量化“半年考“：百億私募超九成產(chǎn)品賺錢，公募量化前5月墊底基金逆襲，6月漲超10%丨量化基音月報(bào)

每經(jīng)記者 彭水萍    每經(jīng)編輯 葉峰

二季度最后一個(gè)月，量化機(jī)構(gòu)上半年的收官之戰(zhàn)落幕，公募量化依靠6月新能源賽道反彈的大勢(shì)，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)回暖，單月表現(xiàn)與百億量化私募可謂旗鼓相當(dāng)；不過，從“半年考”的維度來看，公募量化依舊被百億量化私募全方位碾壓。

經(jīng)過二季度的震蕩回調(diào)，百億量化私募依然有超九成產(chǎn)品在上半年取得正收益，而公募量化產(chǎn)品正收益占比為63.75%；超額表現(xiàn)方面，跑贏滬深300、中證500和中證1000產(chǎn)品的占比數(shù)據(jù)，百億量化私募也是全面高于公募量化；此外，今年以來公募量化長期占據(jù)優(yōu)勢(shì)的頭部產(chǎn)品整體收益率水平，也逐漸被百億量化私募頭部產(chǎn)品所反超。

圖片來源：視覺中國-VCG211298090733

不過，百億量化私募的“半年考”并非沒有“黑點(diǎn)”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，千象資產(chǎn)、洛書投資和白鷺資產(chǎn)旗下部分此前“黑榜”?？彤a(chǎn)品，在截至5月底（或之前）已跌超11%，卻在上半年業(yè)績(jī)“黑榜”名單（基于完整凈值數(shù)據(jù)）中消失，原因竟是它們?cè)?月中旬左右停止了在三方平臺(tái)的凈值數(shù)據(jù)更新。此外，千象資產(chǎn)不少產(chǎn)品6月表現(xiàn)不太理想，刷屏當(dāng)月“黑榜”TOP50。

公募量化也不乏亮點(diǎn)，6月主打關(guān)鍵詞是“逆襲”。首先，整體業(yè)績(jī)和超額表現(xiàn)明顯回暖，相較百億量化私募算是有所逆襲。其次，頭部產(chǎn)品6月再現(xiàn)兩只漲超10%的績(jī)優(yōu)基金，尤其是前5月跌超20%的墊底產(chǎn)品東吳安享量化混合A，單月漲超10%減虧近半，算得上超級(jí)逆襲。

百億量化私募：近85%產(chǎn)品6月賺錢，千象資產(chǎn)刷屏“黑榜”TOP50

6月A股主要股指漲跌互現(xiàn)，滬指微跌0.08%，滬深300漲1.16%，中證500跌0.81%，中證1000月漲0.62%。市場(chǎng)震蕩背景下，百億量化私募旗下產(chǎn)品收益分化，不過整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健，超額表現(xiàn)也呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，多數(shù)產(chǎn)品跑贏相關(guān)基準(zhǔn)指數(shù)。據(jù)記者對(duì)31家百億量化私募旗下產(chǎn)品的不完全統(tǒng)計(jì)，iFind截至7月7日的數(shù)據(jù)顯示，在6月有完整凈值數(shù)據(jù)的1238只產(chǎn)品中，有1049只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比近85%；超額表現(xiàn)方面，跑贏中證500、中證1000和滬深300的產(chǎn)品分別為1161只、957只和719只，占比分別為93.78%、77.3%和58.08%。

從頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，6月百億量化私募打破以往一兩家機(jī)構(gòu)“獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷“的局面，呈現(xiàn)“諸家爭(zhēng)艷”格局?；梅搅炕煜禄梅街凶C信息指數(shù)增強(qiáng)研究精選1號(hào)延續(xù)上半年強(qiáng)勢(shì)，6月以超7%的漲幅繼續(xù)領(lǐng)跑。穩(wěn)博投資旗下穩(wěn)博長期投資高波動(dòng)系列1號(hào)和盛泉恒元投資旗下量化套利11號(hào)均漲超6%，分列第二、三位。寬德投資旗下旗艦產(chǎn)品上海寬德飛虹1號(hào)繼續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)，6月漲超5.83%排在第四。此外，思勰投資旗下兩款產(chǎn)品，金锝資產(chǎn)、靈均投資、盛泉恒元和鳴石投資旗下各有1只產(chǎn)品進(jìn)入6月業(yè)績(jī)“紅榜”TOP10，收益率均在5%上下。前十之后，鳴石投資還有不少產(chǎn)品收益率超4%，6月表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。整體而言，6月百億量化私募TOP10產(chǎn)品雖未有特別突出的爆款產(chǎn)品，但收益率基本在5%上方，穩(wěn)健依舊。

