每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-11-15 14:25:35
◎?yàn)閷?duì)沖稅期高峰等因素的影響,維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,開(kāi)展8500億元中期借貸便利(MLF)操作和1720億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率分別2.75%、2%。
◎11月MLF利率不動(dòng),但當(dāng)月5年期LPR報(bào)價(jià)有可能再度下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。
每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)編輯 陳星
11月15日,央行發(fā)布公告稱(chēng),為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響,維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,開(kāi)展8500億元中期借貸便利(MLF)操作和1720億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率分別2.75%、2%,均與上期持平。
圖片來(lái)源:央行官網(wǎng)
值得注意的是,本月到期的MLF規(guī)模為10000億元,是今年以來(lái)單月最高到期規(guī)模。由此看來(lái),本月MLF操作實(shí)為縮量續(xù)作,而央行在上月則維持了等量續(xù)作。但央行在公告中解釋?zhuān)?1月以來(lái)已通過(guò)抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性3200億元,中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放總量已高于本月MLF到期量。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為,11月MLF到期量高達(dá)1萬(wàn)億,央行縮量續(xù)作8500億,但通過(guò)其他方式整體加量投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性,有助于引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕水平,支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放。
11月MLF到期量高達(dá)1萬(wàn)億,創(chuàng)有歷史記錄以來(lái)最高峰,央行實(shí)施8500億續(xù)作,縮量1500億。而央行在8月和9月的MLF操作中分別縮量了2000億元,在10月的操作中選擇等量續(xù)作。
不過(guò),央行公告明確指出,“11月以來(lái)人民銀行已通過(guò)抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性3200億元,中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放總量已高于本月MLF到期量。”
王青認(rèn)為,這意味著11月中長(zhǎng)期流動(dòng)性合計(jì)加量投放1700億。有助于保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕水平,支持金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放。近期,主要受大規(guī)模留抵退稅基本結(jié)束等因素影響,資金面整體上呈較快收斂態(tài)勢(shì)。
“在MLF大額到期背景下實(shí)施縮量續(xù)作,但通過(guò)其他方式整體加量投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性,首先有助于控制市場(chǎng)利率上行幅度,引導(dǎo)資金面繼續(xù)處于合理充裕狀態(tài)。可以看到,近期央行已在公開(kāi)市場(chǎng)小幅增加了逆回購(gòu)操作規(guī)模,也在釋放類(lèi)似信號(hào)。另外,受疫情波動(dòng)、外需放緩等因素影響,四季度穩(wěn)增長(zhǎng)需求增加,監(jiān)管層正在推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放——我們判斷,10月人民幣貸款同比少增,更多體現(xiàn)9月季末透支效應(yīng),四季度整體信貸投放仍將實(shí)現(xiàn)同比多增——本月整體加量投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性,有助于銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性繼續(xù)處于較為充裕水平,增強(qiáng)其信貸投放能力。”王青稱(chēng)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,由于11月MLF到期量較大,此前有觀點(diǎn)認(rèn)為,央行有可能實(shí)施降準(zhǔn)置換部分到期MLF。
對(duì)此,王青表示,央行未實(shí)施降準(zhǔn)有以下幾方面原因:首先,9月商業(yè)銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào),其中也包括了活期存款利率下調(diào)。這樣來(lái)看,為推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào),當(dāng)前動(dòng)用降準(zhǔn)工具的必要性不大;
其次,未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)高通脹局面難現(xiàn)明顯改觀,2023年二季度之前美聯(lián)儲(chǔ)有望持續(xù)加息,美元指數(shù)很可能繼續(xù)處于強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。這意味著當(dāng)前兼顧內(nèi)外平衡、穩(wěn)定人民幣匯率在宏觀政策權(quán)衡中的比重較高。降準(zhǔn)一方面是“貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動(dòng)性操作”,但市場(chǎng)也易于將其理解為貨幣寬松的重要舉措。由此,出于穩(wěn)匯率角度考慮,當(dāng)前監(jiān)管層對(duì)實(shí)施降準(zhǔn)或較為慎重;
最后,回顧2017年以來(lái)的歷次降準(zhǔn),除2018年4月由央行率先正式公布外,其他12次降準(zhǔn)均事先通過(guò)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議等形式提前做出安排,央行后續(xù)正式宣布。而截至目前,公開(kāi)渠道未現(xiàn)類(lèi)似安排。這實(shí)際上在很大程度預(yù)示了11月降準(zhǔn)置換到期MLF的可能性已經(jīng)不大。
本月央行開(kāi)展MLF操作利率維持不變,預(yù)測(cè)后續(xù)的利率走勢(shì),王青認(rèn)為:“11月MLF利率不動(dòng),但當(dāng)月5年期LPR報(bào)價(jià)有可能再度下調(diào)15個(gè)基點(diǎn);9月商業(yè)銀行啟動(dòng)新一輪銀行存款利率下調(diào)過(guò)程,為報(bào)價(jià)行下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)提供動(dòng)力,四季度居民房貸利率有望持續(xù)下行。”
封面圖片來(lái)源:攝圖網(wǎng)-401896216
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