硅谷銀行評級“閃崩”！市場質(zhì)疑降級來得“有點晚”，穆迪回應(yīng)每經(jīng)：去年就已提醒區(qū)域銀行面臨的風(fēng)險

每經(jīng)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 廖丹    

硅谷銀行破產(chǎn)了，與此同時，評級公司也出手了。在3月8日、10日，穆迪接連調(diào)降其評級。

市場對此評論褒貶不一。有用戶表示“來的正是時候（Just in time）”，也有用戶認為“有點晚（Bit late）”，甚至說“非常滯后（Very lagging）”。3月11日，有人在推特發(fā)文稱“在三天前，SVB 的穆迪信用評級還為 A”，埃隆馬斯克在下面回復(fù)了“Wow!”。

3月13日，穆迪通過郵件回應(yīng)每經(jīng)記者：“我們在（去年）11月和2月發(fā)表的兩篇文章，指出了隨著利率上升，區(qū)域銀行面臨的挑戰(zhàn)和信貸風(fēng)險。”

業(yè)內(nèi)人士認為，投資者詬病穆迪的評級缺乏預(yù)警性，站在投資者角度確實也有道理；從穆迪的角度來說，它在以往的報告中是不是有充分揭示相關(guān)風(fēng)險，也有自己的解釋?？傊?，評級的前瞻性和預(yù)警性一定是有待提高的。

下調(diào)硅谷銀行評級“有點晚”

硅谷銀行（Silicon Valley Bank）的破產(chǎn)，讓恐慌情緒進一步蔓延。與此同時，相關(guān)評級機構(gòu)的調(diào)整評級動作也引發(fā)關(guān)注。

當?shù)貢r間3月10日，穆迪投資者服務(wù)公司（Moody’s Investors Service，下稱“穆迪”）下調(diào)了SVB金融集團（SVB）及其銀行子公司硅谷銀行（Silicon Valley Bank）的評級。

硅谷銀行的長期本幣銀行存款從A1下調(diào)至Caa2，發(fā)行人評級從Baa1下調(diào)至C。該銀行的長期本幣銀行存款評級展望仍為負面，而其長期發(fā)行人評級展望從負面改為穩(wěn)定。

同時，穆迪將SVB金融集團的本幣高級無擔(dān)保和長期發(fā)行人評級從Baa1下調(diào)至C，這些評級的展望由負面改為穩(wěn)定。

降級后，穆迪表示因商業(yè)原因，撤銷SVB金融集團和硅谷銀行的評級。

值得一提的是，此次下調(diào)評級是在加州金融保護和創(chuàng)新部關(guān)閉硅谷銀行之后進行的，該部任命聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）為硅谷銀行的接管人。穆迪稱，硅谷銀行公開宣布重組其資產(chǎn)負債表的計劃后，該銀行關(guān)閉。該銀行宣布以18億美元的虧損出售了可供出售的證券，然而該行并未完成與其資產(chǎn)負債表重組計劃相關(guān)的計劃融資。

針對穆迪對SVB金融集團與硅谷銀行下調(diào)評級，市場給出了褒貶不一的看法。有人表示“來的正是時候（Just in time）”，也有人認為“有點晚（Bit late）”，甚至說“非常滯后（Very lagging）”。

實際上，就在本次3月10日下調(diào)評級決定的前兩天，穆迪才剛剛完成了對SVB及硅谷銀行評級的更新。當?shù)貢r間3月8日，穆迪將硅谷銀行的長期本幣銀行存款從Aa3下調(diào)至A1，發(fā)行人評級分別從A3下調(diào)至Baa1。這些評級展望從穩(wěn)定轉(zhuǎn)為負面。

穆迪“變臉”如此之快，再次引起市場的廣泛討論。

據(jù)了解，穆迪是一家全球綜合風(fēng)險評估公司，同時也是美國三大信用評級機構(gòu)之一。美國南北戰(zhàn)爭之后，大規(guī)模的鐵路建設(shè)推動了債券市場的蓬勃發(fā)展，標普、穆迪和惠譽這三大評級機構(gòu)在此背景下成立。經(jīng)過百余年的發(fā)展，標普、穆迪和惠譽三大評級機構(gòu)從美國本土市場逐步拓展至歐洲、亞洲、拉美和非洲市場，并在全球評級市場中占據(jù)優(yōu)勢。

