連續(xù)四月加量！央行續(xù)作“麻辣粉”4810億元 專家：短期降準降息的概率下降

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 馬子卿    

3月15日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展1年期4810億元中期借貸便利（MLF）操作和7天期1040億元公開市場逆回購操作，利率分別為2.75%和2%，均同上期保持一致。

資料來源：央行網(wǎng)站

因今日有2000億元MLF到期，本月MLF操作實為加量平價續(xù)作，央行凈投放資金2810億元?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，這也是央行連續(xù)第四月加量續(xù)作MLF。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示：“本月央行量增價平續(xù)作MLF，符合市場預期，主要是央行適度加大長期限資金投放，繼續(xù)支持金融機構(gòu)加大小微企業(yè)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)等重點新興領域支持，激發(fā)微觀主體活力，促進寬信用，增強內(nèi)需恢復動力；近期同業(yè)存單利率有所上升，也增加MLF吸引力；MLF增量釋放積極穩(wěn)增長信號，利好市場情緒。”

央行連續(xù)四月加量續(xù)作，3月“麻辣粉”凈投放2810億元

3月MLF到期量為2000億元，央行投放4810億元，凈投放資金2810億元。2月央MLF操作量為4990億元，凈投放1990億元；央行1月MLF操作量為7790億，實施了790億凈投放；去年12月開展6500億元MLF，凈投放1500億。

截至目前，央行已經(jīng)連續(xù)四月加量續(xù)作MLF。與此同時，央行今日也將逆回購操作提升至千億級別，由于今日逆回購到期規(guī)模為40億元，央行投放1040億元，實現(xiàn)凈投放1000億元。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，考慮到3月信貸需求仍較為旺盛、地方債發(fā)行規(guī)模大增，同時同業(yè)存單到期規(guī)模較高，資金面緊平衡料延續(xù)，銀行中長期負債仍承壓，MLF延續(xù)增量續(xù)作有助于維持中長期流動性，減緩銀行缺長錢的壓力。同時，伴隨稅期到來，7天期回購利率上行至2.08%附近，7天期逆回購單日凈投放1000億元，有助于短期流動性的平衡。

周茂華認為，近期受實體經(jīng)濟融資需求回暖，同業(yè)存單到期量大，繳稅等短期因素干擾，市場利率有所上升，資金面有所收斂，央行靈活操作加大逆回購操作力度，滿足金融機構(gòu)資金需求，平穩(wěn)資金面，同時釋放央行繼續(xù)保持流動性合理充裕信息。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，3月MLF延續(xù)加量續(xù)作，源于年初兩個月信貸持續(xù)強勁增長，銀行體系補充中長期流動性需求增加，另一方面，這也有助于控制市場利率上行勢頭，為推動經(jīng)濟較快修復營造有利的貨幣金融環(huán)境。

專家：短期降準降息的概率下降

從MLF“價”上看，自去年8月央行開展MLF操作將利率調(diào)降至2.75%，隨后連續(xù)多月維持了這一利率。本月MLF利率依舊“按兵不動”。

王青認為，3月MLF操作利率不變，符合市場預期，背后是一季度宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)入回升過程，當前下調(diào)政策利率的必要性不高。

記者注意到，開年以來信貸和社融超預期放量，人民幣貸款連續(xù)兩個月較去年同期大幅多增，M2增速連續(xù)兩個月超過12.5%。

溫彬認為，前期市場對降準降息的預期較高，但伴隨經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升、信貸和社融數(shù)據(jù)延續(xù)放量，以及后續(xù)資金面和銀行負債端壓力有所緩解，疊加央行在全國兩會期間的諸多表態(tài)，短期降準降息的概率下降，迫切性不高。但在結(jié)構(gòu)性流動性短缺框架和穩(wěn)增長背景下，后續(xù)通過降準適時投放中長期資金依然是可選項。

資料來源：央行網(wǎng)站

周茂華指出，本月LPR利率繼續(xù)保持穩(wěn)定概率較大。一方面，MLF政策利率按兵不動；另一方面，由于部分銀行息差壓力，加之實體經(jīng)濟信貸融資需求回暖，目前銀行調(diào)整“加點”意愿不夠強。央行后續(xù)有望通過降準（或定向降準）、結(jié)構(gòu)性工具等引導金融機構(gòu)用好存款利率市場化調(diào)節(jié)機制，進一步合力讓利實體經(jīng)濟，尤其是薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領域，激發(fā)微觀主體活力，促進消費和內(nèi)需加快恢復平衡。

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