釋放2000億股票投資空間 昨日A股市場迎來“開門紅”

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

昨日（9月11日），A股市場迎來開門紅。上證指數(shù)跳空高開后震蕩走高，截至當(dāng)日收盤，漲幅達(dá)到0.84%。深成指、創(chuàng)業(yè)板指也在開盤后經(jīng)歷短暫調(diào)整后迅速上攻，截至當(dāng)日收盤，漲幅分別達(dá)到0.98%和0.65%。

而在前一天（9月10日），國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，釋放重磅利好。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，《通知》明確了差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保障本源、支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展、支持科技創(chuàng)新等。對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，《通知》提出延長考核周期，有力釋放保險(xiǎn)資金投資空間，經(jīng)測算可釋放險(xiǎn)資股票投資空間2000億。

釋放超千億投資空間

《通知》提出，對于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。對于投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）中未穿透的，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.6調(diào)整為0.5。

償付能力和考核周期是限制險(xiǎn)資入市的主要約束之一，將保險(xiǎn)公司投資滬深300、科創(chuàng)板等風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)低，有利于降低保險(xiǎn)公司投資這幾類權(quán)益資產(chǎn)的資本占用，為保險(xiǎn)公司松綁，釋放出更多權(quán)益資產(chǎn)配置空間。

那么到底《通知》可能為A股帶來多少增量資金呢？

東吳證券在經(jīng)過測算后指出，2023年7月末，險(xiǎn)資投資股票和證券投資期末余額為3.55萬億元，假設(shè)其中股票占比為60%，（其中假設(shè)投資滬深300比例為50%，投資科創(chuàng)板比例為5%），則考慮風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)前靜態(tài)釋放最低資本為586億元，若這部分資金全部增配滬深300股票，對應(yīng)股市資金（除以風(fēng)險(xiǎn)因子0.3）為約2000億元。

這并非監(jiān)管首次支持險(xiǎn)資長期投資權(quán)益市場。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，8月末，證監(jiān)會(huì)召開全國社?；鹄硎聲?huì)和部分大型銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)，會(huì)議主題即與長期資金入市相關(guān)。近日監(jiān)管部門向保險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金長期入市情況調(diào)研的通知》，也與險(xiǎn)資入市息息相關(guān)。

東吳證券認(rèn)為，本次金融監(jiān)管總局下發(fā)的《通知》，將激發(fā)險(xiǎn)企權(quán)益投資特別是高股息股票配置意愿。

“《通知》鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，對資本市場釋放了積極信號(hào)，與活躍資本市場相關(guān)政策一脈相承。我們認(rèn)為，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)因子的調(diào)整，體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)落實(shí)加強(qiáng)跨部委協(xié)同形成活躍資本市場合力，引導(dǎo)和支持長期資金積極入市，彰顯高層對資本市場高度重視。”東吳證券如是指出。

引導(dǎo)保險(xiǎn)企業(yè)長期投資

此外，在引導(dǎo)保險(xiǎn)公司長期經(jīng)營方面，《通知》明確，將保險(xiǎn)公司剩余期限10年期以上保單未來盈余計(jì)入核心資本的比例，從目前不超過35%提高至不超過40%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司發(fā)展長期保障型產(chǎn)品。

另外《通知》還提出，保險(xiǎn)公司應(yīng)加強(qiáng)投資收益長期考核，在償付能力季度報(bào)告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前償付能力報(bào)告摘要中僅需披露當(dāng)季平均的投資收益率和綜合投資收益率，2023年上半年保險(xiǎn)公司年化財(cái)務(wù)收益率為3.22%，年化綜合收益率為4.33%。

因此，此項(xiàng)規(guī)定也釋放了強(qiáng)烈信號(hào)：意在引導(dǎo)、鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司調(diào)整考核機(jī)制，進(jìn)行價(jià)值投資、長期投資，有助于推動(dòng)險(xiǎn)資成為資本市場的穩(wěn)定器。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，多家券商研究所認(rèn)為，今后預(yù)計(jì)保險(xiǎn)資金權(quán)益投資期限將有所拉長，有利于保險(xiǎn)公司建立匹配負(fù)債特點(diǎn)的穿越周期的投資理念，克服短期價(jià)格波動(dòng)，提高股票投資的積極性和穩(wěn)定性。

如東莞證券指出，當(dāng)下險(xiǎn)企普遍實(shí)施“短周期”投資收益考核，容易導(dǎo)致部分險(xiǎn)企過分關(guān)注短期收益，并出現(xiàn)短期行為，該調(diào)整給予險(xiǎn)資更寬松的“長周期考核”，有利于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金堅(jiān)持長期價(jià)值投資，對優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、支持資本市場健康發(fā)展具有積極意義。

海通證券也指出，清晰的政策導(dǎo)向有助于引導(dǎo)險(xiǎn)企釋放長期資金支持資本市場健康發(fā)展。“通過下調(diào)部分股票和REITs風(fēng)險(xiǎn)因子，預(yù)計(jì)將有效釋放險(xiǎn)企資金，同時(shí)考核周期延長，有助于推動(dòng)險(xiǎn)企長期資金保持積極穩(wěn)健的權(quán)益投資，與兩融政策形成合力，支持資本市場健康發(fā)展。”