國(guó)有險(xiǎn)企迎長(zhǎng)周期考核 利于險(xiǎn)資入市

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 張益銘    

長(zhǎng)期資金入市重磅進(jìn)展來了！

繼前期金融監(jiān)管總局發(fā)布通知降低保險(xiǎn)公司權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子后，10月30日，財(cái)政部金融司發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資 加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），其中提到，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)施三年長(zhǎng)周期考核。

根據(jù)金融監(jiān)管總局公布的信息，截至2023年8月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)26.97萬億元。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉有利于降低短期考核對(duì)保險(xiǎn)資金投資行為的影響，提升保險(xiǎn)資金權(quán)益投資的積極性和穩(wěn)定性，增加資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金規(guī)模，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，降低市場(chǎng)波動(dòng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

目前，由財(cái)政部或中央?yún)R金控股的保險(xiǎn)公司主要有中國(guó)人民保險(xiǎn)、中國(guó)人壽保險(xiǎn)、中國(guó)太平保險(xiǎn)、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)、中國(guó)農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)、中國(guó)再保險(xiǎn)、新華人壽保險(xiǎn)、中匯人壽保險(xiǎn)等8家公司。根據(jù)2022年年報(bào)披露信息，截至2022年底，上述保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用規(guī)模共9.37萬億元，占全行業(yè)資金運(yùn)用余額的比例約34.74%。

資料來源：金融監(jiān)管總局、華泰研究楊靖制圖、視覺中國(guó)圖

匹配保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期屬性

《通知》將《商業(yè)保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法》（財(cái)金〔2022〕72號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《辦法》）中經(jīng)營(yíng)效益指標(biāo)的“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式，其中，3年周期指標(biāo)和當(dāng)年度指標(biāo)權(quán)重各占50%。3年周期指標(biāo)采用近3年凈資產(chǎn)收益率幾何平均數(shù)，當(dāng)年度指標(biāo)采用當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率。

為引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司投資經(jīng)營(yíng)更好匹配保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期屬性，《通知》在投資資質(zhì)、資金投向和內(nèi)部管理方面提出了相關(guān)要求。

一是在投資資質(zhì)方面。國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)開展各類投資，遵守監(jiān)管要求的償付能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理等相關(guān)規(guī)定，匹配自身投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和相關(guān)資質(zhì)。

二是在資金投向方面。國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司要堅(jiān)持審慎、安全、增值的原則，根據(jù)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期屬性，平衡好投資收益和風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，保險(xiǎn)資金要投向風(fēng)險(xiǎn)可控、收益穩(wěn)健、具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)的資產(chǎn)。

三是在內(nèi)部管理方面。國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司要制定專門的投資管理制度，建立透明規(guī)范的投資決策程序，設(shè)置科學(xué)有效的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，做好投資項(xiàng)目的盡職調(diào)查和可行性研究，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理、交易管理和投后管理等。

同時(shí)，《通知》還進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用，要求國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)標(biāo)，分析差距、找出原因，并進(jìn)一步強(qiáng)化績(jī)效評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)真實(shí)性的要求。自2023年度績(jī)效評(píng)價(jià)起，國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司按照《辦法》及《通知》執(zhí)行，其他商業(yè)保險(xiǎn)公司可參照?qǐng)?zhí)行。

權(quán)益類投資還有很大空間

據(jù)了解，我國(guó)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核主要采取年度考核方式。以國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司為例，目前財(cái)政部每年對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）實(shí)施考核，ROE主要受資產(chǎn)回報(bào)率、負(fù)債成本率、杠桿率等影響。

財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核，并對(duì)其投資管理提出了相關(guān)要求，主要目的在于：按照保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)律，增強(qiáng)資產(chǎn)與負(fù)債的匹配性，繼續(xù)引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防止因單純考核年度目標(biāo)，出現(xiàn)突增業(yè)績(jī)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的短期行為，鼓勵(lì)其進(jìn)行長(zhǎng)期投資、穩(wěn)定投資、價(jià)值投資。同時(shí)，也有利于更好發(fā)揮中長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉有利于降低短期考核對(duì)保險(xiǎn)資金投資行為的影響，提升保險(xiǎn)資金權(quán)益投資的積極性和穩(wěn)定性，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，降低市場(chǎng)波動(dòng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

“對(duì)于國(guó)有保險(xiǎn)公司來說，財(cái)政部的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)調(diào)整必然會(huì)引導(dǎo)保險(xiǎn)公司內(nèi)部管理制度和考核指標(biāo)的調(diào)整，使國(guó)有保險(xiǎn)公司更加注重長(zhǎng)期績(jī)效，更加穩(wěn)健地經(jīng)營(yíng)，一方面抑制承保時(shí)的賭博心態(tài)；另一方面鼓勵(lì)公司在資金運(yùn)用時(shí)增加長(zhǎng)期投資比重，減少短期操作，既更符合保險(xiǎn)資金特點(diǎn)，又能夠更好地穩(wěn)定資本市場(chǎng)，這一定程度上也有利于當(dāng)前股市的穩(wěn)定。”首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長(zhǎng)李文中對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)然，這還會(huì)起到行業(yè)示范效果，引導(dǎo)其他非國(guó)有保險(xiǎn)公司逐步重視公司的長(zhǎng)期績(jī)效考核與評(píng)價(jià)，帶動(dòng)行業(yè)更穩(wěn)健地經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。

根據(jù)金融監(jiān)管總局公布信息，截至2023年8月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)26.97萬億元，同比增長(zhǎng)10.21%，其中投資股票、基金3.49萬億元，同比增長(zhǎng)13.84%，占比12.94%。2016年以來，保險(xiǎn)資金投資股票、基金的比例基本穩(wěn)定在10%到15%之間，距離監(jiān)管部門規(guī)定的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限還有很大空間。

封面圖片來源：視覺中國(guó)