業(yè)績亮眼，分紅“大方” 中遠(yuǎn)?？毓蓛r(jià)到底在跌什么？

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 楊夏    

3月30日晚間，“A股凈利大戶”中遠(yuǎn)?？毓既陿I(yè)績，2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3910.58億元，同比增長17.19%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1095.95億元，較上年同期增長22.66%。

中遠(yuǎn)海控2022年業(yè)績 圖片來源：年報(bào)截圖

截至2022年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為50.46%，較期初下降6.22個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化為實(shí)現(xiàn)年度現(xiàn)金分紅創(chuàng)造了條件。公司董事會建議向全體股東派發(fā)每股現(xiàn)金紅利人民幣1.39元（含稅），連同已派發(fā)的中期股息每股人民幣2.01元（含稅），全年度共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣547.22億元，派息率約為50%。

不過，二級市場對這份業(yè)績報(bào)告依舊反響平平。3月31日，中遠(yuǎn)?？馗唛_低走，A股（SH601919）報(bào)11.03元/股，跌幅為3.50%，H股（HK01919）報(bào)8.84港元/股，降幅為5.66%。

去年第四季度營收下滑

2022年，中遠(yuǎn)?？丶b箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入3840.36億元，同比增加561.08億元，增幅17.11%；集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)成本2140.64億元，同比增加249.94億元，增幅13.22%；毛利率44.26%，同比增加1.92個(gè)百分點(diǎn)。

盡管公司貨運(yùn)量同比下滑了250萬TEU，但最終集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)的EBIT仍同比增長367.82億元達(dá)1645.24億元，再創(chuàng)歷史新高，EBIT率為42.84%。

事實(shí)上，集運(yùn)市場自2022年下半年以來已逐步回歸理性，受地緣政治沖突、通脹高企等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易復(fù)蘇勢頭放緩，集運(yùn)市場需求疲軟，運(yùn)價(jià)已持續(xù)下滑至2020年前水平。

分季度來看，加上碼頭業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，2022年前三季度公司整體營收持平，第四季度營收則出現(xiàn)明顯下滑，歸母凈利潤方面，第二季度創(chuàng)下該集運(yùn)周期最好利潤表現(xiàn)，第三季度略有下降，直至第四季度出現(xiàn)較大滑坡，僅約合第三季度的八分之三。

值得一提的是，在利潤表現(xiàn)方面，2022年中遠(yuǎn)?？谽BIT為1707.78億元，同比增長29.77%，公司EBITDA/營業(yè)總收入比例也由2021年的43%增長至47.52%，剔除所得稅費(fèi)用、折舊攤銷費(fèi)用等非付現(xiàn)成本的影響后，中遠(yuǎn)?？氐慕?jīng)營利潤質(zhì)量確實(shí)在逐步提升。

如何應(yīng)對行業(yè)下行周期？

從二級市場表現(xiàn)來看，投資者對中遠(yuǎn)?？剡_(dá)成千億利潤似乎已在意料之中，他們更關(guān)心2023年各季度的利潤表現(xiàn)是否會直接降至盈虧平衡點(diǎn)。

一方面，跨太平洋與亞歐兩條干線的貨運(yùn)量在去年跌幅明顯，貨運(yùn)需求端何時(shí)回暖尚不清晰；另一方面，面對可預(yù)期的行業(yè)下行周期，公司又將如何應(yīng)對？

從過去一年中遠(yuǎn)海控的資本運(yùn)作來看，公司新增設(shè)資本運(yùn)營部，強(qiáng)化了產(chǎn)業(yè)上下游資源鏈接，正進(jìn)一步增強(qiáng)抗周期能力。

在上游產(chǎn)業(yè)方面，中遠(yuǎn)?？赝ㄟ^參股中遠(yuǎn)海運(yùn)物流供應(yīng)鏈公司，強(qiáng)化中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)內(nèi)部集裝箱綜合物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)資源的融合；通過股權(quán)收購與二級市場增持提升港口公司股比，深化港口協(xié)同。

在下游客戶方面，中遠(yuǎn)海控通過引入上汽總公司作為集團(tuán)戰(zhàn)略投資者，促進(jìn)整車出口、零部件進(jìn)出口等領(lǐng)域的深度協(xié)同；通過認(rèn)購中糧福臨門5.81%的股份，以資本紐帶推動雙方進(jìn)一步探索業(yè)務(wù)合作交集。

從長期來看，中遠(yuǎn)?？卣J(rèn)為，隨著航運(yùn)公司與客戶供應(yīng)鏈的融合更趨緊密，全程物流供應(yīng)鏈一體化發(fā)展將成為航運(yùn)企業(yè)增強(qiáng)服務(wù)韌性、贏得市場競爭的關(guān)鍵所在。

行業(yè)競爭轉(zhuǎn)向端到端與綠色轉(zhuǎn)型

在全球班輪公司選擇的戰(zhàn)略路徑中，地中海航運(yùn)通過擴(kuò)充船隊(duì)實(shí)現(xiàn)海上霸主地位，馬士基與中遠(yuǎn)?？貏t達(dá)成相對一致的觀點(diǎn)，認(rèn)為行業(yè)競爭重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向端到端全程綜合物流服務(wù)。

作為上市公司，他們需要讓投資人相信這個(gè)行業(yè)擁有更穩(wěn)定的利潤增長點(diǎn)，于是，與貨主的深度綁定、與物流的數(shù)字化探索，成為了求變者解決供應(yīng)鏈難題的重要手段。而更為廣泛的共識是，在全球減碳背景下，班輪公司綠色轉(zhuǎn)型已成為行業(yè)的必修課。

中遠(yuǎn)?？匾苍诩哟缶G色新能源船舶的投入，并積極布局綠色新能源產(chǎn)業(yè)鏈，以推動航運(yùn)的綠色轉(zhuǎn)型。2022年，公司不斷深化在雙品牌24000標(biāo)準(zhǔn)箱甲醇雙燃料動力集裝箱船的投資建造，船用生物燃料的創(chuàng)新探索，以及集裝箱泊位岸電使用的大力推廣。

與此同時(shí)，中遠(yuǎn)海控認(rèn)為，生態(tài)環(huán)保運(yùn)輸解決方案與綠色智能供應(yīng)鏈，正逐步成為行業(yè)新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。因此公司正在推進(jìn)綠色低碳全鏈服務(wù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，并加大綠色供應(yīng)鏈運(yùn)輸新路徑的鋪設(shè)。

展望2023年，公司在年報(bào)中談到，集裝箱航運(yùn)業(yè)既面臨需求增速放緩、貿(mào)易格局演變、脫碳進(jìn)程提速等長期課題，也面臨行業(yè)競爭加劇、運(yùn)力供給增加的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)，有鑒于此，中遠(yuǎn)?？貙⒅攸c(diǎn)在完善全球布局、強(qiáng)化數(shù)智賦能、落實(shí)成本管控、加快綠色轉(zhuǎn)型等方面發(fā)力。

接下來，為平抑市場波動，如何進(jìn)一步用好三年來積攢下來的巨額現(xiàn)金流，決定了中遠(yuǎn)?？厥欠衲苡行?yīng)對市場挑戰(zhàn)。因去年經(jīng)營業(yè)績大幅增長，截至2022年末，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入1967.99億元，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為2356.14億元，比上年末增加571.85億元。

（封面圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝）