行業(yè)風(fēng)向標(biāo) | 供給端故事依舊可講，重視鋰底部布局機(jī)會

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

今年以來產(chǎn)業(yè)鏈自下而上去庫存，鋰鹽庫存在總量增長的過程中，下游正極廠庫存逐步轉(zhuǎn)移至上游鋰鹽廠，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存呈兩頭大中間小的情形。

據(jù)SMM統(tǒng)計，上游鋰鹽廠的碳酸鋰成品庫存從2022的平均1萬噸以下水平增長至2023年3月末的6.7萬噸，下游正極廠的碳酸鋰庫存則從2022年最高的3.2萬噸降至7千余噸，碳酸鋰總庫存總3萬噸多噸增長至7.4萬噸。

值得關(guān)注的是，2023年開始鋰礦供應(yīng)開始趨于過剩，考慮產(chǎn)業(yè)鏈去庫的情況下，全年過剩6.1萬噸LCE（5%）；澳洲Marion擴(kuò)建項目推遲至2023年下半年投產(chǎn)，Cattlin產(chǎn)量季度同環(huán)比進(jìn)一步下降，全年產(chǎn)量目標(biāo)調(diào)降，巴西Sigma項目投產(chǎn)時間推遲至2023年Q2，南美鹽湖的新建項目多數(shù)出現(xiàn)推遲，年內(nèi)新增產(chǎn)能多為2022項目延期釋放貢獻(xiàn)，除SQM外其他項目不及預(yù)期概率較大，因此供給彈性缺乏，全年角度供應(yīng)過剩矛盾并不突出，且存在進(jìn)一步收緊可能。

五一節(jié)后，鋰價延續(xù)回暖態(tài)勢，根據(jù)SMM網(wǎng)站報價，電池級碳酸鋰價格為22.2萬-26.2萬元/噸，均價較前一周漲17.89%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為23.3-24.9萬元/噸，均價較前一周漲8.05%。而根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，市場對5月下旬到6月需求預(yù)期普遍回暖，尤其在市場情緒上已經(jīng)得到體現(xiàn)。接下來鋰價小幅上行后回歸高位震蕩，板塊將伴隨邊際進(jìn)一步改善迎來上漲機(jī)會。

中信建投分析指出，國內(nèi)消費正逐月環(huán)比改善，近期上海車展有望推動購車需求，全產(chǎn)業(yè)鏈回暖需求回升；供給端鋰礦產(chǎn)能釋放繼續(xù)不及預(yù)期，全年供需矛盾并不顯著，上半年月度級別供應(yīng)過剩則加劇下半年月度短缺風(fēng)險，鋰下半年基本面強(qiáng)于當(dāng)前；近期鋰價跌速過快，鋰礦跌價速度較慢，外購精礦生產(chǎn)的鋰鹽企業(yè)成本與售價倒掛，4月虧損幅度或擴(kuò)大，供應(yīng)端繼續(xù)減量以支撐價格。消費改善，供應(yīng)端減產(chǎn)，疊加庫存去化預(yù)期，預(yù)計鋰鹽價格已至底部區(qū)間，建議重視鋰價底部布局機(jī)會。

點評：全年角度看鋰礦供給仍存在瓶頸，供給端仍有故事可言，資源緊張、鋰鹽加工產(chǎn)能過剩，鋰礦價格跌速慢于鋰鹽，因此鋰礦企業(yè)將擁有更厚的利潤安全墊和未來最大的利潤彈性

這里，通過整合天風(fēng)、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、融捷股份

鴛鴦壩項目投產(chǎn)后，公司將擁有選礦產(chǎn)能250萬噸/年、采礦產(chǎn)能105萬噸/年，折鋰精礦20萬噸/年。后續(xù)公司或繼續(xù)擴(kuò)大采礦產(chǎn)能至250萬噸/年以實現(xiàn)和選礦產(chǎn)能的匹配，屆時鋰精礦產(chǎn)能將進(jìn)一步提升至47萬噸；甲基卡礦區(qū)資源儲量豐富，擁有大量潛在礦脈，公司作為川內(nèi)開采經(jīng)驗最充足的企業(yè)，競爭優(yōu)勢凸顯，遠(yuǎn)期或進(jìn)一步實現(xiàn)增儲。

——東北證券

2、天齊鋰業(yè)

在上游資源方面，公司將繼續(xù)尋求合作伙伴，以擴(kuò)大對高質(zhì)量鋰礦資源的布局，持續(xù)推動戰(zhàn)略合作，下游產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司持續(xù)戰(zhàn)略布局新能源價值鏈上的新能源材料及包括固態(tài)電池在內(nèi)的下一代電池技術(shù)廠家，且在前驅(qū)體生產(chǎn)、電池回收等業(yè)務(wù)中進(jìn)行合作，關(guān)注電動汽車和儲能應(yīng)用領(lǐng)域的投資機(jī)會。

——浙商證券

3、中礦資源

為進(jìn)一步發(fā)揮Bikita礦山的資源優(yōu)勢，公司將現(xiàn)有Bikita鋰礦120萬噸/年改擴(kuò)建工程的生產(chǎn)能力增加至200萬噸/年。Bikita當(dāng)前在建項目包括200萬噸/年鋰輝石精礦選礦工程和200萬噸/年透鋰長石精礦選礦改擴(kuò)建工程，計劃于2023年陸續(xù)建成投產(chǎn)。達(dá)產(chǎn)后公司將擁有鋰輝石精礦產(chǎn)能30萬噸/年、化學(xué)級透鋰長石精礦產(chǎn)能30萬噸/年或技術(shù)級透鋰長石精礦產(chǎn)能15萬噸/年。此外，公司所屬加拿大Tanco礦山18萬噸/年鋰輝石采選產(chǎn)線已實現(xiàn)投產(chǎn)，同時擬新建Tanco礦山100萬噸/年選礦工程，總投資1.76億加元。隨著未來Bikita礦山及Tanco礦山新增產(chǎn)能落地，國內(nèi)新增高純鋰鹽產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，公司鋰資源自給率可達(dá)超150%，礦冶兩端增量釋放打開公司成長空間。

——平安證券

4、盛新鋰能

公司現(xiàn)有鋰鹽產(chǎn)能7萬噸/年，金屬鋰產(chǎn)能500噸/年，印尼盛拓6萬噸/年鋰鹽產(chǎn)能預(yù)計于2023年底建成，此外，公司另規(guī)劃有1萬噸/年鋰鹽產(chǎn)能和500噸/年金屬鋰產(chǎn)能。中長期維度，公司鋰鹽產(chǎn)能有望突破14萬噸/年，金屬鋰產(chǎn)能有望達(dá)到1000噸/年。鋰鹽資源端與冶煉端齊頭并進(jìn)，為公司業(yè)績增長注入強(qiáng)勁動力。

——興業(yè)證券

封面圖片來源：視覺中國-VCG111314262985