《2023強(qiáng)影之路》之資本觀察：頭部影片出品方數(shù)量“爆表” 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)還是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移？

伴隨著中國(guó)電影金雞百花節(jié)，電影產(chǎn)業(yè)白皮書(shū)“強(qiáng)影之路”IP連續(xù)第七年如約而至。 《2023強(qiáng)影之路》由每日經(jīng)濟(jì)新聞和萬(wàn)達(dá)電影聯(lián)合出品，11月3日在第36屆中國(guó)電影金雞獎(jiǎng)“5G數(shù)智新時(shí)代元宇宙發(fā)展論壇”上隆重發(fā)布。這是“強(qiáng)影之路”IP第四次在金雞獎(jiǎng)發(fā)布，也是中國(guó)移動(dòng)咪咕公司第三次作為獨(dú)家特約合作伙伴，共同見(jiàn)證這一時(shí)刻。 中國(guó)電影家協(xié)會(huì)副主席任仲倫，中國(guó)移動(dòng)咪咕公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理沈文海，每日經(jīng)濟(jì)新聞董事長(zhǎng)劉學(xué)東（聞達(dá)），萬(wàn)達(dá)電影執(zhí)行總裁陳洪濤一同上臺(tái)，聯(lián)合發(fā)布了《2023強(qiáng)影之路》。 圖片來(lái)源：主辦方供圖 經(jīng)歷了2022年的新舊交替，2023年，隨著國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的大力支持和市場(chǎng)消費(fèi)的復(fù)蘇，“回暖”成為中國(guó)電影市場(chǎng)和影視資本市場(chǎng)頻頻提及的“關(guān)鍵詞”。 今年上半年，A股23家影視公司累計(jì)貢獻(xiàn)了269億元營(yíng)收。萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影的營(yíng)收穩(wěn)居第一名和第三名，中國(guó)電影相比上年同期增長(zhǎng)87.95%，A股影視股扭虧為盈明顯。 Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年1月1日至9月30日，在23家A股影視公司中，13家公司累計(jì)股價(jià)均實(shí)現(xiàn)上漲。這也意味著電影行業(yè)的市值和投資價(jià)值得到了提升。多位業(yè)內(nèi)人士告訴每經(jīng)記者：“影視行業(yè)依然有機(jī)會(huì)。” “200億+”市值A(chǔ)股影視公司僅4家 七八年前，在人人都想要擠入影視行業(yè)分一杯羹時(shí)，院線股80倍的市盈率很常見(jiàn)；但如今，經(jīng)歷了行業(yè)重整，單靠一部爆款作品、一個(gè)大檔期來(lái)拉動(dòng)單個(gè)公司股價(jià)及行業(yè)整體估值的時(shí)代早已一去不復(fù)返。 今年1月1日至9月30日，13家A股影視公司累計(jì)股價(jià)均實(shí)現(xiàn)上漲。其中，上海電影在一眾公司中遙遙領(lǐng)先，股價(jià)累計(jì)實(shí)現(xiàn)近100%的漲幅，帶動(dòng)了影視資本市場(chǎng)的一波熱潮。 截至9月30日，邁入“200億+”市值俱樂(lè)部的A股影視公司共有4家；而市值不足50億的A股影視公司則有10家。其中，芒果超媒憑借529億元的總市值穩(wěn)坐第一名。 資本市場(chǎng)的變化，離不開(kāi)背后一眾影視公司的業(yè)績(jī)“成績(jī)單”。 2023年，整個(gè)影視股在業(yè)績(jī)上有明顯回暖。上半年，上述23家影視公司累計(jì)貢獻(xiàn)了269億元的營(yíng)收。在備受關(guān)注的頭部公司中，萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影的營(yíng)收穩(wěn)居第一名和第三名。 在備受市場(chǎng)關(guān)注的盈利方面，今年以來(lái)影視股扭虧為盈明顯。其中，一季度上海電影的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)喜人，達(dá)到2894.58%；2023上半年，中國(guó)電影的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率最高，達(dá)到1684.56% 相比之下，“電影第一股”華誼兄弟和“電影最新股”博納影業(yè)，分別在上半年業(yè)績(jī)虧損榜的第一名和第二名，上半年虧損額分別為1.43億元和2.65億元。相比上年同期，百納千成凈利潤(rùn)下滑最明顯，下滑620%，博納影業(yè)和歡瑞世紀(jì)的下降幅度則超過(guò)200%。 “股票市場(chǎng)不是債券市場(chǎng)，它希望公司要有不斷的想象空間，它關(guān)注的不是今天的利潤(rùn)，而是明天和未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)性?！泵鎸?duì)行業(yè)的變化，上海電影股份有限公司總經(jīng)理戴運(yùn)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)坦言，當(dāng)下，行業(yè)中的資源賦能能力很重要，項(xiàng)目制的公司在這個(gè)行業(yè)里是無(wú)法持續(xù)長(zhǎng)久的；同時(shí)，最重要的還有團(tuán)隊(duì)和人才的培養(yǎng)，很多影視類公司在人才培養(yǎng)上出現(xiàn)青黃不接。 前三季度文娛傳媒影視投融資28起 曾幾何時(shí)，在行業(yè)最火爆的前幾年，影視曾備受青睞，迎來(lái)一波波資本熱潮；但在狂奔幾年后，隨著行業(yè)的變化，資本開(kāi)始變得謹(jǐn)慎。 “資本還愿意投資影視嗎？”