每日經(jīng)濟新聞 2023-03-12 00:03:54
每經(jīng)記者 李孟林 姚亞楠 宋欽章 每經(jīng)編輯 何小桃 易啟江
當?shù)貢r間3月10日，根據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)布的一份聲明，美國加州金融保護和創(chuàng)新部（DFPI）當日宣布關閉美國硅谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB），并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。
24小時之內，掌握近2100億美元資產(chǎn)、全美排行第十六的硅谷銀行轟然倒下，成為2008年金融危機以來美國最大的銀行倒閉案。
作為硅谷初創(chuàng)公司融資的中流砥柱，SVB與近半數(shù)美國風險投資支持的初創(chuàng)公司以及44%去年上市的美國風險投資支持的技術和醫(yī)療保健公司都有業(yè)務往來。它的突然倒閉，給整個創(chuàng)投圈帶來了巨大的沖擊：有的VC在月初就已經(jīng)通知被投企業(yè)“撤資”，有的本周還在緊急轉移資金。
硅谷銀行破產(chǎn)也波及中國創(chuàng)業(yè)者。
據(jù)第一財經(jīng)報道，中國醫(yī)療初創(chuàng)公司創(chuàng)業(yè)者安迪（化名）表示，“從昨天開始我們就一直在設法轉錢出去，但是還沒有轉出來，銀行就先倒閉了，一切都發(fā)生得太快了。”目前，銀行網(wǎng)站的狀態(tài)顯示正在維護中。
另外，3月11日，一段美團曾曬出硅谷銀行存款6000多萬美元的舊聞被重新提起。有消息稱美團創(chuàng)始人王興11日已回應“我們很多年前就轉用大銀行了?！?/span>
據(jù)財聯(lián)社報道，美團資本市場部對問詢的投資者回復郵件表示，美團沒有存款在硅谷銀行，因此近期硅谷銀行事件對公司無影響。同時，美團相關負責人也對記者表示，3月11日網(wǎng)傳美團CEO王興發(fā)布的“硅谷銀行維權群”截圖并不屬實。
中國機構被波及，“多少都有影響”
一位北京VC人士告訴每經(jīng)記者，其供職機構此前已經(jīng)觀察到了SVB的一些信號，并且迅速開始著手將資金轉出，同時對已投資并在硅谷銀行開戶的企業(yè)提出預警。另一位滬上VC人士也透露，其團隊在較早時候就“通知”了被投企業(yè)相關風險，因此此次SVB倒閉并未對其被投公司產(chǎn)生重大影響。
也有機構近日在緊急“出逃”。一位華南雙幣種VC人士對每經(jīng)記者表示，目前該公司正在將SVB賬戶內的資金往外轉。還有多位投資人直言“多少都有影響”，并表示被投企業(yè)在美國的受影響很大，要等到下周一才知道資金是否能轉出來。
一方面是因資金轉出受阻而煎熬的部分機構與企業(yè)，另一方面也有VC表達了對SVB的支持。
就在3月11日，包括Accel、Altimeter Capital、B Capital Group等在內的13家全球知名風投機構發(fā)布聯(lián)合聲明稱，若SVB被收購并適當資本化，將大力支持所投公司恢復與其合作。一家國內早期投資機構的創(chuàng)始合伙人也在朋友圈發(fā)文表示，剛和這13家機構中的其中一家合伙人通了電話，對方的部分資金在SVB，這家基金內部認為90%以上的儲蓄資金能回來，預計的時間大約是3個月。“再拆解一下，這處理時間僅是他們自己的推測，回款金額則是市場大部分機構的推測?！?/span>
很多創(chuàng)業(yè)公司則沒有這么淡定。
健康食品配送公司FarmboxRx創(chuàng)始人Ashley Tyrner說：“我從來沒想過‘我的銀行要倒閉了’……現(xiàn)在銀行已經(jīng)關閉，我只想知道接下來會發(fā)生什么。美國聯(lián)邦存款保險公司對每個賬戶的最高承保額為25萬美元，而我們存入的金額高達8位數(shù)（千萬美元級別）。”
玩具店經(jīng)銷商、網(wǎng)上零售商Camp則直接在官網(wǎng)發(fā)起了打四折的活動，并指出因為銀行倒閉，他們需要通過打折銷售商品的現(xiàn)金來支持運營。有意思的是，這家公司打4折的優(yōu)惠碼一度是“BANKRUN”（意即銀行擠兌）。
作為今年美國第一家倒閉的投保銀行，也是自2008年華盛頓互惠銀行以來最大的銀行倒閉事件，SVB的“死亡”可謂非常突然。
從傳出需要印股票融資、找不到買家，到被加州監(jiān)管機構關閉同時交給FDIC管理，前后時間不超過48小時。有專業(yè)人士統(tǒng)計，僅3月10日就有420億美元存款逃離SVB ，而該公司最新季報顯示總存款約1730億美元，因此也不乏機構人士指出這是出現(xiàn)了明顯的擠兌現(xiàn)象。
