道達(dá)投資手記：大盤表現(xiàn)讓人詫異 AI仍存兩大瑕疵

上周，央行行長易綱在調(diào)研時(shí)提到“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”。6月13日（周二）一早，央行就有了行動(dòng)，在公開市場(chǎng)開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率是1.9%，中標(biāo)利率相比之前下降了10個(gè)基點(diǎn)。這意味著久違的“降息”終于來了。

一般來說，逆回購利率具有重要的政策導(dǎo)向，按照過去的經(jīng)驗(yàn)，此番逆回購利率下調(diào)后，一般意味著6月15日的MLF與6月20日的LPR都將跟隨下調(diào)。

LPR關(guān)系到大部分房貸的利率水平，如果房貸利率綁定的是LPR，只要LPR利率下調(diào)，那么每個(gè)月都可以少還一點(diǎn)。

降息算是我們非常熟悉的刺激經(jīng)濟(jì)手段，也是近期市場(chǎng)一直在期盼的政策。最近公布的一系列數(shù)據(jù)有點(diǎn)不及預(yù)期，此番央行的動(dòng)作確實(shí)如及時(shí)雨，一般能夠剎住市場(chǎng)的悲觀情緒，究竟能不能夠扭轉(zhuǎn)，目前還不得而知。

不過，A股市場(chǎng)周二的表現(xiàn)卻讓人有點(diǎn)詫異。在利好刺激下，市場(chǎng)一度毫無反應(yīng)，甚至出現(xiàn)了下探，直到午后才如夢(mèng)初醒，開始拉升，最終上證指數(shù)上漲0.15%。

人工智能板塊最棒

市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期進(jìn)一步升溫。如果后續(xù)出臺(tái)的政策不及市場(chǎng)預(yù)期，那么很難拉抬市場(chǎng)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，支持政策拖延越久，超越市場(chǎng)預(yù)期的可能性就越大。比較好的情況是當(dāng)市場(chǎng)再跌一跌后，此時(shí)恰如其分的政策出來，反而更有利于市場(chǎng)走出底部。

單純從短線來看市場(chǎng)情緒，應(yīng)該是體驗(yàn)極佳，題材連板股異?；馃帷Ｓ绕涫侵芏?，除了3只ST股票外，滬深兩市個(gè)股沒有一只股票跌停。由于ST股的漲跌對(duì)情緒影響微乎其微，當(dāng)前的虧錢效應(yīng)可以完全忽略不計(jì)。由此可以得出結(jié)論：總體情緒趨于穩(wěn)定。

拉長周期來看，對(duì)技術(shù)分析比較熟悉的朋友，大概也知道當(dāng)前的震蕩結(jié)構(gòu)屬于弱勢(shì)。而且，上證指數(shù)頂在當(dāng)前的位置，加上震蕩的時(shí)間周期已經(jīng)滿足了變盤的條件，變盤幾乎成為整個(gè)市場(chǎng)的共識(shí)。

在混沌不清的盤面下，不得不承認(rèn)人工智能是最棒的板塊，前期很多大容量的老AI票不知不覺都先后新高了，帶領(lǐng)成長風(fēng)格全天占優(yōu)，多少也算是對(duì)降息消息的正反饋。當(dāng)這些邏輯更為純正的趨勢(shì)性龍頭越來越多地突破前高時(shí)，確實(shí)有利于AI板塊整體行情延續(xù)。

達(dá)哥認(rèn)為，周二AI上漲的過程中仍存在兩大瑕疵。一是短線情緒標(biāo)的走弱。比如算力龍頭拓維信息，在成交額超百億的背景下，沖高回落小幅收跌；鴻博股份、智微智能、金逸影視等這些前期的情緒高標(biāo)股同樣遭遇調(diào)整。這對(duì)于短線情緒或造成一定的壓制。二是在市場(chǎng)并未出現(xiàn)明顯增量資金的背景下，AI的各細(xì)分方向幾乎都受到了資金的輪動(dòng)。如果周三量能仍無法及時(shí)跟進(jìn)，AI板塊內(nèi)部恐將再度陷入分化。類似傳媒這種短期震蕩到前高的品種，要小心背離風(fēng)險(xiǎn)，盡量別去追。

出現(xiàn)一個(gè)較好現(xiàn)象

達(dá)哥收盤看了一下放出天量的拓維信息，又是“散戶集中地”的營業(yè)部在接盤，在這種看上去很差的龍虎榜上，可以重點(diǎn)關(guān)注該股周三的反饋，就大概能說明這波AI是投機(jī)屬性還是趨勢(shì)屬性。這么高的位置，這么大的量能，如果虧錢效應(yīng)一般，那么說明當(dāng)下的市場(chǎng)對(duì)AI的承接是趨勢(shì)性的，也就是說對(duì)人工智能題材可以繼續(xù)博弈。

一個(gè)比較好的現(xiàn)象是半導(dǎo)體板塊聯(lián)動(dòng)，隱含的邏輯是人工智能下游向AI服務(wù)器主機(jī)廠的加單，引發(fā)AI服務(wù)器主機(jī)廠大漲，進(jìn)而引發(fā)上游AI零部件（半導(dǎo)體）大漲。周二漲幅靠前的個(gè)股幾乎都是服務(wù)器零部件相關(guān)的。

考慮到最近強(qiáng)勢(shì)的CPO也是AI服務(wù)器零部件，達(dá)哥的理解是這個(gè)題材在擴(kuò)散。半導(dǎo)體及元件在重要的支撐位出現(xiàn)止跌，且周二的修復(fù)力度不錯(cuò)，值得繼續(xù)關(guān)注，后續(xù)如果有回調(diào)且不跌破支撐位，可以當(dāng)機(jī)會(huì)看待。

在成長風(fēng)格主導(dǎo)下，傳統(tǒng)帶有防御性質(zhì)的板塊就走得比較差，因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格就是輪動(dòng)，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)也不必意外。

對(duì)于防御類的方向，也仍然需要關(guān)注，尤其是在面臨變盤的時(shí)間窗口，向上變盤的話，則需要關(guān)注與大盤共振的方向或板塊，屆時(shí)可高看一眼。

需要注意的一點(diǎn)是，后面如果出現(xiàn)漲指數(shù)的情況，則題材類品種（比如周二上漲的人工智能）可能會(huì)進(jìn)入休整，所以要注意市場(chǎng)風(fēng)格切換和運(yùn)行節(jié)奏，盡量低吸買在陰線調(diào)整時(shí)而不是盲目追高，不然容易被反復(fù)打臉。如果向下變盤，耐心等待即可。

（張道達(dá)）

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