資料顯示，穆迪將全球業(yè)務(wù)主要分為穆迪投資者服務(wù)和穆迪分析兩大板塊，分別負責(zé)核心評級服務(wù)和投資咨詢服務(wù)。

穆迪：此前已提醒區(qū)域銀行面臨的信貸風(fēng)險

3月13日，穆迪通過郵件回應(yīng)每經(jīng)記者：“我們在（去年）11月和2月發(fā)表的兩篇文章，指出了隨著利率上升，區(qū)域銀行面臨的挑戰(zhàn)/信貸風(fēng)險。”

根據(jù)穆迪發(fā)來的附件，去年11月，穆迪曾在文章中表示，美國第二輪量化緊縮政策（QT2）會對銀行產(chǎn)生更顯著的影響。除了對銀行資產(chǎn)負債表的直接影響外，QT2還通過在美國經(jīng)濟已經(jīng)放緩的情況下收緊金融狀況產(chǎn)生了間接影響。

在今年2月的相關(guān)文章中，穆迪也表示，美國區(qū)域銀行對信心敏感市場的融資依賴有所增加，而在貨幣政策的收緊、貸款持續(xù)增長的推動下，存款小幅流出，美國區(qū)域銀行流動性也有所減弱。2022年，這些銀行的批發(fā)性融資和流動性利用率普遍提高。隨著政府支持措施的逐步取消，新冠肺炎疫情期間存款急劇增加的趨勢開始逆轉(zhuǎn)，另外，隨著定量緊縮的繼續(xù)，通貨膨脹導(dǎo)致客戶減少存款用于消費，存款可能會繼續(xù)下降。

據(jù)路透社報道，有知情人士稱，在硅谷銀行倒閉之前，穆迪曾向硅谷銀行母公司SVB發(fā)出警示，提醒評級公司正準備下調(diào)該銀行的信用評級。

為阻止即將到來的降級，SVB在周末制定了一項計劃，以提高其持股價值。它將出售價值超過200億美元的低收益?zhèn)?，并將收益再投資于能夠帶來高回報的資產(chǎn)。消息人士稱，這筆交易將產(chǎn)生虧損，但如果SVB能夠通過出售股票填補資金缺口，能避免多級降級。截至3月8日，SVB按計劃以18億美元的虧損出售了債券組合。穆迪下調(diào)了硅谷銀行的評級，但由于SVB出售債券組合并計劃籌集資金，評級僅下調(diào)了一級。

理想情況下，股票出售應(yīng)該在上周四開市前完成，以避免出售消息傳出造成SVB股票下跌，危及出售。然而，SVB并沒有及時完成上述準備工作，當天收盤下跌60%，使得股票出售計劃適得其反。同時，硅谷銀行的客戶受恐慌情緒影響，擔(dān)心可能發(fā)生的銀行擠兌，急于提取存款。

業(yè)內(nèi)：評級調(diào)整會顧忌多方面影響

業(yè)內(nèi)人士告訴每經(jīng)記者，投資者詬病穆迪的評級缺乏預(yù)警性，站在投資者角度確實也有道理；從穆迪的角度來說，在以往的報告中是不是有充分揭示相關(guān)風(fēng)險，也有自己的解釋?？傊u級的前瞻性和預(yù)警性一定是有待提高的。

“調(diào)整級別是一件影響很大的事情，不是說調(diào)就調(diào)，得顧忌方方面面的影響，主要是要考慮對整個市場的影響。”該人士認為。

市場有聲音認為，穆迪發(fā)出可能下調(diào)SVB信用評級的警告，可能導(dǎo)致投資者和儲戶對該銀行失去信心。

對此，上述業(yè)內(nèi)人士表示：“評級是一個很講究藝術(shù)的事情，調(diào)整的時機一定要很巧妙，不然到時候沒當成市場的看門人，變成了砸場子的人。”同時他也向投資者建議，任何時候不能光看評級符號變動，投資者也需要多留意風(fēng)險提示的相關(guān)表述，畢竟評級符號變動往往是綜合很多因素之后才會進行調(diào)整的。

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