每日經(jīng)濟新聞 2023-09-15 12:01:44
每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 葉峰
隨著醫(yī)療反腐的推進,藥企銷售費用有壓縮空間,醫(yī)護人員勞動報酬有提升空間。部分藥企銷售費用一直居高不下,但從2018年起已呈下降趨勢,合規(guī)運營的醫(yī)院將能更合理的利用醫(yī)保資金及衛(wèi)生投入,也有利于藥企將更多資金投入研發(fā)而不是銷售推廣。隨著醫(yī)療反腐進程的進一步深化,原先流向不當渠道的資金或?qū)⒅匦路峙?,醫(yī)護人員合理勞動薪酬有提升空間。
銀河證券分析指出,醫(yī)療反腐背景下,醫(yī)院診療量預計有一定程度的下滑,部分擇期的手術(shù)延期;臨床價值不高的輔助用藥及高價檢驗檢查也會受到顯著影響;設(shè)備采購端,新增需求部分可能延后。盡管行業(yè)整體承壓,但醫(yī)療行業(yè)剛需不會減少,長期隨著后續(xù)一系列改革利好國內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新醫(yī)療。反腐使得市場份額更向頭部集中,優(yōu)質(zhì)龍頭在合規(guī)環(huán)境下競爭優(yōu)勢能充分顯現(xiàn),當前估值值得中長線投資者逐步配置。
另一方面,9月5日,北京市醫(yī)保局官網(wǎng)公布《第一批DRG付費和帶量采購聯(lián)動管理采購產(chǎn)品中選結(jié)果》。
DRG通過按病組付費來控費,高值醫(yī)用耗材從利潤端轉(zhuǎn)向成本端,醫(yī)院降本增效動力增強。本次集采由頭部醫(yī)院主導,臨床需求把握與擠出價格水分兼顧。醫(yī)院掌握采購主導權(quán),可憑借自身學術(shù)優(yōu)勢和臨床實際情況選擇更符合自身需求的高臨床價值的產(chǎn)品,本次采購產(chǎn)品分組更為細致,整體降幅溫和,為廠家留出合理利潤空間;在醫(yī)院主導、保證治療效果前提下,患者也因為耗材價格下降,就醫(yī)成本降低。
同時,首年不因產(chǎn)品降價而降低病組支付標準,通過不同DRG結(jié)余比例獎勵政策,與醫(yī)療機構(gòu)共享結(jié)余,次年起根據(jù)實際運行情況啟動支付標準調(diào)整工作,為高難度手術(shù)、突破式創(chuàng)新留出空間,創(chuàng)新能力較強的產(chǎn)品或有更好的放量窗口期。
點評:近期醫(yī)療反腐影響下板塊下挫,但反腐本質(zhì)上有利于行業(yè)激濁揚清、去蕪存菁,近年來集采等政策下行業(yè)供給側(cè)出清,醫(yī)?;痱v籠換鳥,政策鼓勵創(chuàng)新,具備臨床價值的創(chuàng)新產(chǎn)品有望快速放量,且國內(nèi)醫(yī)療需求長期增長趨勢不改,目前醫(yī)療器械行業(yè)估值已處于歷史低位,看好具備自主創(chuàng)新能力與出海能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺化廠家。
這里,通過整合多家券商最新研報信息,介紹4家公司,僅供參考。
1、微電生理
公司是行業(yè)里三維手術(shù)解決方案較早完整推出的廠家,房顫術(shù)式解決方案豐富,未來房顫手術(shù)放量可期。而公司球囊型冷凍消融導管及冷凍消融設(shè)備于8月24日公告正式獲得NMPA批準,標志著公司冷凍消融系統(tǒng)作為首個獲批的國產(chǎn)同類產(chǎn)品正式開啟商業(yè)化進程。
2、山外山
公司血透設(shè)備憑借產(chǎn)品性能和價格優(yōu)勢,國產(chǎn)政策傾斜下加速進口替代。自產(chǎn)耗材陸續(xù)獲批,有望憑借渠道優(yōu)勢和在院設(shè)備帶動耗材快速增長,公司業(yè)績將持續(xù)快速發(fā)展?;趪a(chǎn)血透設(shè)備稀缺性,公司作為龍頭享受一定估值溢價。
3、海泰新光
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的熒光硬鏡上游廠商。短中期來看,公司供給史賽克的熒光鏡體新品和升級光源模組持續(xù)放量,未來隨著合作鏡體種類的持續(xù)豐富,ODM業(yè)務(wù)有望維持穩(wěn)健增長;此外,公司自主整機品牌逐步發(fā)力,光學業(yè)務(wù)推出非接觸式掌靜脈等新產(chǎn)品,和丹納赫等客戶達成代工顯微鏡的合作,均有望增厚公司業(yè)績。長期來看,公司光學技術(shù)優(yōu)勢顯著,業(yè)務(wù)延展性較強,未來通過持續(xù)拓展新客戶和新應(yīng)用領(lǐng)域,有望打開成長天花板。
4、迪瑞醫(yī)療
公司為IVD領(lǐng)域龍頭,在高端醫(yī)學影像設(shè)備行業(yè)擁有領(lǐng)先地位,華潤體系推進管理賦能和業(yè)務(wù)賦能,三十年自主科研成果積淀,多元化產(chǎn)品驅(qū)動下未來擁有強勁發(fā)展?jié)摿Α?/p>
封面圖片來源:視覺中國-VCG41N1205476866
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