這是采訪中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者最為關(guān)心的問(wèn)題，也是身處行業(yè)的從業(yè)者渴望得到的答案。 企查查數(shù)據(jù)顯示，2021年~2023年9月30日，文娛傳媒影視領(lǐng)域共發(fā)生了163起投融資事件。其中，2022年是影視領(lǐng)域投融資事件發(fā)生的高峰期，明顯高于其他兩年；2023年前三季度，文娛傳媒影視投融資事件則只有28起，下降明顯。 相比以往各行各業(yè)紛紛跨界影視，近兩年來(lái)，樂(lè)于參與文娛傳媒影視行業(yè)投融資的主要為“財(cái)大氣粗”的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。其中，騰訊和B站成為投資“常客”，參與的投資事件均達(dá)12起；其次為愛(ài)奇藝，參與投資數(shù)量為5起；阿里巴巴字節(jié)跳動(dòng)等身影也常出現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)中。 傳媒影視投融資大幅下降，A股上市公司的“日子”也不好過(guò)。在A股23家影視公司，今年有6家影視公司累計(jì)進(jìn)行了17起質(zhì)押，質(zhì)押股份的參考市值累計(jì)總計(jì)約為54億元。 其中，光線傳媒進(jìn)行了6次質(zhì)押，均是為了償還債務(wù)；唐德影視和華誼兄弟各進(jìn)行4次質(zhì)押，都因?yàn)閭鶆?wù)擔(dān)保。這些數(shù)據(jù)表明，影視公司正在通過(guò)質(zhì)押股票來(lái)獲取資金，以應(yīng)對(duì)資金短缺的壓力。 另一方面，2023年，上市公司的并購(gòu)行為明顯增多。 據(jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年共有56起上市公司并購(gòu)事件發(fā)生，其中，上海電影表現(xiàn)得尤為活躍，共有13起；華策影視緊隨其后，有6起；慈文傳媒、光線傳媒則分別為5起、4起。 盡管并購(gòu)金額較大的案例較少，但并購(gòu)市場(chǎng)整體表現(xiàn)仍然活躍。在涉及金額可查的34起并購(gòu)案例中，超過(guò)20億元的并購(gòu)僅有3起，均為萬(wàn)達(dá)電影。 在戴運(yùn)看來(lái)，以前市場(chǎng)更多從單一的營(yíng)收、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)注一家公司，但現(xiàn)在開(kāi)始關(guān)注公司的資源稟賦、戰(zhàn)略發(fā)展。市場(chǎng)、投資人對(duì)這個(gè)行業(yè)的理解正在越來(lái)越深。未來(lái)，好的公司在資本市場(chǎng)上的融資等會(huì)變得越來(lái)越方便。 頭部影片出品方數(shù)“爆表” 行業(yè)回歸理性、影視投資謹(jǐn)慎、影視公司股東頻繁減持的背后，越來(lái)越多的公司“擠入”一部電影。 數(shù)據(jù)顯示，2021年~2023年（截至9月30日），各大檔期高票房影片背后、爆款影片背后的出品方數(shù)量、聯(lián)合出品方數(shù)量均呈現(xiàn)直線上漲趨勢(shì)，各家公司一年參與的影片數(shù)量更是動(dòng)輒十幾部。 其中，中國(guó)電影是“產(chǎn)出大戶”，2021年~2023年以出品方式參與了67部電影，斬獲超560億元的票房。橫店影視、萬(wàn)達(dá)電影、光線傳媒緊隨其后，在產(chǎn)出數(shù)量上均超過(guò)20部，分別斬獲超百億元票房。 傳統(tǒng)影視公司之外，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在電影市場(chǎng)的參與度也進(jìn)一步加深。阿里影業(yè)、貓眼影視為“主力軍”，分別出品了60部、51部電影，累計(jì)票房分別為489億元、360億元。作為短視頻平臺(tái)之一的抖音，出品的電影數(shù)量為5部。 在聯(lián)合出品方面，傳統(tǒng)影視公司中，橫店影視參與的電影數(shù)量最多，達(dá)18部；中國(guó)電影、博納影業(yè)、萬(wàn)達(dá)電影則緊隨其后，均超過(guò)10部。而在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中，貓眼和抖音則成為“聯(lián)合出品”大戶，分別為40部、37部。其中，抖音參與的電影累計(jì)票房最高，為479億元。 不過(guò)，雖然資本熱衷于拼盤式投資，但具有強(qiáng)吸金力、爭(zhēng)搶“大檔期”的頭部影片，仍然是資本入局的首選，對(duì)于具有“爆款相”的影片，人人都欲分一杯羹，渴望押中下一個(gè)爆款。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年~2023年票房TOP10影片背后參與公司的整體數(shù)量均在15家以上，《流浪地球2》《唐人街探案3》等大投入的系列作品，背后的聯(lián)合出品方多達(dá)20家以上。 在頭部大檔期上，熱門影片背后的參與公司數(shù)量也呈現(xiàn)整體增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2023年春節(jié)檔、暑期檔、國(guó)慶檔等4大檔期票房TOP5影片背后的參與公司多達(dá)300家。 雖然一部電影背后有幾十家投資方有利于資本“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，但在資深電影產(chǎn)業(yè)專家劉嘉看來(lái)，一部電影背后有越來(lái)越多的出品方、聯(lián)合出品方參與，版權(quán)完全歸屬一家公司的可能性很小，這就導(dǎo)致頭部電影公司很難建立起自己的片庫(kù)，一定程度上限制了整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。 （文中圖表均出自《2023強(qiáng)影之路》）