剛一漲停，3600萬元砸盤，量化“收割”太兇悍？有游資絕望想離場

每經記者 楊建    每經編輯 王月龍 趙云    

本周A股行情波動較大，量化機構也深陷“割韭菜”的輿論質疑。

9月1日康鵬科技強勢漲停后被砸，收盤只上漲3.82%。從龍虎榜來看，3家量化席位現身，而該股近期融券余額猛增，8月31日融券余額5800萬元，相當于流通值的4%。有意思的是，甚至連知名的游資小余余發(fā)文表示絕望，這幾天游資被量化收割慘了，都想退市不玩了。

好在，盤后證監(jiān)會很快出臺監(jiān)管措施；滬深交易所也對程序化交易單日最高申報筆數達到20000筆以上的交易行為予以重點監(jiān)控。有私募人士表示，（環(huán)境）不停優(yōu)化，及時推出措施，總歸是好事。

圖片來源：視覺中國

游資被量化“收割”？

近期量化投資爭議較多，市場對量化投資的質疑也屢見不鮮。

比如知名游資“小余余888”8月31日深夜表示，這兩年游資非常慘淡……最直觀的就是龍虎榜上的游資明顯越來越少。

9月1日盤后，他再度表示：“在10天100%漲幅限制這個交易制度取消之前，再也不買股票了。”

有私募人士在朋友圈表示“一般投資人只能做多才能盈利，而量化是既可以做多也可以做空盈利，目前當下的交易環(huán)境和交易制度明顯是傾向于做空者的，這是一件很奇葩的事情。”

有投資者表示，“9月1日早上，食品飲料板塊漲停了兩只20cm，一個品渥食品，一個西部牧業(yè)，結果西部牧業(yè)封住了漲停板，品渥食品卻炸板了，區(qū)別就在于，品渥食品有融券，西部牧業(yè)沒有融券。”這又回到了近期量化機構的焦點——那融券問題。甚至還有人總結規(guī)律，避免被收割，“凡是有融券標識的個股一律不得追高，幾乎漲停必爛板……但不影響低吸。”

以個股康鵬科技的融券數據為例，其在8月30日的融券余額為1772.83萬元。到8月31日，融券余額突然暴增到了5783萬元。

9月1日早盤，康鵬科技一路拉升，在10點30分左右封死漲停，不過之后很快就被資金砸開，然后股價一路回落，收盤時只上漲了3.82%。康鵬科技在7月20日才上市，一個多月時間，融券余額就達到了5783萬元，相當于流通值的4%。

從龍虎榜來看，賣榜席位中，賣一、賣二合計賣出3600萬元，而在買入席位中，除了買4席位是興業(yè)證券廈門湖里大道之外，其余4家買入席位中，有3家席位是量化機構席位。其中賣出席位中的賣一、賣二合計賣出3600萬元，剛好是炸板后的成交額，量化機構可能在漲停板附近砸出了3600萬元的籌碼。

這種情況近期并不罕見。

比如國泰環(huán)保。8月17日，國泰環(huán)保融券僅有1000萬元，但是8月23日的漲停高點，其融券余額達到了驚人的1.26億元。

A股巨無霸融券排名靠前的萬科才有1億的融券量，國泰環(huán)保流通盤只有9個億。第二天早盤低開，似乎就不奇怪了。

另外還有實樸檢測（此股流通市值當時只有10億左右）。8月15日此股融券余額僅150萬元，8月23日激增到1900萬元，8月24日進一步增加到3200萬元，結果此后連續(xù)兩天大幅低開。

有市場人士在朋友圈表示：“現在前一天封板很硬的票，不是當天被砸成狗，就是第二天大低開，近期的山西證券、人民網都是這樣的走勢。為什么？因為當天漲停的時候量化會融券賣出，這樣不論是當天砸下來還是第二天大低開再買券還券都能大賺，請問散戶你想融券？抱歉沒有，請問誰能在券商那融到券？”

盤后，監(jiān)管層迅速出手

爭議聲中，9月1日盤后，投資者期盼已久的監(jiān)管措施來了。

據“證監(jiān)會發(fā)布”，證監(jiān)會為推動程序化交易規(guī)范發(fā)展，指導上海、深圳、北京證券交易所制定發(fā)布了《關于股票程序化交易報告工作有關事項的通知》《關于加強程序化交易管理有關事項的通知》，這是深化關鍵領域制度創(chuàng)新的一項舉措。證監(jiān)會指導加強程序化交易管理工作，共同組成程序化交易監(jiān)管的基礎性制度安排。