一位頭部VC人士告訴每經(jīng)記者，當前市場的恐慌情緒有一部分確實是被放大了：“比如我們就不止在硅谷銀行這一家開設了賬戶，基金目前在正常地投資和運營，其實并沒有產(chǎn)生那么大影響。而且也不是說這個錢（暫時沒取出來）就打水漂了，我們側面了解到的情況不像傳的這么嚴重。”
圖片來源：視覺中國-VCG111426602191
這家公司慌了：
還有228億在硅谷銀行
值得注意的是，3月11日消息，穩(wěn)定幣USDC（USD Coin）發(fā)行商Circle連發(fā)推特（Twitter）稱，硅谷銀行是Circle使用的六家銀行合作伙伴之一，負責管理USDC約25%的現(xiàn)金儲備，約400億美元的USDC儲備中有33億美元（約合人民幣228億元）仍留在硅谷銀行。
此外，3月11日穩(wěn)定幣USDC價格一度跌至0.87美元附近。
3月11日USDC/USD報價行情走勢，資料來源：Yahoo財經(jīng)
據(jù)了解，USDC是與美元掛鉤的第二大穩(wěn)定幣。2018年Circle推出穩(wěn)定幣——USD Coin（代碼：USDC），以1:1的比例錨定美元，即每一單位流通的USDC都對應1美元的資產(chǎn)（由美元現(xiàn)金和短期美國國債組成）。
某幣圈人士告訴每經(jīng)記者：“USDC應該算是僅次于USDT之外，最大最受歡迎的穩(wěn)定幣，只不過USDT最早，使用機構最多，所以外界更多知道的是USDT，實際上二者在功能上極度相似?！?/span>
上述幣圈業(yè)內人士表示，風險敞口33億美元，高于預期。如果到0.91，大概率是要向下了，擠兌的話就頂不住。另有人士持樂觀態(tài)度：“擠兌唄，最后頂多就是30多億兌付不了而已，其中有些還有保險呢。反正在幣圈這些東西大家都習以為常了?！?/span>
值得注意的是，F(xiàn)DIC作為硅谷銀行的破產(chǎn)管理人，其標準保險是為每家銀行的每位儲戶提供最高25萬美元的保險，但硅谷銀行主要服務的群體是企業(yè)客戶。另據(jù)CNBC報道，根據(jù)向美國證券交易委員會提交的文件，截至去年12月份，硅谷銀行約有95%的存款未投保。
硅谷銀行爆雷，
這10家美國銀行恐步后塵？
令人唏噓的是，就在兩年前，硅谷銀行面臨的問題正好相反，是錢太多了。據(jù)彭博社統(tǒng)計，2021年3月之前的12個月里，硅谷銀行的存款量翻倍至1240億美元，遠超摩根大通同期24%的增長。硅谷銀行用這些存款為抵押，買入了大量的抵押支持證券（MBS）和長期國債。到2022年年底，按市值計價，硅谷銀行的持有至到期證券的損失已經(jīng)超過150億美元。
同硅谷銀行一樣，不少美國銀行都以增長的存款為抵押，投資了大量債券等金融產(chǎn)品，而隨著加息環(huán)境下的債券貶值和存款量下滑，它們也將面臨相似風險。
上海交通大學高級金融學院教授、前美聯(lián)儲高級經(jīng)濟學家胡捷對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在美聯(lián)儲提息降息的大循環(huán)之下，所有商業(yè)銀行都需要未雨綢繆，為各種各樣的風險做準備，一般來說不會有太大問題?！肮韫茹y行的問題在于存戶結構單一，主要是以硅谷的科技公司為主，這些公司本身多數(shù)沒有盈利，主要靠融資維持。進入2022年之后，貨幣寬松的環(huán)境收緊，許多公司融不到錢就只好靠消耗存款維持。這就造成了硅谷銀行存款下降，其以虧損價格出售債券等融資動作造成了恐慌，導致了更多公司去提款，形成了一個滾雪球式的惡性循環(huán)。”
有媒體通過凈息差這一指標來衡量有步硅谷銀行后塵風險的銀行。據(jù)MarketWatch，在利息收入減去利息開支，再除以平均總資產(chǎn)之后，下述十家銀行的凈息差指標表現(xiàn)最差。
圖片來源：每經(jīng)制圖
每經(jīng)記者注意到，無論是股價暴跌（10日停牌前大跌52%，周跌幅33.7%），還是凈息差表現(xiàn)（排名倒數(shù)第二），第一共和銀行的數(shù)據(jù)都尤為突出。和硅谷銀行同為“加州老鄉(xiāng)”，第一共和銀行令投資者擔憂的原因也和硅谷銀行類似。
同硅谷銀行一樣，第一共和銀行的負債端也嚴重依賴存戶的存款，前者主要來自硅谷的創(chuàng)業(yè)公司和風投機構，后者則主要來自富裕的個人客戶。據(jù)財報，截至2022年底，第一共和銀行共有1764億元存款，約占總負債的90%，其中35%的存款是無利息的，68%的存款沒有保險。在美聯(lián)儲加息之下，存戶有更多的生息投資渠道，而無保險的存款在市場風聲鶴唳的情況也更容易發(fā)生擠兌。
