財報里的真相丨年入15億，扣非凈利卻僅35萬元，德亞牛奶母公司品渥食品的利潤去哪兒了？

每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實習(xí)記者 黃海    每經(jīng)編輯 楊夏

4月18日晚間，品渥食品（SZ300892，股價24.77元，市值24.77億元）發(fā)布2022年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收15.39億元，同比減少6.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤1120.38萬元，同比減少88.26%；扣除非經(jīng)常性損益后，公司歸母凈利潤僅余35.45萬元，同比減少99.53%。

財報顯示，品渥食品報告期內(nèi)利潤大幅下滑，除了因當(dāng)期乳品、啤酒等業(yè)務(wù)整體營收體量減少外，還因公司期內(nèi)銷售費用同比增加。受國內(nèi)外形勢影響，公司的物流、采購成本均有所上升，也對公司利潤產(chǎn)生了影響。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還觀察到，來自每日優(yōu)鮮等平臺的壞賬同樣是吞噬公司利潤的“元兇”。

德亞牛奶年銷12.02億，貢獻(xiàn)近8成營收

品渥食品于2020年9月在深交所上市，是一家從事自有品牌食品開發(fā)、進(jìn)口、銷售及國外食品的合作代理業(yè)務(wù)的公司。

財報顯示，目前，品渥食品旗下產(chǎn)品以德亞乳品、瓦倫丁啤酒、亨利谷物等自有品牌和品利橄欖油等合作品牌進(jìn)口為主，聚焦于乳品、啤酒、糧油谷物等食品品類。

其中，以德亞乳品為代表的乳品業(yè)務(wù)是公司的主要營收來源。財報顯示，2022年品渥食品乳品系列產(chǎn)品總營收共12.03億元，單是德亞品牌就貢獻(xiàn)了12.02億元營收，主營業(yè)務(wù)收入占比達(dá)78.15%。

據(jù)品渥食品介紹，公司的主要生產(chǎn)模式以代工為主，即公司與國外優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商合作，由其按照公司的要求進(jìn)行生產(chǎn)和加工后再原裝進(jìn)口到我國；生產(chǎn)端，產(chǎn)品進(jìn)口到國內(nèi)后，不須再次分裝或重新包裝，公司僅就部分產(chǎn)品進(jìn)行銷售禮盒包裝工作。

從品渥食品的經(jīng)營模式來看，公司的經(jīng)營表現(xiàn)很大程度上受到國內(nèi)、國外環(huán)境的雙重影響。實際也的確如此。

對于年度營收同比下滑，品渥食品方面表示，主要系“受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的影響，終端需求下降，公司銷售工作的開展受到較大影響，導(dǎo)致本年度營業(yè)收入較上年有所下降。”

分產(chǎn)品來看，2022年內(nèi)，品渥食品除了糧油系列的各類產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度的營收下滑。比如占據(jù)營收大頭的乳品系列營收同比減少6.17%；啤酒系列產(chǎn)品營收合計1.98億元，同比減少9.30%；谷物及綜合系列兩大系列產(chǎn)品跌幅則均超過20%。

因銷售減少，當(dāng)期品渥食品的庫存量同比上升。財報顯示，當(dāng)期公司銷售量合計18.38萬噸，同比減少了5.02%；庫存量3.17萬噸，同比增加了66.03%。

對于存貨量增長，品渥食品方面表示，亦與公司年內(nèi)增加了采購量有關(guān)。財報顯示，2022年內(nèi)，公司累計從國外采購了10.38億元的產(chǎn)品，較去年同期的9.78億元小幅增加了約6000萬元。

銷售費用增長10%，銷售人員減少薪酬支出增加

與往年相比，品渥食品2022年的歸母凈利潤水平出現(xiàn)較大滑坡，歸母凈利潤同比減少88.26%，扣非后凈利潤則僅余35.45萬元。

一家年營收超15億的公司，扣非凈利潤僅有35.45萬，消失的9成利潤都去哪里了？

2022年內(nèi)，國際航運價格高企，間接影響著進(jìn)出口企業(yè)的利潤水平。品渥食品在財報中直言，因2022年部分地區(qū)的特殊原因增加了物流配送難度及運輸成本；受國際形勢緊張影響，歐洲能源價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致公司采購成本上升，壓縮了利潤空間。