首先是明確證券公司程序化交易管理職責。要求證券公司加強自身及其客戶程序化交易行為管理。

其次是規(guī)定證券交易所對包括可能影響證券交易價格、證券交易量或者交易所系統(tǒng)安全的異常交易行為等重點事項加強監(jiān)測監(jiān)控。

第三是明確證券交易所可對高頻交易提出差異化管理要求，包括調整異常交易認定標準、增加報告內容等。

很快，滬深交易所也相繼發(fā)布消息，根據《證券法》等法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件，以及多項業(yè)務規(guī)則，加強程序化交易管理。相關措施自2023年10月9日起施行。

比如，對程序化交易投資者的證券交易行為實行實時監(jiān)控，對下列事項予以重點監(jiān)控：

（一）交易所業(yè)務規(guī)則規(guī)定的可能影響證券交易價格、證券交易量或者交易所系統(tǒng)安全的異常交易行為；

（二）最高申報速率達到每秒300筆以上，或者單日最高申報筆數達到20000筆以上的交易行為；

（三）多只證券交易價格或者交易量明顯異常，其間程序化交易大量參與的；

（四）交易所認為需要重點監(jiān)控的其他事項。

滬深交易所表示，程序化交易投資者最高申報速率達到每秒300筆以上或者單日最高申報筆數達到20000筆以上的，滬深交易所可以視情況采取調整異常交易認定標準、增加程序化交易報告內容等措施。

對于證監(jiān)會以及交易所發(fā)布的措施，有私募人士在微信中告訴記者，“（這是）把主要管理責任下放給了在證券公司和交易所。”另外一個投資群的截圖顯示，有人就此詢問量化圈的大佬，對方表示“感覺像是針對那些小高頻量化，2萬筆，一筆算成交50萬元，適當改下策略就行了……”

前述市場人士也在朋友圈表示，“不停優(yōu)化，及時推出措施，監(jiān)管比以前反應更快，（現在）好多了。”

熱門量化私募收監(jiān)管函

值得注意的是，9月1日晚間，上海證監(jiān)局披露了3份罰單（落款日期為8月31日），劍指近期私募圈的核心焦點量化機構——上海明汯投資及其員工的違規(guī)行為。

相關信息顯示，明汯投資在開展私募基金業(yè)務過程中，在監(jiān)督管控員工不當行為、及時督促員工規(guī)范整改等方面，未實施有效內部控制，未盡謹慎勤勉義務，違反了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（證監(jiān)會令第105號）第四條第一款的規(guī)定，因此上海證監(jiān)局決定對明汯投資采取責令改正的監(jiān)管措施。

另外，徐世駿和卓靈晨作為私募基金從業(yè)人員，在從事私募基金業(yè)務過程中存在通過微信公眾號向不特定對象宣傳推介私募基金產品的行為，上海證監(jiān)局決定對其采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并要求其認真學習相關法律法規(guī)，強化守法合規(guī)意識，遵守法律、行政法規(guī)，恪守職業(yè)道德和行為。

上海明汯投資回應記者時表示，公司于9月1日收到上海證監(jiān)局出具的《行政監(jiān)管措施決定書》，對公司采取責令改正的監(jiān)督管理措施。同時員工徐世駿、卓靈晨也被上海證監(jiān)局采取了“出具警示函”的監(jiān)督管理措施。為此公司管理層已召集合規(guī)風控以及人事等相關部門人員，就傳達《決定書》內容以及下一步的整改措施召開專題會議。

“自事件發(fā)生以來，公司已對涉事員工采取懲戒措施、并采取了完善規(guī)章制度、強化合規(guī)審批流程及加強員工合規(guī)培訓等措施。接下來我們還將按照相關法律法規(guī)的要求，由管理層和合規(guī)部門共同牽頭起草整改計劃書并落實整改措施，進一步完善內部控制機制，強化人員合規(guī)守法意識，采取切實有效措施避免類似問題再次發(fā)生。”

記者|楊建

編輯|王月龍 趙云 易啟江

校對|趙慶

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