中遠(yuǎn)海能2022年扭虧為盈：國(guó)際油運(yùn)運(yùn)力踩準(zhǔn)運(yùn)價(jià)高位 LNG運(yùn)輸步入穩(wěn)定收益期

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 董興生    

3月30日晚間，中遠(yuǎn)海能（SH600026，股價(jià)13.54元，市值645.96億元）發(fā)布了2022年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入186.58億元，同比增長(zhǎng)46.9%，歸母凈利潤(rùn)14.57億元，較上年同期虧損49.75億元實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2022年，中遠(yuǎn)海能實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸量（不含期租）17436萬(wàn)噸，同比增加4.2%；運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量（不含期租）5367.9億噸海里，同比增加5.7%；營(yíng)業(yè)成本151.96億元，同比增長(zhǎng)29.1%，低于營(yíng)業(yè)收入46.9%的增速，因此使得毛利率上升，期間費(fèi)用率為10.3%，較上年有所下降。

分季度來(lái)看，2022年，中遠(yuǎn)海能營(yíng)收、凈利表現(xiàn)逐季上升，主要因?yàn)樵谌ツ陱?fù)雜多變的油氣運(yùn)輸市場(chǎng)中，公司踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏提升油輪船隊(duì)收益，同時(shí)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇推動(dòng)LNG項(xiàng)目落地。與此同時(shí)，公司在二手船價(jià)相對(duì)高位時(shí)處置了少量老舊油輪運(yùn)力獲得一定收益。

外貿(mào)油運(yùn)在去年下半年迎來(lái)強(qiáng)周期

2022年，國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)遭遇了料峭春寒后，又在國(guó)際政經(jīng)局勢(shì)、石油貿(mào)易格局的復(fù)雜演變中實(shí)現(xiàn)了從低迷到強(qiáng)勁的驚人躍遷。國(guó)內(nèi)中轉(zhuǎn)油運(yùn)輸市場(chǎng)需求先抑后揚(yáng)，海洋油運(yùn)輸需求提升，管道油運(yùn)輸需求穩(wěn)定，但成品油消費(fèi)不旺導(dǎo)致運(yùn)輸市場(chǎng)承壓。

從運(yùn)力供給看，新船交付保持平穩(wěn)，拆船量不及預(yù)期，新船下單量創(chuàng)歷史新低，油輪運(yùn)力增速保持在較低水平。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年，全球VLCC船隊(duì)規(guī)模同比增加39艘，其中交付42艘，拆解3艘，而新簽造船訂單僅有2艘。

截至2022年末，中遠(yuǎn)海能共有油輪運(yùn)力159艘（2334萬(wàn)載重噸），同比減少7艘（189萬(wàn)載重噸）?？梢钥吹?，油輪在手訂單處于歷史低位的同時(shí)，環(huán)保新規(guī)加速了老舊船舶運(yùn)力出清，供給端運(yùn)力收緊趨勢(shì)較為明顯。

在此背景下，2022年，中遠(yuǎn)海能完成外貿(mào)油運(yùn)運(yùn)輸收入人民幣113.95億元，同比增加97.6%，毛利率12.8%，同比增加34.2個(gè)百分點(diǎn)；完成內(nèi)貿(mào)油運(yùn)運(yùn)輸收入人民幣59.14億元，同比增加3.9%，毛利率21.8%，同比減少3.9個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：年報(bào)截圖

同時(shí)，內(nèi)貿(mào)油運(yùn)業(yè)務(wù)盡管毛利率較高，但對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)在近四年中始終保持在50億元~60億元的穩(wěn)定區(qū)間。事實(shí)上，外貿(mào)油運(yùn)業(yè)務(wù)的供需變化對(duì)公司業(yè)績(jī)起到?jīng)Q定作用。

尤其是國(guó)際原油輪市場(chǎng)，去年，原油海運(yùn)量整體回升，中小船型在大西洋區(qū)域的運(yùn)輸需求激增，VLCC噸海里需求在第四季度爆發(fā)，2022年原油輪噸海里需求同比上漲3.8%。

以VLCC市場(chǎng)為例，2022年呈低開(kāi)高走的趨勢(shì)，波動(dòng)劇烈。上半年，受遠(yuǎn)東貨源不足、燃油成本高企的影響，波交所測(cè)算VLCC中東至中國(guó)（TD3C）航線理論日收益僅有11天為正值，甚至一度創(chuàng)下-24517美元/天的歷史低位。

