直擊股東大會 | 長航線增加，VLCC市場供需平衡收緊 中遠海能董秘倪藝丹： 運價正處于上行周期

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 魏官紅    

6月29日，中遠海能（SH600026，股價12.64元，市值603億元）召開了2022年年度股東大會，由公司董事王松文主持，職工監(jiān)事曾向峰、總會計師田超、董秘倪藝丹列席。

會后，倪藝丹與《每日經(jīng)濟新聞》記者進行了短暫交流，針對中遠系與中船系在中特估概念熱度下的不同表現(xiàn)，她表示，這與行業(yè)屬性有關，中國船舶（SH600150，股價32.91元，市值1471.88億元）目前訂單飽滿，已經(jīng)排到2028年，因此業(yè)績確定性強，只要新簽訂單就需支付船款的10%，有明確增量；而中遠系的各大航運公司存在不同周期，周期之下，海能、?？亍⒑０l(fā)、海特均有不同表現(xiàn)。

中遠海能2022年年度股東大會 圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝

上半年VLCC運價波動劇烈

據(jù)中遠海能2022年年報，公司報告期內實現(xiàn)主營業(yè)務收入186.3億元，同比增長46.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.57億元，同比增長129.3%；毛利率同比增加11.4個百分點。

截至去年末，中遠海能共有油輪運力有所減少至159艘（2334萬載重噸），參與投資的LNG船舶中有40艘（677萬立方米）已投入運營。5月30日，公司在互動平臺答投資者提問時表示，目前暫無油輪新船訂單，LNG待交付運力20艘。

公司方面表示，目前全球油輪運力老齡化嚴重、船臺擠占、存量新造船訂單極為有限、船東新造船下單意愿不強，運力供給將在短、中期內為基本面帶來積極影響。

今年第一季度，由于外貿收入同比大幅增長，中遠海能歸母凈利潤同增42倍，出售兩艘船舶產(chǎn)生的非流動資產(chǎn)處置收益達2.49億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流由負轉正為18.42億元。

中遠海能表示，1月VLCC運價隨著市場貨盤階段性的冷清逐步從高點回落。自2月起，中國原油進口需求顯著復蘇，疊加美灣出口集中釋放，長航線的增加驅動了VLCC市場的供需平衡收緊，運價大幅反彈。

根據(jù)波羅的海交易所數(shù)據(jù)，超大型油輪（VLCC）中東-中國航線（TD3C）平均日收益于3月一度突破至約10萬美元/天的高點，直至月末運價有所回調；2023年1-3月，市場VLCC TD3C平均日收益為46967美元/天。

6月27日，中遠海能在互動平臺上答投資者問表示，上半年VLCC運價波動較為劇烈，并在傳統(tǒng)淡季有不俗表現(xiàn)，根據(jù)波交所數(shù)據(jù)，年初至今VLCC TD3C平均TCE約為43568美元/天。

運力達峰、運距拉長 促使運價上漲

對于油運市場而言，運價在短期內出現(xiàn)大起大落也屬于正常波動。倪藝丹告訴記者，油運價格的波動完全取決于供需基本面，如果中東市場繼續(xù)減產(chǎn)石油或Brent-WTI價差擴大，會使得原油買家都購買美灣的原油，導致美灣集中出貨，產(chǎn)生很多長距離航線，整體運距增加對運價的拉動非常明顯，與此同時，同一種船型在不同航線之間的運價有聯(lián)動作用，美灣出口增加，油輪供給持平，導致中東船位缺失，也會導致中東市場的運價上漲。

倪藝丹進一步表示，一般而言，油運價格邊際比較敏感，供給端主要看船舶運力、噸位數(shù)，需求端主要看噸海里，也就是運量乘以運距，同一噸貨長短距運輸所消耗的運力不同，從美灣出口是中東出口所需運力的2至3倍。

而在供給端，公司方面表示，根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，2023年1-3月，全球VLCC共交付11艘，沒有出現(xiàn)拆解以及下新造船訂單的行為。截至2023年一季度末，全球共有895艘VLCC，新船訂單僅17艘。全球VLCC船隊仍呈現(xiàn)出老齡化以及訂單占比低的情況。

倪藝丹表示，短期內油輪運力的供給不變，明年市場上已沒有新增運力可以交付，因此運價波動主要取決于需求端的變化，俄烏沖突導致歐洲跟俄羅斯之間的能源貿易出現(xiàn)中斷，從俄羅斯出產(chǎn)的原油都在尋找新的買家，歐洲的進口商也在從中東、美灣、巴西等地尋找貨源，整個行業(yè)正在從一個貿易模式的最優(yōu)解向一個次優(yōu)解尋求新的平衡。

對于2023年的油運市場前景，中遠海能判斷，當下油運市場正處于周期上行過程中，運距拉長、運力增速降低將導致今年的供需基本面好于去年，因此今年的運價也將較去年同期有所攀升。如何達到新的供需平衡？倪藝丹認為，一個明確的節(jié)點是船達峰早于碳達峰，而今年船舶運力已基本達峰。