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“蔚小理零”2022年財報出爐 蔚來營收領(lǐng)跑 理想毛利最高

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-03-22 21:55:31

每經(jīng)記者 孫磊    每經(jīng)編輯 裴健如    

3月21日,零跑汽車公布了2022財年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財務(wù)數(shù)據(jù)。至此,“蔚小理零”(蔚來、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車)2022年“成績單”均已“出爐”。從結(jié)果看,四家造車新勢力都呈現(xiàn)營收增長態(tài)勢。

財報數(shù)據(jù)顯示,2022年,蔚來營收為492.7億元,同比增長36.3%;小鵬汽車營收為268.6億元,同比增長27.9%;理想汽車營收為452.9億元,同比增長67.7%;零跑汽車營收為123.8億元,同比增長295.4%。

從全年數(shù)據(jù)來看,四家造車新勢力目前仍未實(shí)現(xiàn)“自我造血”,均處于虧損狀態(tài),但表現(xiàn)不一。例如,理想汽車?yán)^2020年和2021年第四季度后,在2022年第四季度再次實(shí)現(xiàn)盈利,而蔚來、小鵬汽車和零跑汽車至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

綜合所有財務(wù)數(shù)據(jù)來看,上述四家造車新勢力在2022年的表現(xiàn)出現(xiàn)分化,其中理想汽車的財務(wù)狀況相對健康,盈利能力最強(qiáng)。

數(shù)據(jù)來源:公司財報 視覺中國圖 楊靖制圖

理想汽車多項(xiàng)數(shù)據(jù)領(lǐng)跑

從全年總營收來看,蔚來以全年收入492.67億元的成績處于領(lǐng)先位置,但其交付量并非最高。根據(jù)上述四家造車新勢力公布的交付數(shù)據(jù),蔚來、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車在2022年分別交付約12.3萬輛、12.1萬輛、13.3萬輛和11.1萬輛新車。

盡管上述四家造車新勢力的年交付量均取得增長,但均未完成此前制定的銷量目標(biāo)。其中,在2022年上半年還取得交付量冠軍的小鵬汽車在當(dāng)年下半年“啞火”,出現(xiàn)了多個月交付量未過萬輛的情況;零跑汽車同樣在2022年下半年IPO后出現(xiàn)了銷量的波動。

事實(shí)上,這四家企業(yè)2022年都處在產(chǎn)品更新和平臺迭代的交棒關(guān)鍵期——蔚來進(jìn)入NT2.0時代;小鵬汽車則是在向上發(fā)力,推出小鵬G9;理想汽車則是接連推出理想L9、理想L8以接棒理想ONE;零跑汽車則是推出了零跑C01。

值得注意的是,理想汽車不僅在交付量方面占優(yōu),也在被視為直接體現(xiàn)一家公司行業(yè)競爭力的毛利率方面領(lǐng)銜。結(jié)合毛利率來看,蔚來、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車2022年的毛利率分別為10.4%、11.5%、19.4%和-15.4%。

車輛毛利率方面,蔚來是四家中下滑最嚴(yán)重的,毛利率從2021年的18.9%下滑至2022年的13.7%。理想汽車的毛利率為四者中最高,達(dá)到了19.1%,盡管比2021年的20.6%下滑1.5個百分點(diǎn),但接近理想汽車CEO李想認(rèn)為毛利率20%的健康標(biāo)準(zhǔn),而小鵬汽車、零跑汽車的毛利率則分別為9.4%和-15.4%。

對于毛利率大幅下滑的原因,蔚來方面認(rèn)為,磷酸鋰價格攀升,鋰礦供應(yīng)商及電池廠商為保證自身利潤,將成本上漲壓力轉(zhuǎn)移至下游主機(jī)廠,以及新老車型換代,售價較低的“775”系列(ES7、ET7、ET5)取代“866”車型(ES8、ES6、EC6)成為銷量主力,是其毛利率下滑的主要原因。

觀察毛利率變化情況可以看出,蔚來2022年車輛毛利率高于整體毛利率,但其他三家企業(yè)則是整體毛利率略高于車輛毛利率或持平。這也意味著,其他三家企業(yè)車輛銷售之外的業(yè)務(wù)能適度為企業(yè)輸血,而蔚來車輛銷售利潤尚需承擔(dān)其他的業(yè)務(wù)支出。

研發(fā)投入方面,蔚來是四家企業(yè)中“最舍得花錢”的車企。2022年全年,蔚來研發(fā)費(fèi)用為108.4億元,同比增長136.0%,占蔚來全年總營收的22%,小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車研發(fā)費(fèi)用分別為68億元、52億元、14億元,一向“吝嗇”的理想汽車也在2022年放開腳步,研發(fā)投入同比翻倍。

