穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)展望至“負(fù)面”背后：政府財(cái)政赤字?jǐn)U大，國(guó)會(huì)政治兩極分化

每經(jīng)記者 文巧    每經(jīng)編輯 蘭素英    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月10日，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪宣布，由于美國(guó)預(yù)算赤字?jǐn)U大和國(guó)會(huì)政治兩極分化，因此將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，同時(shí)確認(rèn)該國(guó)的評(píng)級(jí)為最高投資級(jí)別Aaa。

目前，三大主要國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中只有穆迪仍將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)維持在最高級(jí)。隨著穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望，其下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的可能性加大。

國(guó)際資管企業(yè)Columbia Threadneedle Investments的全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示，市場(chǎng)應(yīng)該意識(shí)到（美國(guó)的）財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

“未來幾年赤字將占GDP的6%”，美國(guó)債務(wù)壓力增大

根據(jù)穆迪當(dāng)天的聲明，在利率上升的情況下，美國(guó)政府沒有采取有效的財(cái)政政策措施減少財(cái)政開支或增加財(cái)政收入，預(yù)計(jì)美國(guó)政府將保持巨額財(cái)政赤字，其償債能力將顯著削弱。

穆迪高級(jí)信貸官威廉·福斯特在接受外媒采訪時(shí)表示：“利率已經(jīng)發(fā)生實(shí)質(zhì)性和結(jié)構(gòu)性的走高，這是利率（上升）的新環(huán)境。我們的預(yù)期是，未來幾年較高的聯(lián)邦赤字將占GDP的6%左右，甚至可能更高，這意味著債務(wù)將繼續(xù)給美國(guó)帶來壓力。”

自今年7月以來，美國(guó)10年期國(guó)債收益率大幅上升，10月一度升破5%關(guān)口，創(chuàng)2007年以來最高水平。部分分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制通脹是造成美債收益率上升的主要因素。主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)可能導(dǎo)致美債收益率進(jìn)一步上升。

與此同時(shí)，也有分析將美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率的上升歸咎于對(duì)債務(wù)增加的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，在9月30日結(jié)束的2023財(cái)年,美國(guó)調(diào)整后的財(cái)政赤字實(shí)際上翻了一番，超過2萬(wàn)億美元。 

圖片來源：彭博社（注：紅色為“支出增加”，黃色為“收入減少”）

穆迪預(yù)計(jì)，到2033年，美國(guó)聯(lián)邦利息支出相對(duì)于收入和GDP的比例將分別從2022年的9.7%和1.9%上升至26%和4.5%左右。穆迪表示，這些預(yù)測(cè)反映出利率可能會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平，10年期國(guó)債年均收益率將在2024年達(dá)到4.5%左右。

國(guó)際資管企業(yè)Columbia Threadneedle Investments的全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示，上述因素是穆迪做出（下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望至負(fù)面）決定的“核心要素”。他認(rèn)為，最重要的不是穆迪的評(píng)級(jí)，而是市場(chǎng)應(yīng)該意識(shí)到（美國(guó)的）財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

上周，在美國(guó)財(cái)政部宣布將季度再融資發(fā)債規(guī)模提高至1120億美元（略低于預(yù)期）后，政府的發(fā)債計(jì)劃受到關(guān)注。福斯特表示：“如果我們看到有意義的進(jìn)展，可以在明年解決前景問題，但更有可能是在2025年。我們需要有證據(jù)表明，政府將通過減少支出或其他措施來減少赤字、增加收入。”

穆迪下調(diào)評(píng)級(jí)展望的消息公布后，美國(guó)10年期國(guó)債收益率回升至4.65%，收于盤中早前高點(diǎn)。

圖片來源：英為財(cái)情

國(guó)會(huì)分裂嚴(yán)重，政府關(guān)門危機(jī)迫在眉睫

對(duì)于下調(diào)評(píng)級(jí)展望的另一大原因，穆迪認(rèn)為是“國(guó)會(huì)政治兩極分化”。該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示，美國(guó)國(guó)會(huì)內(nèi)部持續(xù)的政治兩極分化增加了政府無(wú)法就旨在減緩債務(wù)承受能力持續(xù)下降的財(cái)政計(jì)劃達(dá)成共識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

今年10月，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院出現(xiàn)史無(wú)前例的一幕，麥卡錫成為美國(guó)史上首位被罷免的眾議院議長(zhǎng)，隨著他被罷免，眾議院在隨后的數(shù)周時(shí)間內(nèi)陷入了癱瘓狀態(tài)。盡管在10月25日，美國(guó)路易斯安那州共和黨議員邁克•約翰遜當(dāng)選新一任眾議長(zhǎng)，但國(guó)會(huì)也再次面臨聯(lián)邦政府關(guān)門的威脅。

對(duì)于國(guó)會(huì)來說，當(dāng)前一個(gè)棘手的問題是美國(guó)政府的年度撥款法案?，F(xiàn)有的臨時(shí)撥款只能維持聯(lián)邦政府運(yùn)作到11月17日，約翰遜需要與民主黨達(dá)成一致，避免政府關(guān)門。

白宮新聞秘書卡琳·讓-皮埃爾在一份聲明中表示：“穆迪改變美國(guó)前景的決定是國(guó)會(huì)共和黨極端主義和功能失調(diào)的后果。”

如果國(guó)會(huì)未能就法案達(dá)成協(xié)議，美國(guó)將面臨11月18日政府關(guān)門的情況。福斯特表示，隨著2024年選舉的開啟，達(dá)成共識(shí)只會(huì)變得更加困難。

值得注意的是，目前，三大主要國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中只有穆迪仍將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)維持在最高級(jí)。隨著穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望，其下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的可能性加大。

在最新的債務(wù)上限之爭(zhēng)后，惠譽(yù)于今年8月份下調(diào)了美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+。惠譽(yù)的理由是預(yù)計(jì)未來三年將出現(xiàn)財(cái)政情況惡化，以及政府對(duì)財(cái)政的管理將失調(diào)，債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷增加；而早在2011年，由于債務(wù)上限危機(jī)，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)就剝奪了美國(guó)的最高評(píng)級(jí)。

穆迪表示，之所以維持美國(guó)Aaa評(píng)級(jí)，是預(yù)計(jì)美國(guó)將“保持其卓越的經(jīng)濟(jì)實(shí)力”，若出現(xiàn)進(jìn)一步的積極增長(zhǎng)，至少可以減緩美國(guó)債務(wù)承受能力的惡化。

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