去年下半年，美國(guó)執(zhí)行了大規(guī)模的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備釋放，跨洋長(zhǎng)航線的增加使VLCC的供需基本面大幅改善，運(yùn)價(jià)迅速攀升，第四季度波交所測(cè)算VLCC TD3C航線平均日收益達(dá)到61364美元/天水平。

中遠(yuǎn)海能方面表示，2022年8月起，VLCC運(yùn)價(jià)反彈并維持高位，得益于前期正確的市場(chǎng)研判與合理的運(yùn)力布局，公司船位在高點(diǎn)市場(chǎng)前集中回歸，為搶抓市場(chǎng)高點(diǎn)儲(chǔ)備了充足的運(yùn)力。在市場(chǎng)進(jìn)入高景氣階段后，公司加快船舶營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)，9-11月中東裝期VLCC船位達(dá)到月均22條以上水平，為船隊(duì)效益的大幅改善奠定了重要基礎(chǔ)。

LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)步入穩(wěn)定收益期

從運(yùn)營(yíng)成本來(lái)看，2022年，由于船舶航次、航線距離增加，中遠(yuǎn)海能的燃油消耗量大幅增加，同時(shí)受“限硫令”及國(guó)際油價(jià)攀升等因素綜合影響，公司燃油成本同比增加23.55億元，增幅為73.2%；船員人工成本受薪酬水平增長(zhǎng)影響，同比增加5.84億元，增幅為27.72%，其中LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)的船員費(fèi)增長(zhǎng)明顯，同比上漲73.1%。

中遠(yuǎn)海能表示，目前，LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)已進(jìn)入快速發(fā)展期和穩(wěn)定收益期。目前全球的LNG船隊(duì)中，大部分船舶均與特定LNG項(xiàng)目綁定（簡(jiǎn)稱“項(xiàng)目船”），取得穩(wěn)定的船舶租金和投資收益。中遠(yuǎn)海能全資子公司上海LNG和持有50%股權(quán)的CLNG是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的大型LNG運(yùn)輸公司，截至2022年末，公司共參與投資62艘LNG船舶，均為項(xiàng)目船，收益較為穩(wěn)定。

圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)

截至2022年末，全球LNG船隊(duì)規(guī)模共計(jì)739艘（包括LNG加注船、再汽化船F(xiàn)SRU、浮式儲(chǔ)存FSU和浮式液化天然氣裝置FLNG），約11021萬(wàn)立方米，較上年同期增加32艘，約438萬(wàn)立方米。

而在中遠(yuǎn)海能參與投資的LNG船舶中，有40艘（677萬(wàn)立方米）已投入運(yùn)營(yíng)，占全球LNG船隊(duì)運(yùn)載規(guī)模的6.14%，另有在建LNG船舶22艘（373萬(wàn)立方米）。公司方面表示，隨著參與投資建造的LNG船舶陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)已步入穩(wěn)定收獲期。

從去年的LNG運(yùn)輸市場(chǎng)來(lái)看，全球LNG貿(mào)易量約4.01億噸，較2021年增長(zhǎng)約7.8%。日本LNG進(jìn)口量達(dá)到7350萬(wàn)噸，為2022年世界最大的LNG進(jìn)口國(guó)。2022年，阿曼和美國(guó)是LNG供應(yīng)量全球增幅最大的國(guó)家，LNG出口量分別同比上漲19.2%和18.2%。

2022年，全球共有約46項(xiàng)LNG供應(yīng)和采購(gòu)協(xié)議（SPA）簽署，其中大部分由美國(guó)開(kāi)發(fā)商簽訂，幾乎所有的合同都是長(zhǎng)期合約（15-20年）。目前全球約有1.55億噸/年的產(chǎn)能正在建設(shè)中，同時(shí)，2.55億噸/年的計(jì)劃產(chǎn)能正處于不同的FID（達(dá)成最終投資決策）前階段。這意味著，全球LNG供應(yīng)項(xiàng)目正在迅速發(fā)展，預(yù)示著良好的貿(mào)易前景。

據(jù)公司2022年年報(bào)，中遠(yuǎn)海能LNG運(yùn)輸板塊貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)人民幣6.67億元，同比增加0.5%。報(bào)告期內(nèi)，全資子公司上海LNG完成中化2艘LNG運(yùn)輸船項(xiàng)目的股權(quán)收購(gòu)；香港LNG船管接入2艘中石油國(guó)事項(xiàng)目17.4萬(wàn)方的LNG運(yùn)輸船；合資公司CLNG完成了深圳燃?xì)?艘LNG運(yùn)輸船和卡塔爾能源12艘LNG運(yùn)輸船兩個(gè)項(xiàng)目的投資。