從凈利潤來看,蔚來、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車2022年分別虧損144.4億元、91.4億元、20.3億元和51.1億元,比2021年均大幅提高??鄢蓹?quán)激勵費(fèi)用,蔚來、小鵬汽車、零跑汽車經(jīng)調(diào)整凈虧損(非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則)達(dá)121億元、84億元、45億元,理想汽車則實(shí)現(xiàn)2082萬元的盈利。

麥肯錫全球董事合伙人方寅亮認(rèn)為:“過去投資人看企業(yè)長板和未來潛力,現(xiàn)在盯公司短板及盈利能力,盈利能力成為最高考量維度。”

從2022年的股價變動來看,蔚來、小鵬汽車、理想汽車美股股價一年下滑了69.22%、80.25和36.45%。零跑汽車在港股IPO后,股價下跌了5.33%

左手降成本,右手規(guī)?;?/strong>

“如果看不到盈利前景,創(chuàng)始人講再多的故事都無濟(jì)于事。”安永博智隆戰(zhàn)略咨詢合作人章一超認(rèn)為,當(dāng)前資本市場已經(jīng)回歸理性,即使是已經(jīng)成功上市的新勢力企業(yè),今后規(guī)劃與布局都要比過往更為謹(jǐn)慎,力求將每筆錢花在刀刃上。

對此,蔚來方面給出的回應(yīng)是:“去年團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張較快,增加了新項(xiàng)目。今年的重點(diǎn)是提高人效,而非減員或關(guān)停項(xiàng)目,追求同樣的人力帶來更多的產(chǎn)出。對于研發(fā)和固定資產(chǎn)的投資,我們會看時間和投資的優(yōu)先級。整體重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)出量、產(chǎn)出質(zhì)量和資源優(yōu)先級。”

何小鵬在2022年財報電話會上談到成本問題時表示,小鵬汽車從今年到明年將實(shí)現(xiàn)自動駕駛超50%的成本下降,減少不創(chuàng)造客戶價值的研發(fā)成本,并在電芯上實(shí)現(xiàn)平臺化生產(chǎn),使整車硬件(含動力系統(tǒng))實(shí)現(xiàn)約25%的成本下降。

“成本降低25%不代表小鵬有多厲害,是代表過去小鵬成本控制不夠好。”何小鵬表示,面對激烈的行業(yè)競爭,非常重要的是要有超強(qiáng)的成本控制能力。在未來的5年甚至10年里面嚴(yán)格控制好成本,做到市場上的第一規(guī)模,才有可能真正存活。

和蔚來、小鵬汽車相比,理想汽車向來以嚴(yán)苛的成本控制出名,甚至有“摳廠”之稱。理想汽車目前的三款產(chǎn)品(L7、L8、L9)在外觀上高度趨同,內(nèi)飾和內(nèi)部配置方面也高度接近,而這樣大單品的產(chǎn)品思路也讓其在生產(chǎn)成本上更具優(yōu)勢。

零跑汽車董事長朱江明曾告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,零跑汽車是以成本定價,而不是以品牌定價。“因此,零跑不會追求很高的毛利,而是會通過規(guī)模擴(kuò)大、自建產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)創(chuàng)新等手段來降低成本。”朱江明說。

事實(shí)上,對于上述四家造車新勢力而言,成本等方面的控制僅是一方面,要實(shí)現(xiàn)邊際收益最大化,其需要快速提高銷量,只有實(shí)現(xiàn)規(guī)?;拍芨行偡种С龀杀?,提升收益實(shí)現(xiàn)自我造血。“沒有一個基礎(chǔ)的硬件規(guī)模和基礎(chǔ)的軟件規(guī)模,(車企)根本沒有辦法在中國市場活下去。”何小鵬說。

根據(jù)規(guī)劃,蔚來2023年銷量目標(biāo)將在去年基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻倍,全年銷量目標(biāo)或超過24.5萬輛;今年理想汽車將挑戰(zhàn)30萬~50萬元價格區(qū)間全部豪華SUV市場20%的市場份額,約30萬輛;小鵬汽車則在內(nèi)部信中給出了交付近20萬輛的指引;零跑汽車的目標(biāo)則是比去年銷量翻一倍,在22萬輛左右。

但需要注意的是,開年以來,已有近80個汽車品牌以不同方式展開降價,各地方促汽車消費(fèi)的聲音亦此起彼伏,“價格戰(zhàn)”對終端市場的影響已逐漸顯現(xiàn)。這無疑也為以上述四家企業(yè)為代表的造車新勢力帶來壓力。

不過,華泰證券發(fā)布研究報告稱,“蔚小理”短期銷量、毛利率或承壓,但持續(xù)降本增效,并以智能化和產(chǎn)品矩陣打造差異化優(yōu)勢,同時通過出海戰(zhàn)略謀求第二增長曲線是其長期布局良方。

封面圖片來源:視覺中國圖

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