激勵計劃業(yè)績考核指標太高？ 桐昆股份：有挑戰(zhàn)性但非高不可攀

每經(jīng)記者 黃鑫磊    每經(jīng)編輯 魏官紅    

10月20日，化纖龍頭桐昆股份（SH601233，股價13.94元，市值336.11億元）召開了2023年第二次臨時股東大會，會議審議通過了《關(guān)于公司<2023年限制性股票激勵計劃（草案）>及摘要的議案》等4項議案。

對于激勵計劃中“以2020年~2022年凈利潤均值為基數(shù)，2023年凈利潤增長率不低于40.5%”的第一個解除限售期業(yè)績考核目標，執(zhí)行總裁李圣軍向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋稱，激勵計劃的業(yè)績考核目標有挑戰(zhàn)性，但并非高不可攀，只要努力還是有可能完成。

今年考核目標11.84億元

公開資料顯示，桐昆股份是一家橫跨石油煉化、PTA（精對苯二甲酸）、聚酯、滌綸長絲、新材料、物流、酒店、房地產(chǎn)、綜合投資等多元領(lǐng)域的綜合性控股集團。經(jīng)過四十多年的發(fā)展，公司已實現(xiàn)從“一滴油”到“一匹布”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，滌綸長絲產(chǎn)能產(chǎn)量位居全球第一。

據(jù)2023年半年報，桐昆股份上半年實現(xiàn)營收368.97億元，同比增長23.60%，但歸母凈利潤僅為1.05億元，同比下降95.42%。

對此，桐昆股份在業(yè)績預(yù)告中解釋稱，報告期內(nèi)，公司主營產(chǎn)品聚酯長絲、PTA加工差相對于去年同期出現(xiàn)較大程度的下滑；公司新增產(chǎn)能同比去年同期有較大幅度增加，產(chǎn)生較多前期開車投產(chǎn)費用；公司參股的浙江石油化工有限公司2023年上半年因下游需求恢復(fù)較緩，主要產(chǎn)品價差收窄，毛利率下降，出現(xiàn)虧損。

今年9月底，桐昆股份拋出了一份激勵計劃，其中第一個解除限售期的業(yè)績考核目標為“以2020年~2022年凈利潤均值為基數(shù)，2023年凈利潤增長率不低于40.5%”（“2020年~2022年凈利潤均值”指標計算以扣除浙石化的投資收益后歸母凈利潤數(shù)值作為計算依據(jù)，“凈利潤增長率”指標以本激勵計劃實施所產(chǎn)生的激勵成本攤銷前并扣除浙石化的投資收益后歸母凈利潤數(shù)值作為計算依據(jù)）。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2020年~2022年，桐昆股份歸母凈利潤分別為28.37億元、74.64億元、1.30億元，浙石化的投資收益分別為22.3億元、44.6億元、12.11億元，凈利潤均值達到8.43億元左右，按照業(yè)績考核目標中40.5%的凈利潤增長率，桐昆股份今年需實現(xiàn)約11.84億元的凈利潤（扣除浙石化的投資收益）。

對此，李圣軍向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋稱，激勵計劃的業(yè)績考核目標有挑戰(zhàn)性，但并非高不可攀，只要努力還是有可能完成。

恒隆、恒超科技含量較高

據(jù)2022年年報，桐昆股份表示，2023年，滌綸長絲產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)處于擴能周期，且投產(chǎn)的公司基本是龍頭大廠，預(yù)計行業(yè)集中程度將繼續(xù)提升。2023年下游需求有望得到一定的復(fù)蘇反轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾將會有所緩解。因此，2023年滌絲行業(yè)景氣程度提高，盈利能力出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的可能性較大。

上市公司2023年半年報顯示，今年上半年，長絲投產(chǎn)較為集中，行業(yè)聚酯長絲直紡?fù)斗帕繛?11萬噸，其中桐昆股份投產(chǎn)210萬噸，占新投產(chǎn)比重約70%。直紡長絲產(chǎn)能增長至4142萬噸，增長了8.12%。

相比于高速的產(chǎn)能新增，上半年滌綸長絲產(chǎn)量預(yù)計同比僅增加2%~3%。影響滌絲產(chǎn)量增速偏低主要是因為今年1~2月份行業(yè)的低負荷運行，滌絲產(chǎn)量同比下降25%左右，另外一個降負時間是在4月份，主要原因在于成本的大幅波動導(dǎo)致產(chǎn)品迅速虧損。

長絲行業(yè)的波動給企業(yè)利潤帶來了較大影響，桐昆股份為此早在數(shù)年前便開始進軍高性能保溫新材料，進入日化、家電、汽車領(lǐng)域，公司稱要“跳出化纖，發(fā)展化纖”。

據(jù)“桐鄉(xiāng)發(fā)布”微信公眾號10月15日消息，當天上午，桐昆股份恒隆三期項目、恒超智能化改造項目兩個10億元項目同時開工，前者占地217.5畝，建成后將形成年產(chǎn)20萬噸精細化工新材料、10萬噸界面處理劑的生產(chǎn)能力，后者將進一步提升前沿新材料生產(chǎn)制造能力。

10月20日，李圣軍向《每日經(jīng)濟新聞》記者簡單介紹稱，上述兩個項目生產(chǎn)的都是非常規(guī)化纖產(chǎn)品，科技含量較高，利潤豐厚。