每經(jīng)熱評(píng)｜根治靠五行陰陽(yáng)炒股 讓價(jià)值規(guī)律充分顯示作用

每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋

近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公示了對(duì)十三屆全國(guó)人大五次會(huì)議第6178號(hào)建議的答復(fù)，重申了對(duì)于嚴(yán)厲打擊資本市場(chǎng)存在的研究報(bào)告以風(fēng)水盲測(cè)股市動(dòng)向亂象的態(tài)度，并表示會(huì)持續(xù)多措并舉予以打擊。筆者認(rèn)為，證券投資是門(mén)科學(xué)而非玄學(xué)，分析師故弄玄虛或會(huì)敗壞市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境。

按規(guī)定，證券分析人員應(yīng)當(dāng)遵循誠(chéng)實(shí)信用原則，勤勉、審慎地為客戶(hù)提供證券投資顧問(wèn)服務(wù)，向客戶(hù)提供投資建議應(yīng)當(dāng)具有合理的依據(jù)?，F(xiàn)實(shí)中，部分證券分析師利用天干地支、陰陽(yáng)五行等理論對(duì)證券及證券市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行分析，比如此前某券商投顧將股票根據(jù)五行（金木水火土）屬性分類(lèi)進(jìn)行分析并預(yù)測(cè)2022年走勢(shì)，證監(jiān)部門(mén)認(rèn)為投資建議不具有合理依據(jù)，違反了上述規(guī)定。

按中證協(xié)相關(guān)規(guī)定，證券分析師制作發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)基于認(rèn)真審慎的工作態(tài)度、專(zhuān)業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ㄅc分析邏輯得出研究結(jié)論。天干地支、陰陽(yáng)五行等理論，在合適的領(lǐng)域或許有用，但以這些理論來(lái)預(yù)測(cè)證券走勢(shì)，并非專(zhuān)業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ā?/p>

證券投資是門(mén)科學(xué)而非玄學(xué)，決定證券走勢(shì)的核心，就是價(jià)值規(guī)律，也即價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的永恒規(guī)律，猶如物理學(xué)中的萬(wàn)有引力定律一般。要預(yù)測(cè)證券價(jià)格，就要看其價(jià)值如何變動(dòng)。

而決定證券價(jià)值的基礎(chǔ)，就是上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。影響上市公司業(yè)績(jī)的，又包括社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、科技發(fā)展水平、行業(yè)發(fā)展政策、公司治理水平、公司人才儲(chǔ)備等眾多因素。然而，即便同在一個(gè)股市大環(huán)境，同在一個(gè)行業(yè)，有些公司股票會(huì)上漲，有些則會(huì)下跌；同一個(gè)行業(yè)的不同上市公司，有些公司可能因行業(yè)某個(gè)發(fā)展政策而受益，有些則可能相反。

用玄學(xué)研究預(yù)測(cè)證券走勢(shì)，證券分析師淪為算命先生，顯然屬于誤入歧途，或者說(shuō)是走了旁門(mén)左道。證券投資分析作為一門(mén)科學(xué)，需要分析影響證券價(jià)值的諸多因素，誰(shuí)掌握的基礎(chǔ)信息越多、越準(zhǔn)確，邏輯分析更科學(xué)，那么誰(shuí)就對(duì)證券價(jià)值的分析更靠譜，預(yù)測(cè)未來(lái)的價(jià)格波動(dòng)準(zhǔn)確度更高、成功概率更大。

全面實(shí)行注冊(cè)制的時(shí)代，證券數(shù)量會(huì)越來(lái)越多，雖然進(jìn)場(chǎng)資金也在增加，但大盤(pán)要出現(xiàn)以前的大漲大跌或許可能性較小，然而在波瀾不驚的大盤(pán)環(huán)境下，基于價(jià)值規(guī)律，有些證券仍會(huì)大漲，有些則會(huì)大跌甚至退市。證券投資分析，關(guān)鍵還是要落實(shí)落細(xì)，要具體問(wèn)題具體分析，搞迷信玄學(xué)那一套，分析報(bào)告的受眾被歪理邪說(shuō)洗腦，在證券市場(chǎng)進(jìn)行撞大運(yùn)投資，純屬誤人子弟，證券市場(chǎng)投資主體的素質(zhì)下降，也將拉低證券市場(chǎng)發(fā)展的層次。

要防止陰陽(yáng)五行八卦盲測(cè)股市的分析報(bào)告出爐，證券公司等應(yīng)當(dāng)建立健全證券研究報(bào)告發(fā)布前的質(zhì)量控制機(jī)制，由署名證券分析師之外的證券分析師或者專(zhuān)職質(zhì)量審核人員進(jìn)行質(zhì)量審核，重點(diǎn)關(guān)注研究方法和研究結(jié)論的專(zhuān)業(yè)性和審慎性，要加強(qiáng)流程管理和內(nèi)部控制。中證協(xié)要引導(dǎo)證券分析師聚焦經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、資本市場(chǎng)和行業(yè)發(fā)展等研究，客觀、專(zhuān)業(yè)、審慎發(fā)表研究觀點(diǎn)，要在市場(chǎng)傳遞正能量。

證監(jiān)部門(mén)對(duì)于證券分析師違法違規(guī)的，可采取責(zé)令改正、責(zé)令暫停發(fā)布證券研究報(bào)告、責(zé)令處分有關(guān)人員等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴(yán)重的可予行政處罰，涉嫌犯罪的依法移送司法機(jī)關(guān)。要以零容忍態(tài)度嚴(yán)管重罰，整肅證券分析行業(yè)發(fā)展環(huán)境。

值得進(jìn)一步反思的是，為何市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)以五行風(fēng)水等預(yù)測(cè)股市的行為？在筆者看來(lái)，其滋生土壤正是當(dāng)前的二級(jí)市場(chǎng)。一些毫無(wú)價(jià)值的“妖股”、概念股無(wú)厘頭暴漲，決定其上漲的并非價(jià)值規(guī)律，而是虛無(wú)縹緲的概念題材，甚至無(wú)需任何素材單憑資金干炒，市場(chǎng)板塊效應(yīng)極度明顯，有了龍頭暴漲示范，同行業(yè)個(gè)股業(yè)跟著雞犬升天，這就讓五行風(fēng)水、玄學(xué)有了用武之地。由此看來(lái)，證監(jiān)部門(mén)也應(yīng)注意加強(qiáng)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)監(jiān)管，整治題材概念板塊炒作之風(fēng)，讓價(jià)值規(guī)律充分顯示作用，這有利于從根本上解決問(wèn)題。