每日經濟新聞 2023-09-25 01:35:49
每經記者 劉明濤 每經編輯 肖芮冬
隨著9月22日(上周五)股指全線反彈,市場做多人氣出現恢復態(tài)勢,每經品牌100指數也憑借單日大漲2.54%,實現“一陽包三陰”,周線呈現“金針探底”技術形態(tài)。
隨著做多能量不斷積蓄,持股過節(jié)將是一大選擇,另外,在經濟弱復蘇過程中,高股息板塊在當前行情具有投資紅利。
楊靖制圖
上周五大漲做多情緒回暖
上周指數弱勢調整,滬指一度失守3100點,不過上周五指數強勢上揚,三大指數漲超1%,滬指重回3100點,提振市場情緒。從周K線來看,上證指數上漲0.47%,深證成指上漲0.34%,創(chuàng)業(yè)板指上漲0.53%,科創(chuàng)50下跌0.47%,北證50指數上漲0.18%,每經品牌100指數也周漲0.2%,以907點報收。
從市場環(huán)境來看,四部門積極回應經濟熱點,釋放多重政策信號,進一步穩(wěn)定市場預期。9月美聯(lián)儲維持利率不變,明年降息幅度預期回落,釋放出一定的鷹派信號,但中國穩(wěn)健貨幣政策堅持以我為主,將繼續(xù)精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策,加強逆周期調節(jié)和政策儲備,以高質量金融服務助力高質量發(fā)展。
資金面方面,9月LPR(貸款市場報價利率)利率維持不變,央行投放市場流動性,維護季末流動性平穩(wěn)。北向資金上周凈流入約0.29億元,其中滬市凈流出約4.39億元,深市凈流入約4.69億元。
有券商分析指出,當前市場正在底部區(qū)域震蕩調整,不斷積蓄做多能量。隨著政策效能持續(xù)釋放,經濟邊際好轉預期兌現疊加匯率適度走穩(wěn),市場或在震蕩整理中迎來上行,持股過節(jié)或是妥當的選擇。
賺錢效應方面,近期紅利指數領跑大盤,“高股息”策略再次成為市場焦點。數據復盤顯示:“高股息”只是必要條件,“高股息+”才是紅利指數跑贏的關鍵。7月初以來“高估值+”正沿著“央國企重估”方向演繹,“中特估-央國企重估”的第二輪行情正在兌現。
高股息資產具備比較優(yōu)勢
7月初至今,“高估值+央國企重估”主線清晰,超額收益跑贏紅利指數。
從擇時角度看,判斷高股息策略是否繼續(xù)跑贏的核心在于,判斷庫存周期是否進入被動去庫期,即經濟是否出現較明顯的復蘇。
具體來看,在2009~2012年和2013~2015年兩輪庫存周期中,高股息資產作為進攻型資產,占優(yōu)階段是復蘇期、過熱期,對應庫存周期的被動去庫階段、主動累庫階段;在經濟結構加速轉型后,在2016~2018年和2020年至今的兩輪庫存周期中,高股息作為保守型資產,占優(yōu)的階段是過熱后半程、滯脹期、衰退期,對應主動累庫后半程、被動累庫、主動去庫。
當前,我國經濟運行持續(xù)恢復,內生動力持續(xù)增強,社會預期持續(xù)改善。為鞏固經濟回升向好基礎,保持流動性合理充裕,中國人民銀行決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。此次降準在市場的預期之內,但降準時點超市場預期。近期資金利率中樞不斷抬升,經濟回暖跡象明顯,降準的信號意義大于實質意義。
浙商證券指出,站在當前,工業(yè)企業(yè)營收同比下降且?guī)齑嫱认陆?,處在庫存周期的主動去庫階段,高股息資產具備比較優(yōu)勢。展望后續(xù),短期內有效需求回升動力有限,庫存去化仍有空間,主動去庫階段有望延續(xù),高股息組合有望占優(yōu)。
不過,需要注意的是,如果經濟開始復蘇,帶動庫存周期進入被動去庫(營收↑庫存↓)階段,高股息資產作為保守型資產的相對優(yōu)勢將減弱。
央企+高股息板塊表現好
從上周每經品牌100指數表現來看,央企+高股息板塊表現突出,中國人壽、中國財險、農業(yè)銀行、中國中鐵等周漲幅均超過2%,白色家電四川長虹和海信家電漲幅則分別為7.32%和6.73%,領漲每經品牌100指數成分股。
資料顯示,過往10年,中國人壽人身險保費市占率始終位于行業(yè)首位,市場地位穩(wěn)定。該公司深化改革創(chuàng)新,堅持“穩(wěn)增長、重價值、優(yōu)結構、強隊伍、推改革、防風險”的策略,實現穩(wěn)中有增的發(fā)展格局。
負債端來看,銀行負債成本持續(xù)下降,進一步利好保險負債端景氣度。公司代理人規(guī)模企穩(wěn)最快,產能顯著提升,預計全年及開門紅期間均可以維持穩(wěn)健增長。
資產端來看,國壽作為純壽險上市標的具備行業(yè)第一梯隊的敏感性,具備較強的beta屬性。
農業(yè)銀行規(guī)模增速持續(xù)位居大行首位,反映公司經營管理轉變,激發(fā)公司客群潛力。同時,手續(xù)費收入積極表現也反映了公司業(yè)務提升。其資產質量平穩(wěn),存量撥備略降仍高位,風險抵御能力仍較強。
作為標志著銀行板塊景氣度的國有大行,農業(yè)銀行穩(wěn)扎穩(wěn)打的基本面有助于提振板塊信心。盡管息差仍處于下降通道拖累營收,但在央行正式表示支持商業(yè)銀行保持合理息差水平的背景下,后續(xù)息差降幅收窄、逐步企穩(wěn)可期,這將對農業(yè)銀行后續(xù)業(yè)績持續(xù)釋放增添強勁動能。
此外,中國石化主營業(yè)務涵蓋石油石化全產業(yè)鏈,在油價劇烈波動的市場環(huán)境下,經營業(yè)績保持穩(wěn)健。2020年以來,國際油價劇烈波動,中石化依托于產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢,經營業(yè)績保持穩(wěn)健,同時,公司運用股份回購等方式維護公司價值及股東權益。
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