意到整個(gè)醫(yī)藥板塊積極因素（政策底部回暖+高基數(shù)影響減退+創(chuàng)新藥放量）的變化。2023H1CRO板塊受國(guó)內(nèi)外投融資環(huán)境、不利因素影響較大，隨著不利因素逐步消退，預(yù)計(jì)臨床CRO板塊有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。

當(dāng)前醫(yī)藥板塊布局性價(jià)比依然顯著，底部區(qū)域可以持續(xù)關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）等標(biāo)的。

游戲板塊12月5日大幅回調(diào)，游戲ETF（516010）收跌3.75%。板塊當(dāng)前有一定安全邊際，且在基本面上有回暖跡象。

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國(guó)家新聞出版署昨日公布11月游戲版號(hào)，國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲共計(jì)87款獲批，且87款產(chǎn)品均有申請(qǐng)移動(dòng)端版號(hào)。其中，77款為移動(dòng)游戲（包含25款移動(dòng)-休閑益智類游戲）、7款移動(dòng)兼客戶端游戲、2款移動(dòng)兼網(wǎng)頁游戲以及1款移動(dòng)兼客戶端兼Switch游戲。

根據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，本次獲批的版號(hào)中有不少來自上市公司，包括中青寶的《契約戰(zhàn)歌》《蟻?zhàn)鍛?zhàn)紀(jì)》《米修斯之印》，ST美盛的《指間大營(yíng)救》和《迷失小城》，完美世界的《誅仙2》，吉比特的《紐扣兄弟》等。截至目前，今年共下發(fā)931個(gè)游戲版號(hào)（含58款進(jìn)口游戲），數(shù)量已經(jīng)超過2022年的579個(gè)和2021年的748個(gè)，逼近機(jī)構(gòu)一致預(yù)期的千個(gè)關(guān)口。版號(hào)的常態(tài)化發(fā)行將有利于推動(dòng)行業(yè)的有序增長(zhǎng)。（提及個(gè)別公司或產(chǎn)品不構(gòu)成投資推薦，下同）

此外，與AIGC的結(jié)合仍是市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注方向。AIGC在理論上既能節(jié)省游戲廠商的美術(shù)和音效成本，又能通過提升NPC的交互能力等方面增加用戶體驗(yàn)。實(shí)際上，AIGC已經(jīng)在游戲廠商中加速研發(fā)落地，今年以來，網(wǎng)易游戲在《逆水寒》中布局了自研的“丹青”（圖文生成）、“玉言”（LLM）大模型，米哈游在《星鐵》中推出了圖生圖工具“模因共振機(jī)”。而從游戲大廠的招聘網(wǎng)站上也可以看到，目前正在加緊做人才方面的相關(guān)布局。

網(wǎng)易游戲技術(shù)美術(shù)工程師招聘說明

來源：網(wǎng)易游戲官網(wǎng)

行業(yè)基本面上，預(yù)計(jì)今年和明年都將處于業(yè)績(jī)修復(fù)、景氣上行的趨勢(shì)當(dāng)中。從伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，今年1到8月，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)同比增幅達(dá)到7.15%；全球游戲市場(chǎng)，2024年到2026年的復(fù)合增速能夠達(dá)到4.2%。（具體參見《麻繹文：AI持續(xù)演繹，人工智能如何布局？》）感興趣的投資者可以持續(xù)關(guān)注游戲ETF（516010）的相關(guān)機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。