6月收益靠前的百億量化私募旗下產(chǎn)品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)）

業(yè)績(jī)“黑榜”TOP10方面，千象資產(chǎn)獨(dú)占7席，6月延續(xù)低迷表現(xiàn)。從具體產(chǎn)品而言，“天鵬11號(hào)茂源1000指數(shù)增強(qiáng)三期”以近7%的跌幅領(lǐng)跌，世紀(jì)前沿資產(chǎn)CTA一號(hào)和鳴石未來三號(hào)1期均跌超3%。接下來，“黑榜”第4-10位均為千象資產(chǎn)旗下產(chǎn)品，虧損均在2.17%-3.2%區(qū)間，更令人驚訝的是，6月“黑榜”TOP50也被該機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品刷屏，數(shù)十只產(chǎn)品跌超1%。

6月收益靠后的百億量化私募旗下產(chǎn)品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)）

公募量化：6月整體回暖，兩產(chǎn)品漲超10%

在二季度連續(xù)低迷兩個(gè)月后，公募量化產(chǎn)品6月出現(xiàn)整體回暖，超85%產(chǎn)品取得正收益，頭部產(chǎn)品再度出現(xiàn)月漲超10%的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品。與百億量化私募橫向比較，公募量化也從“各方面被碾壓”反彈至“旗鼓相當(dāng)”。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，421只有凈值披露的公募量化產(chǎn)品（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計(jì)）中359只實(shí)現(xiàn)正收益，占比超85%；超額表現(xiàn)方面，跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品有251只，占比近六成；跑贏中證500和中證1000的產(chǎn)品分別為388只和308只，占比分別為92.16%和73.16%。

在整體業(yè)績(jī)回暖的同時(shí)，6月公募量化頭部產(chǎn)品再度出現(xiàn)漲超10%的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品。其中，銀華全球新能源車量化優(yōu)選股票發(fā)起式(QDII)A以超11.3%的漲幅摘冠，前5月墊底產(chǎn)品東吳安享量化混合A在6月實(shí)現(xiàn)大逆襲，月漲超10.45%屈居第二。此外，銀華海外數(shù)字經(jīng)濟(jì)量化選股混合發(fā)起式(QDII)A、浙商港股通中華交易服務(wù)預(yù)期高股息指數(shù)增強(qiáng)A和人保量化混合A漲超6%，表現(xiàn)較為亮眼。“紅榜“第6-10位收益率密集分布在5.22%-5.97%區(qū)間，整體上體現(xiàn)6月頭部產(chǎn)品的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

公募量化產(chǎn)品6月收益前10

公募量化業(yè)績(jī)回暖也體現(xiàn)在“黑榜”方面，上榜產(chǎn)品整體回撤幅度相較5月份出現(xiàn)明顯縮減。長盛醫(yī)療量化股票A月跌超6.86%排名墊底，東吳智慧醫(yī)療量化混合A跌5.88%延續(xù)頹勢(shì)。此外，信澳量化先鋒混合(LOF)A、鵬華上證科創(chuàng)板50成份增強(qiáng)策略ETF、銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式、銀華醫(yī)療健康量化股票發(fā)起式A和華安創(chuàng)新醫(yī)藥銳選量化股票發(fā)起式A跌超4%。整體來看，公募量化6月“黑榜”前10產(chǎn)品跌幅均超3.4%，相比5月尾部產(chǎn)品出現(xiàn)明顯的減虧態(tài)勢(shì)。