分產(chǎn)品來看，盡管報告期內(nèi)公司除乳品系列外的各類產(chǎn)品毛利率均有所上升，但因乳品系列的毛利率同比下滑3.29個百分點至20.17%，導(dǎo)致公司整體毛利率降至22.25%，同比減少了1.97個百分點。

簡單計算可知，品渥食品2021年和2022年的毛利潤分別約為4.00億元和3.42億元，此部分存在約5800萬的差值。

費用層面，從財報來看，影響公司利潤的主要因素有二：一是銷售費用，二是財務(wù)費用。

因匯兌損益減少，公司財務(wù)費用一欄的收益從去年的1852.31萬元減少至本期的738.57萬元。

其他費用方面，公司期內(nèi)管理費用合計2839.39萬元，同比減少了13.37%；研發(fā)費用合計34.57萬元，同比減少49.1%；至于銷售費用，全年合計3.05億元，同比增加了10.27%。

將銷售費用進(jìn)一步拆分還可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)期公司的銷售費用上升主要與職工薪酬以及促銷費兩個指標(biāo)有關(guān)。報告期內(nèi)，品渥食品銷售職工薪酬合計7557.79萬元，同比增長了24.87%；促銷費4669.27萬元，同比增長36.43%。

這與品渥食品在財報中的描述相符：公司為應(yīng)對國內(nèi)外形勢變化帶來的諸多困難與挑戰(zhàn)，積極采取措施，增加市場宣傳推廣力度，適應(yīng)渠道變化，調(diào)整銷售人員結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致銷售費用較上年度有所增加，影響了本報告期利潤。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對比品渥食品2021以及2022年年報卻發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)品渥食品的銷售人員人數(shù)并沒有隨著職工薪酬的增加而同步走高，反而呈現(xiàn)出明顯的減少趨勢。

2021年年報顯示，當(dāng)年度公司銷售人員合計349人。2022年，公司銷售人員減少至219人，同比減少37.2%。4月19日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次就此問題聯(lián)系品渥食品董秘辦，電話兩次接通后均在沉默中被掛斷。

圖片來源：品渥食品2022年年報截圖

進(jìn)一步翻閱財報還可以發(fā)現(xiàn)，影響品渥食品利潤表現(xiàn)的還有“壞賬”。

每日優(yōu)鮮拖累業(yè)績

目前，品渥食品的產(chǎn)品通過直銷、經(jīng)銷及電商渠道進(jìn)行銷售。

根據(jù)銷售渠道、銷售對象、貨物流轉(zhuǎn)方式以及結(jié)算方式等情況，品渥食品將銷售模式劃分為線下直銷模式、經(jīng)銷模式，統(tǒng)一入倉模式及線上自營模式四種。

問題就出在統(tǒng)一入倉模式。據(jù)了解，品渥食品統(tǒng)一入倉模式客戶主要有京東、天貓超市、盒馬鮮生、叮咚買菜等。公司根據(jù)電商平臺提出的訂單需求向其指定的倉庫發(fā)貨，由電商平臺負(fù)責(zé)最終實現(xiàn)銷售。

2022年，品渥食品合作的大客戶之一“每日優(yōu)鮮”暴雷，也給品渥食品帶來了數(shù)百萬元的壞賬。財報顯示，報告期內(nèi)，品渥食品分別在常熟每日優(yōu)鮮電子商務(wù)有限公司以及北京每日優(yōu)鮮電子商務(wù)公司處有419.36萬元以及92.36萬元應(yīng)收賬款。

基于預(yù)計無法足額收回的原因，品渥食品分別計提了80%的壞賬，對應(yīng)壞賬準(zhǔn)備金額分別為335.49萬元以及73.89萬元。

除了每日優(yōu)鮮外，綠地集團(tuán)旗下的上海綠地優(yōu)鮮超市有限公司以及蘇寧易購集團(tuán)旗下的兩家子公司也為品渥食品帶來了合計近500萬元的壞賬。其中，蘇寧易購集團(tuán)旗下子公司合肥蘇鮮生超市采購有限公司的應(yīng)付賬款約為367.89萬元，按照50%比例計提壞賬，對應(yīng)金額183.94萬元。

將上述公司等考慮在內(nèi)，當(dāng)期，品渥食品累計計提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備1632.17萬元。

財報中，品渥食品表示，公司客戶主要為麥德龍、家樂福、大潤發(fā)、沃爾瑪、天貓超市、京東等國內(nèi)大型知名商超和電商平臺，上述客戶均具有良好的信譽并與公司保持長期合作關(guān)系，公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性較小。

（封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖）