老鄭說匯｜美元暫企穩(wěn) 英鎊大跌

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

上周美元大跌，本周美元因超跌而暫時企穩(wěn)，但美元的市場情緒應仍相對不利。美國近期公布的物價數(shù)據(jù)顯著走低，這使投資者猜測美聯(lián)儲加息周期已接近終結，這樣的市場情緒對美元走勢顯然會不利。本周余下時段匯市重大事項不多，市場注意力應主要集中在下周美聯(lián)儲會議。

美元暫企穩(wěn)

上周美元因物價指標弱于預期而大跌，本周美元基本上呈橫盤震蕩格局。

上周公布的美國6月CPI和PPI低于預期，許多投資者預計美聯(lián)儲只會在下周召開政策會議時再將基準利率上調(diào)一次，其后可能不再會加息，這就是美元上周大跌的背景。

當前市場基本上相信美聯(lián)儲在下個月利率會議上將加息，但對接下來的加息預期很弱，甚至開始預期明年上半年即可能轉(zhuǎn)為降息。

在上述物價指標公布之前，市場上有不少人懷疑美聯(lián)儲年內(nèi)還可能加息兩次。至于美聯(lián)儲官員，那更是強硬，因當時美聯(lián)儲委員們幾乎異口同聲地釋出可能加息兩次的信號。很明顯，物價指標的顯著回落，已經(jīng)使得美聯(lián)儲劇烈加息的理由消散。加息周期接近結束是個很大概率的事件，故就對美元構成了較大壓力。

本周再無重磅經(jīng)濟指標，短期內(nèi)美元的驅(qū)動因素幾乎也只剩下美聯(lián)儲利率會議了。嚴格來說，美元幾乎不會受到美聯(lián)儲下周加息的影響，因這幾乎是張明牌。美元走勢將更多地受會議政策聲明及新聞發(fā)布會內(nèi)容的影響。

英鎊大跌

當美元指數(shù)僅為微漲時，英鎊卻錄得不小跌幅。英鎊本周絕大部分跌幅是在周三完成，當天英鎊大跌0.72%，主要原因是當天英國公布的物價數(shù)據(jù)低于預期。

周三公布的英國6月份CPI年率漲7.9%，弱于預期的漲8.2%，較5月份的漲8.7%大幅回落，且是最近五個月來的首次回落。核心數(shù)據(jù)同樣也令人振奮，英國6月核心CPI年率漲6.9%，而預期是漲7.1%，5月份也是漲7.1%。

CPI明顯回落，顯然英央行進一步加息的理由就應當有所削弱，這種情況下英鎊自然就易下跌了。物價漲速的回落已使得市場調(diào)降了有關“英央行本輪加息周期終極利率”的預測值。在物價數(shù)據(jù)公布前，市場認為英央行結束加息時的終極利率可能會達到6.5%，在物價數(shù)據(jù)公布后該終極利率的預期值已降至6.0%。

原本市場預期英央行或于8月份會議加息50基點至5.5%，但現(xiàn)在市場開始懷疑可能僅加息25基點至5.25%。但市場一般也相信，即使英央行8月僅加息25基點，并不意味著就會結束加息周期，頂多未來加息次數(shù)會有所削減。

即使本周三公布的CPI弱于預期，但英國7.9%的通脹絕對數(shù)仍然是高得離譜，因此數(shù)據(jù)頂多只能減少投資者對加息次數(shù)或幅度的預期，卻無法使投資者相信加息進程已快接近結束。

因此，英鎊短期內(nèi)自然易受CPI大降壓制，但可能缺乏持續(xù)性下跌的扎實邏輯，因未來通脹率下降進程顯然還較長，而“長”本身可能就意味著變數(shù)較多。