公募量化產(chǎn)品6月收益后10

量化“半年考”：百億私募超九成產(chǎn)品上半年賺錢，部分績(jī)差生“臨考逃脫”？

隨著6月收官，量化機(jī)構(gòu)們也交出了上半年的成績(jī)單，公募量化和百億量化私募都有哪些半程領(lǐng)跑者？“量化基音”對(duì)此進(jìn)行了盤點(diǎn)。

公募量化方面，據(jù)iFind截至7月7日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，389只有凈值披露的產(chǎn)品（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計(jì)）中，上半年實(shí)現(xiàn)正收益的有248只，占比達(dá)63.75%，其中漲超10%的有32只；271只產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，占比近七成；跑贏中證500和中證1000分別有174只和92只產(chǎn)品，占比分別為44.73%和23.65%。相比前5個(gè)月的數(shù)據(jù)，得益于6月的超額表現(xiàn)回暖，公募量化各項(xiàng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)整體上都有所提升。

公募量化半年業(yè)績(jī)“紅榜”方面，東財(cái)云計(jì)算指數(shù)增強(qiáng)A繼續(xù)一馬當(dāng)先，上半年大賺超42%，領(lǐng)先第二名近15個(gè)百分點(diǎn)。量化選股策略的領(lǐng)頭羊華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化股票發(fā)起式A，憑借6月的穩(wěn)健發(fā)揮超越兩只指增產(chǎn)品拿下亞軍；西部利得中證人工智能主題指數(shù)增強(qiáng)A維持季軍位次，富國中證娛樂主題指數(shù)增強(qiáng)型(LOF)A則退居第四，二者在6月份均有所回撤。長信電子信息行業(yè)量化靈活配置混合A維持第五的名次，銀華全球新能源車量化優(yōu)選股票發(fā)起式(QDII)A和招商量化精選股票A憑借6月強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)殺入前十，分列第六、第七。與此同時(shí)，信澳量化先鋒混合(LOF)A、嘉實(shí)中證半導(dǎo)體指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A和匯添富中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A跌出前十。國泰君安量化選股混合發(fā)起A和渤海匯金量化成長混合憑借穩(wěn)健表現(xiàn)保住前十位置，而TOP10最后一席由匯安量化優(yōu)選A壓軸擠入。整體而言，上半年公募量化業(yè)績(jī)“紅榜”TOP10產(chǎn)品收益率多在15%上方，與5月底榜單變動(dòng)明顯，頭部產(chǎn)品有升有降，整體收益率水平有所抬升。

策略特征方面，前5個(gè)月保持強(qiáng)勢(shì)的指增策略，在6月相對(duì)量化選股策略有所示弱，后者由此也在上半年“紅榜”TOP10產(chǎn)品中占據(jù)7席，數(shù)量上占優(yōu)，不過指增“三強(qiáng)”的排名依然相對(duì)靠前。

與此同時(shí)，量化選股策略的分化較大，上半年業(yè)績(jī)“黑榜”上也占據(jù)多數(shù)席位，同時(shí)位置比較靠前。從具體產(chǎn)品而言，前5月跌超20%的東吳安享量化混合A居然逃離“榜首”，源于該產(chǎn)品6月大漲超10%的超級(jí)逆襲表現(xiàn)。不過，東吳基金另一只產(chǎn)品卻不幸接替它成為上半年墊底產(chǎn)品，那就是東吳智慧醫(yī)療量化混合A，該產(chǎn)品6月大跌5.88%，上半年虧損幅度也擴(kuò)大到14.38%。東財(cái)量化精選混合A緊隨其后，半年跌幅也超14%，前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)A跌超12%列“黑榜”第三，東吳安享量化混合A則從榜首“退居”第四。相比5月底，匯添富中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A 、天弘中證新能源指數(shù)增強(qiáng)A 和銀華新能源新材料量化股票發(fā)起式A逃離“黑榜”前十，得益于光伏、新能源賽道的6月反彈，取而代之的則是銀華食品飲料量化股票發(fā)起式A、嘉實(shí)創(chuàng)業(yè)板增強(qiáng)策略ETF和長城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)A。整體而言，上半年公募量化“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅均超11%，相較5月底有些許收縮，這與不少光伏、新能源相關(guān)產(chǎn)品減虧明顯不無關(guān)系。