另一方面，硅谷銀行投資的大量債券的公平市價實際上已經(jīng)和資產(chǎn)負債表上登記的價格形成了較大差額，造成浮虧。同樣的，第一共和銀行的房地產(chǎn)抵押貸款、市政債券等資產(chǎn)在加息環(huán)境下表現(xiàn)不佳，其公平市價和資產(chǎn)負債表上的價值差額已經(jīng)高達269億美元。
雷曼危機將重現(xiàn)？
硅谷銀行的閃電式崩盤喚起了人們關于2008年雷曼危機的記憶，一場蔓延整個美國金融體系的危機會不會卷土重來，美國監(jiān)管機構將如何介入？這成為投資者最關心的話題。
胡捷認為，由于硅谷銀行的資產(chǎn)規(guī)模很大，所以和雷曼危機是有一定可比性的，但兩起事件的區(qū)別是非常明顯的。
“雷曼當年是在次級貸款衍生品上栽了跟頭，但硅谷銀行可以說還沒有嚴重到資不抵債的地步，主要還是因為被著急取錢的存戶搞得焦頭爛額，然后引發(fā)連鎖反應，越來越難辦。雷曼危機給人一種猝不及防的感覺，最終造成了大量機構受牽連，但硅谷銀行的事情脈絡還是很清晰的，監(jiān)管出手的動作也很快，我覺得應該很快就能壓下去，”胡捷向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
美國前財長薩默斯10日在接受彭博電視臺采訪時表達了類似的觀點，認為硅谷銀行不會造成大范圍的系統(tǒng)性問題。他表示，美國幾家大銀行沒有硅谷銀行那種存款量和長期債券投資之間的不匹配。
薩默斯呼吁監(jiān)管機構果斷快速地介入?！艾F(xiàn)在不是道德風險說教或者叫人們吸取經(jīng)驗的時候，我們經(jīng)濟的壓力和挑戰(zhàn)已經(jīng)夠多了，”薩默斯表示。
3月10日，美國財政部長耶倫召集了美聯(lián)儲、美國聯(lián)邦存款保險公司、美國貨幣總稽核辦公室的官員開會，討論硅谷銀行事件的進展，并表達了對處理此類事情的信心。同一天，美國聯(lián)邦存款保險公司宣布成立一家新的實體，接管了硅谷銀行。
白宮經(jīng)濟顧問委員會主席塞西莉亞·勞斯同日表示，美國的銀行體系已經(jīng)和2008金融危機時有了根本性的區(qū)別?！拔覀兊你y行體系比2008年時要強韌得多，我們學到了很多教訓，也有更好的工具?！?/span>
胡捷認為，美聯(lián)儲在經(jīng)歷了2008年金融危機之后，對于銀行風險事件的判斷、決策的果斷性、工具的設計上已經(jīng)非常成熟了?！懊缆?lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司和貨幣總稽核辦公室之間肯定是相互通氣的，已經(jīng)連夜開了會。這次接管也是一個聯(lián)合的動作，動作非常快，因為他們胸有成竹，知道這種事情就該這么辦，”胡捷表示。
據(jù)彭博社報道，美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司的官員早在9日就進駐了硅谷銀行在加州的辦公室摸排情況。到目前為止，美聯(lián)儲尚未就硅谷銀行事件發(fā)表評論。
不過，也有市場人士持消極的觀點。Christopher Whalen認為，美聯(lián)儲嚴重錯估了加息對銀行體系的沖擊，假如更多銀行破產(chǎn)，美聯(lián)儲將面臨非常棘手的局面，甚至不得不停止加息。
對于硅谷銀行被接管后的下一步安排，胡捷向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，首先的選項應該是有序地變現(xiàn)銀行的資產(chǎn)，盡可能賣出合理的價錢來，“從目前情況來看，是應該能夠把存戶的存款都劃出來的?！?此外，監(jiān)管方還可以尋找入股的股東，或者尋找投資方直接收購，因為硅谷銀行的實際資產(chǎn)結構還是不錯的。
“還有一種方式就是美聯(lián)儲出手相救。假如美聯(lián)儲查看了硅谷銀行的實際經(jīng)營狀況，認為它面臨的主要是流動性問題，這種情況下美聯(lián)儲一般是愿意出手救助的。這種方式是最現(xiàn)成的，因為美聯(lián)儲一秒鐘就可以把錢劃給銀行了，”胡捷表示，“最壞的情況是美聯(lián)儲不愿意出手，然后美國聯(lián)邦存款保險公司也找不到接盤方，只能賤賣硅谷銀行的資產(chǎn)，這種情況就會造成額外的損失。”
免責聲明：本文內容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風險自擔。
記者|李孟林 李沛沛 姚亞楠 宋欽章
編輯|何小桃?易啟江
校對|劉小英
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