地量見地價，大反彈要來了嗎？——道達投資手記

高盛近日發(fā)了篇關(guān)于國內(nèi)銀行的研報，中文名叫《測試“不可能的三位一體”》，100多頁，主要從地方債、信用風(fēng)險和銀行息差三個角度，分析了國有大行與部分股份制銀行的投資價值。

這份研報對一些標(biāo)桿股份行和大行評級進行下調(diào)，被質(zhì)疑“唱空”國內(nèi)銀行股。雖然高盛“辟謠”，說這一消息不實，但這確實給市場帶來了很大的擾動。

今天港股銀行股大跌，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)也在跳水，或就是因為這件事。放在某位大佬訪華的時間節(jié)點，難免會讓市場有猜測。

說起來也有意思，上個月初類似的情況就發(fā)生在新能源第一權(quán)重股寧德時代身上，當(dāng)天股價大跌就是因為隔夜“大摩”下調(diào)寧德時代目標(biāo)價、調(diào)低評級所致。

市場上流傳一種說法，叫“高盛反買，別墅靠海”，是因為高盛喜歡高位唱多忽悠人接盤，低位唱空嚇唬人好抄底。這次會不會也是這樣呢？

從研報的內(nèi)容來看，高盛表示，一方面因為地方債務(wù)余額繼續(xù)增長，另一方面銀行利息降低，會使銀行股分紅不及預(yù)期。所以，銀行股走勢較弱。

不過達哥覺得，這種擔(dān)心其實是多余的，因為銀行的息差收入正在擴大，而且國內(nèi)銀行股的股息率依然是整個A股市場最高的，比價之下優(yōu)勢依然存在，所以，今天銀行股砸盤并不符合邏輯，有資金故意順勢砸盤的味道。

從走勢結(jié)構(gòu)來說，經(jīng)過上一輪中字頭調(diào)整之后，當(dāng)前銀行板塊處于箱體震蕩中，且中期位置并不高，要說這個位置還有多大的向下動能，目前看不到。此處不妨可以借鑒一下之前的寧德時代走勢。

好了，咱們回來聊聊今天的A股。昨天在手記中提出了市場可能會出現(xiàn)向下探一探跳空缺口的走勢，從今天的表現(xiàn)來看，比較符合預(yù)期，完全回補了周一的跳空缺口，同時結(jié)合指數(shù)小級別的走勢，應(yīng)該說調(diào)整到3200點已經(jīng)到位了。如果短期不能止跌，再跌破這個位置，就要小心了。

結(jié)合量能來看，今天滬市成交金額僅有3208億元，這個量能算是本輪調(diào)整以來的新低。所謂地量見地價，空頭確實有衰竭的跡象，這從下午大盤分時圖上每一波下跌斜率逐步放緩也可看出。

因此，可以對大盤企穩(wěn)回升有預(yù)期。但是該有的底線咱們不能破，這個位置比較關(guān)鍵，再向下繼續(xù)破位就是走弱的跡象了。而且從大盤日線級別的大結(jié)構(gòu)來說，走得并不明朗。目前，市場的觀點無非有兩種。

一種觀點認為上證指數(shù)春節(jié)以后就處于箱體震蕩中。如果從箱體震蕩的角度來說，這個震蕩仍然是維持住了，可以算作是比較強的結(jié)構(gòu)，有參與的機會。

另一種認為上證指數(shù)盡管春節(jié)以后處于箱體震蕩中，但其目前震蕩的方式處于箱體下沿位置，而且自5月9日大盤調(diào)整以來，指數(shù)的高點和低點一直都在持續(xù)下移，這并不是一個好信號。

達哥更傾向于后一種，只要上證指數(shù)6月16日遇阻回落的3276點未被有效突破，當(dāng)前的大盤就不能定性為走強，就要小心其向下延伸的可能。

同時，要警惕A股復(fù)制6月17日以后一波殺跌的走勢，而且這一次時間節(jié)點比上一次還更敏感：目前正好是中報時間窗，很多公司因為業(yè)績問題都可能開始殺跌，最近其實已經(jīng)有了像湯臣倍健、絕味食品等案例。故而在操作上并不適合重倉，只適合小倉位操作。

更重要的是，最近的盤面板塊輪動非?？欤T如機器人、汽車零部件、汽車整車、金屬新材料等板塊，都是短期的快速拉升大陽線，大陽線之后就是連續(xù)幾日的休整。如果在大漲之后去博弈板塊機會，做不到龍頭，可能就是來回瞎倒騰，左右挨巴掌。

機器人屬于上周熱點第一的板塊，本周后來居上的汽車零部件、新材料等方向，略有搶風(fēng)頭的意思。但機器人概念板塊的趨勢并沒有問題，而且這是市場上為數(shù)不多的已經(jīng)成趨勢的板塊，盡管有南方精工等公司的利空影響，但走勢沒有問題，適合在調(diào)整中尋找機會。

2023世界人工智能大會在滬舉辦，給板塊帶來利好刺激。但從人工智能板塊指數(shù)來看，目前維持的是15分鐘級別的箱體震蕩，從日K線上看就是連續(xù)的K線橫在一起，達哥更傾向于這個橫盤再有一個創(chuàng)新低的殺跌更有利。

在人工智能大會上，馬斯克還提到全面自動駕駛將于今年年末左右實現(xiàn)，但在數(shù)據(jù)說明的時候有些夸張了。自動駕駛最大的問題在于，不知道什么時候該介入、什么時候電腦會自動做出反應(yīng)。自動駕駛目前更像是老司機的小助理；對新手而言，自動駕駛反而會影響行車安全。

但隨著芯片算力、算法的升級，相信未來自動駕駛能夠解決好這些問題。像特斯拉的FSD最新版本已經(jīng)大幅減少了介入頻率，急剎車次數(shù)也降低，當(dāng)變道時只要沒車會快速變道而不減速，乘坐體驗更像是真人在開車而非機器。

自動駕駛未來的空間還很大，但誰最為受益則還需要觀察。目前的思路是要么選擇“賣水人”，即選擇出售自動駕駛解決方案的公司，要么選擇對自動駕駛最積極的主機廠。

整體來說，今天大盤如期回踩的目標(biāo)基本達到了，但依然處在關(guān)鍵邊緣，地量見地價，可以有樂觀的預(yù)期，但該有的底線不能破，破了就要小心更大幅度調(diào)整的可能。只要上證指數(shù)沒有收復(fù)3276點，就不能過于樂觀。

（張道達）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