百億量化私募方面，據(jù)iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在有完整凈值數(shù)據(jù)的1177只百億量化私募旗下產(chǎn)品中，上半年共有1071只實(shí)現(xiàn)正收益，占比超90%，縱向與5月底基本持平，橫向與公募量化產(chǎn)品的正收益率比（63.75%）優(yōu)勢(shì)明顯。超額表現(xiàn)方面，高達(dá)1081只產(chǎn)品跑贏滬深300（跌0.75%），占比91.84%，相比5月底略微抬升；跑贏中證500（漲2.29%）和中證1000（漲5.1%）的產(chǎn)品分別有801只和519只，占比分別超68%和44%，相較5月底均有提升，相比公募量化產(chǎn)品也具有明顯優(yōu)勢(shì)。

從具體機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品而言，幻方量化旗下幻方中證信息指數(shù)增強(qiáng)研究精選1號(hào)6月繼續(xù)大闊步前進(jìn)，上半年以近40%的收益率稱冠百億量化私募旗下產(chǎn)品；寬德投資旗下上海寬德飛虹1號(hào)也是延續(xù)一貫的穩(wěn)扎穩(wěn)打態(tài)勢(shì)，半年賺超28%排名第二，此外寬德投資還有5款進(jìn)入“紅榜”TOP10，整體實(shí)力可謂“霸氣外漏”。此外，穩(wěn)博投資旗下穩(wěn)博長期投資高波動(dòng)系列1號(hào)憑借6月大漲6.83%的表現(xiàn)，沖進(jìn)上半年業(yè)績(jī)前三甲；明汯投資和思勰投資旗下各有1只產(chǎn)品進(jìn)入TOP10，上半年收益率均超20%。整體而言，上半年有8只百億量化私募產(chǎn)品漲超20%，較5月底再增加3只，TOP10產(chǎn)品均漲超18%，收益率水平多數(shù)較5月底進(jìn)一步抬升。與公募量化頭部產(chǎn)品相比，雖然冠軍收益率略遜一籌，不過整體收益率水平已明顯完成超越，漲超20%的產(chǎn)品也多出3只。

百億量化私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)“黑榜”方面，依舊被洛書投資、千象資產(chǎn)兩家機(jī)構(gòu)所占據(jù)，不過該榜單排次相較5月底有較大變化。首先，5月底跌超21%的墊底產(chǎn)品“千象21期”消失，洛書投資旗下5只產(chǎn)品排名前五，跌幅均超11%，該機(jī)構(gòu)CTA策略上半年似乎碰到了麻煩；其次，艾方資產(chǎn)旗下艾方CTA六號(hào)和千象資產(chǎn)旗下4款產(chǎn)品新進(jìn)入“黑榜”TOP10，不過跌幅均在8%以下，與之相對(duì)應(yīng)的是，白鷺資產(chǎn)、洛書投資和千象資產(chǎn)旗下數(shù)只5月底（或之前）已跌超11%的產(chǎn)品在“黑榜”消失，難道它們都在6月完成了逆襲？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步查詢發(fā)現(xiàn)，事實(shí)或許并非如此，上述產(chǎn)品在“黑榜”消失或另有他因：截至6月30日無完整凈值數(shù)據(jù)。記者根據(jù)iFind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括“千象21期”、“洛書管理期貨陸號(hào)”和“白鷺商品價(jià)值投資1號(hào)”在內(nèi)的5只此前跌幅超11%的百億量化私募產(chǎn)品，在6月中旬左右停止了在三方平臺(tái)的凈值數(shù)據(jù)更新。此外，千象資產(chǎn)旗下“千象磐石100號(hào)”4月下旬已跌超21%，隨后也停止了凈值數(shù)據(jù)更新。

這些虧損較大產(chǎn)品，為何臨近中期停止凈值數(shù)據(jù)更新？雖然這其中的原因尚不得而知，也可能各有差異，不過想要它們?cè)诙虝r(shí)間逆襲的可能性并不大，畢竟公募量化中6月實(shí)現(xiàn)逆襲的東吳安享量化混合A只是罕見個(gè)案，而且上述產(chǎn)品多為CTA（管理期貨）策略，同類產(chǎn)品在6月表現(xiàn)并無明顯起色。

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